美元持续贬值高息货币受宠

全球经济的回暖和金融市场的快速恢复，使得外汇市场投机情绪快速升温，同时外汇市场各货币汇率也发生着巨大的变化。　　文/许戈　　去年的金融风暴，使全球资金纷纷投入美国怀抱，避险性需求造就了美元去年的辉煌。但是，声势浩大的金融风暴，似乎在2009年春天的时候倏然而逝。市场投机冒险情绪迅速恢复并达到历史高位。　　伴随着市场投机情绪的快速转换，外汇市场各货币汇率也发生了巨大的变化。　　高息差吸引游资涌入　　在金融危机后，澳元的强劲走势引人注目。澳元的上涨绝非偶然，它主要得益于金融市场的迅速恢复和套息交易的再度升温。目前美元3个月LIBOR(London Interbank Offered Rate的缩写，指欧洲货币市场上，银行与银行之间的一年期以下的短期资金借贷利率)拆借利率已经低于日元(美元3个月的Libor拆借成本仅为0.28406%；日元3个月Libor成本为0.33875%)，货币借贷成本极其低廉。与低廉的美元借贷成本相比，澳元一年的基准利率却显得十分诱人。在10月6日的澳联储利率会议上，澳元又意外升息25个基点，达到3.25%。　　投机客们发现，用拆借到的美元或者日元，换成澳元，在一年后，几乎毫不费力地可以获得3%的无风险收益，这不失为一笔合算的买卖。巨大的息差成为吸引市场游资的最后一抹血腥，吸引投机资金涌入，迅速抬高澳元汇率。　　资源大国货币受追捧　　此外，支持澳元走强的因素还有其优良的基本面、优渥的矿产资源以及黄金产量。2008年下半年始，各国政府采取量化宽松的货币政策救市，带来的直接后果是：基础货币的泛滥。对通胀的预期令人们时刻充满警惕，而资源、矿产恰恰是抵御通胀最好的良药。有良好的资源、有丰富的矿产的国家，似乎就获得了抵抗通胀的免疫力。纽元和加元都是近期外汇市场倍受追捧的货币，这些货币的发行国家，均是资源大国。随着商品价格的大幅上扬，这些国家的货币汇率都得到快速的提升。　　目前，澳元兑美元已经上扬到0.9200的水平，市场目前仍然预期澳元会继续上扬，甚至到平价水平，澳元和美元或者其他货币的息差将进一步扩大。　　欧元占全球储备比重上升　　除澳元、美元、日元、英镑外，市场比较多关注的是欧元，最近一段时间欧元的表现亦令投资者刮目。欧元目前已经上扬到1.4900附近，离去年高位1.6035已经不远。欧元上扬除了与美元显著的息差优势外(欧元目前基准利率维持在1%)，它在储备货币上的地位正逐步巩固，这种巩固是建立在美元正慢慢沦丧其国际霸权货币地位的前提之下。　　从国际货币基金组织的报告中，我们发现，目前欧元占全球储备的比重正快速上扬，而美元在各国外汇储备的份额却出现下跌。换句话说，各国央行正在用欧元置换美元储备，进行外汇储备的结构性调整。在2000年的时候，美元占整体外汇储备的71.2%，而欧元仅占18.1%，到了2008年三季度，美元占储备的份额已经缩水到64.5%，相应欧元却上升到25.5%。　　随着美元价值的下滑，这种行为有可能会被更多国家的央行所效仿。因此，目前欧元的走势坚挺与各国央行外汇储备的结构性调整不无关系。　　当然，笔者认为，美国断然不会放任美元国际货币地位的丧失。目前美元的下跌只是一个阶段性的调整和短期利益的考虑。