方三文：马化腾给我们上了堂金融课

方三文　　马化腾这次给我们上了一堂金融课。　　近日，腾讯在香港联交所披露了一份股权变动公告。公告显示，腾讯创始人马化腾于6月7日在场外以每股102.7港元的价格，减持了500万股腾讯股票，涉及金额5.135亿港元。在股价140多港元的时候，马化腾却以102港元的低价减持500万股，这是怎么回事呢？　　原来，马化腾一年前购买了一款金融衍生品叫锁定利润策略期权组合，他在腾讯股价90港元的时候约定一年后以102港元的价格卖出股份，出售给他这款产品的投行则承担股价下跌的损失和上涨的收益。如果投行又将相反的合约卖给另一个投资者的话，则对方承担股价下跌的损失和上涨的收益，这就是俗称的“对赌”。　　以腾讯现在的股价看，马化腾亏了，只是不能简单地这样看。假设一下，如果腾讯的股价现在是80港元，那么马化腾依然可以102港元的价格卖出股份，承担这每股22港元损失的就是与他对赌的人了。　　这是一个生动的个案，告诉我们金融衍生品是什么东西：它是实现你投资诉求的工具。如果你对股价运行的方向很有信心，想扩大你的收益，那么衍生工具可以做到；如果你对股价运行的方向没有信心，想锁定你的收益，那么衍生工具也可以做到。金融衍生品就是一个工具而已，它并没有善恶之分，使用它不出乱子的核心是你要明确自己的诉求，同时要承担自己判断的后果。　　现在的情况不能证明马化腾失误，倒是再次证明了一点：即便如公司董事长这样最核心的人，也无法准确地预测自己公司股票的价格走势。长期以来，很多投资者都倾向于认为，市场上的价格是由内幕人士、机构和庄家操纵的，所以也认为获取内幕消息是获利的捷径。与这种自信相比，马化腾面对市场的谦卑，真是值得我们警醒。