政府投资理念成熟新设立PE基金地方机构不控股

从第一批试点的渤海产业投资基金到扩大试点后的山西能源基金，地方政府都没有控股。国家发改委财政金融司副司长曹文炼近日提出，为避免大型人民币股权基金成为某级政府和部门的钱袋子，要求新设立基金管理公司不能由地方机构控股。分析人士称，从上个世纪九十年代后各个地方政府主办政府主导的创业投资机构，到今天政府主动放弃私募股权基金的控股权，表明了政府投资理念的成熟；从政府主导型创业投资机构“泡沫”的破灭；到政府再一次活跃在私募股权基金中，表明了政府再一次将私募股权基金作为扶持科技型中小企业的重要手段。首先，从政府投资私募股权投资基金的目的看，盈利应该是让位于扶持产业之后的一个目标。因此，政府设立的PE（包括创业投资基金、产业基金等），其优势更应该显示在对本土资源的熟悉，并通过地方政府影响力等方面，搭建融资企业和创投基金之间的桥梁，促进更多的基金投到政府扶持的项目上。但是，政府投资私募股权基金也不能不考虑基金的增值，否则，就会出现当年地方政府主导型创业投资基金的资金链条断裂的困境。正如曹文炼所说，新设立基金管理公司不能由地方机构控股，而是通过市场选择的方式,选择市场最知名的优秀投资机构作为基金管理公司的发起人和管理团队。其次，从政府的投资私募股权的趋势看，政府资金再一次进入私募股权领域，并逐年呈提速，说明政府对创新型企业的扶持方式，将更多地通过市场运作的方式进行。近年来，我国产业投资基金发展逐步提速，从2006年11月第一批产业投资基金即渤海产业投资基金的成立,到2007年8月份国务院同意国家发改委扩大关于人民币产业投资基金试点请示，批准了山西能源基金、广东核电产业基金、上海金融基金、中新高科产业投资基金和绵阳科技城产业基金等五个试点。目前，产业基金试点总体方案以及第三批试点都在等待国务院批准，第三批试点的产业基金包括华禹水务产业投资基金、东北装备制造产业投资基金、天津船舶基金和工商联申报的城市基础设施基金。分析人士认为，从中央层面的渤海产业基金，到地方政府的各种专项基金，均更多地通过PE的市场化运作。这样做一方面扶持了具有国家竞争力的行业；另一方面，在地方扶持具有优势的企业，形成一定的产业集群，从而带动全国创新型企业的整体发展。第三，从政策的趋势看，目前，对私募股权基金的相关政策出台将提速。曹文炼透露，将根据大的法律框架和政策为有关监管部门规范证券公司和保险公司自主投资和参与基金管理公司制订相应的办法，对市场优秀的基金管理人发起设立具有全国性机构投资者入股的中小股权投资基金，也实行备案制；支持股权投资有关政策，包括募集、税收、退出等等都在天津市滨海新区先行先试；支持早日成立全国统一的股权基金和创业投资协会。另外，今后国家发改委同试点小组单位有关成员，努力达成共识，制订游戏规则，抓紧相关制度建设，及时总结试点经验，争取早日完成试点工作，“原来我们预计是‘十一五’期间开展试点工作，现在这个进程可以缩短，我们想早日转入正常化的制度化管理。”