投资国债时机未到

采访·撰文/汪洋　　和过去排长队购买国债相比，如今的国债市场遭遇了投资者的冷对。　　8月17日，武汉1年期短期国债开售，却并未出现排队购买的现象，部分银行在当日下班之前，还有不少国债额度未销售完。武汉只是中国债市当前的一个缩影，在股指冲上3000点后，很多投资者又开始转向股市而导致债市降温。　　现年29岁，工作稳定、收入颇丰的孟小姐是为数不多的购买国债的年轻人，“主要是分散一下风险，不能把钱全用于炒股。”孟小姐推崇稳妥的投资理念。但最近几期发售的国债，孟小姐都没有出手，主要是因收益率太低。　　股市与债市素有“跷跷板”效应，股市高涨时期，债券便被投资者打入了“冷宫”，甚至连中老年铁杆“债迷”都不再问津了。　　今年1~6月份，上证综指涨幅高达62%，7月份上涨15%，8月份下跌了21%，9月份又开始上涨，整体来看，股市很火热，所以投资者都愿意选择这种高回报的品种。中信金通证券首席分析师钱向劲先生认为，股市火爆是国债遇冷的最主要原因。受此影响，债券型基金及货币型基金都会面临一些压力。　　正是由于8月份的股市震荡，国债似乎有了些许回暖的迹象，一级市场再现久违的火爆场面。　　9月2日进行招标的是今年第21期记账付息式国债，期限1年，一级市场的认购倍数高达2.4，在旺盛的需求下，最终中标利率被压低至1.46%，低于市场此前预测均值1.53%。　　东海证券固定收益分析师李鑫认为，在市场对宏观经济预期开始修正的环境下，结合宽松的资金面及股市下跌等因素，市场交易性资金开始逐渐尝试买入。　　“大机构（主要是银行、基金公司）寻求本金的安全，将其作为一种配置，这未尝不可，但并不意味着债市在二级市场的回暖。股市火爆的时候，中小投资者还是应该多关注股市的机会。当前股市的动荡只是调整当中的一个阶段，至少9月份，以及到10月中上旬这段时间，股市的表现都是可以的。这样来看，债券市场的机会并不是很多，不值得过多期待。”钱向劲说。　　钱向劲认为，债券市场未来一段时间都不会很热，可能在股票市场调整的间隙会有所表现，一旦股票市场好转，它就不会再有吸引力。　　一般而言，债券市场最大的风险源于利率风险，利率下调的时候，它受益大，但可以预料到的是未来利率下调的可能性几乎没有，甚至还有上行的可能，经济一旦好转，通货膨胀预期增大，GDP增幅由负转正，这就意味着未来利率是上升的。这对债券市场，尤其对长期债券更加不利，所以它的优势和吸引力都不明显。　　钱向劲预计，到今年第四季度，股市可能还会出现一些波动，比如在创业板推出时，以及今年年底时，可以考虑选择一些货币型基金或短期债券以规避风险。对中小投资者而言，股票市场火爆的时候，还是应该以股票为主要投资方式，选择基金的话，也应该以偏股或指数型基金为主。