中投副总经理谢平：私募股权投资实为间接融资

昨日，中国投资有限责任公司副总经理谢平在“南湖私募投资国际峰会”上表示，目前业界有关私募股权基金的立法、监管、教学等都存在争议，这些争议的起源就在于大家对PE基金的基本问题还是有争议。“目前在金融子行业的分类当中唯独没有PE，PE到底属于什么类型？属于间接融资还是直接融资？目前证监会、保监会、人民银行对PE的基础概念还在争议。”谢平说。在他看来，PE的资产方投向企业股权，类似于直接融资；但是PE的负债方，LP(有限合伙人)，实际上是比较硬的负债。即LP一旦与GP(一般合伙人)签订了有限合伙协议，当GP需要Call款时，LP有义务必须付款。这是硬约束，不是软约束。LP在承诺出资时必须确保有足够的流动性来应对GP的Capital Call。此外，GP将资金用于股权投资，GP把钱投到哪一个公司，LP无权干预，同时投完之后GP是这家被投企业的股东，而不是LP。“在银行、证券、保险、信托这些分类之外，我们对PE的定型要有一个概念。在我看来，LP承诺向GP出资，LP对GP是接近存款的一种出资承诺。因此PE属于间接融资，不属于直接融资。这个定义很重要。”谢平认为，目前国际上对于PE的监管主要以要求PE公司提供有关LP结构、所投公司名字等的报表。由于PE并不存在
挤兑的问题，对PE的监管跟银行、证券、保险的监管并不一样。谢平称，监管部门对PE的注意力逐渐往“哪些人可以从事PE”、“需要有些什么条件、尤其是投资关键人应该有些什么记录”这些问题上集中，因为假设这个PE有很好的诚信记录和资质，它就会对其他的投资者带来一定的承诺。监管当局从保护投资者的角度监管PE，这个监管逻辑看来是成立的。谢平介绍，中投目前所投资的PE资产超过100亿美元，全部为境外的PE，如黑石等。