将当当网 股票评级从增持调低至持股观望

　　摩根士丹利 今日发布投资报告，将 当当网 股票(NYSE: DANG )评级从“增持”调低至“持股观望”，将目标股价从6.5美元调高至10.5美元。

　　以下为报告内容摘要：

　　当当第二财季业绩强劲，利润率提高，主要得益于市场平台的强劲表现和履约能力的提升。我们继续看好中国电子商务市场，以及当当在该市场的领先地位。

　　将当当股票评级调低至“持股观望”，旨在体现较高的估值。当前当当的股价营收比约为0.8倍，而去过一年中该比例维持在0.3倍至0.6倍。

　　GMV同比增长86%：第二财季日用品GMV(总商品价值量)同比增长86%，连续第三个季度超越图书和媒体业务。当当预计第三财季营收同比将增长23%，市场平台的GMV将同比增长165%。第二财季，当当毛利率同比增长400个基准点，得益于市场平台战略的执行。我们预计，当当未来几个季度利润率将继续提升。

　　调整业绩预期：得益于积极的毛利率趋势和履约效率的提升，我们将当当2013财年和2014财年亏损预期分别调低22%和6%。

　　2015年盈利：当当利润率正在提升，但我们认为，当当将继续在品牌打造、技术(移动、数字内容分发)和市场平台上进行投资。为此，我们预计当当将于2015年盈利。

　　估值：我们将当当网股票评级从“增持”调低至“持股观望”，将目标股价从6.5美元调高至10.5美元。