软银向花旗出售所持雅虎股份偿还11亿美元贷款

（i美股讯）北京时间2011年8月26日消息，据国外媒体报道，软银公司今日表示，已决定向花旗银行(Citibank NA)出售所持雅虎公司4%股份的绝大部分，以偿还花旗银行的约11.35亿美元贷款。通过这笔交易，软银对雅虎的持股比例将从约4%降至0.002%。　　根据i美股的计算，本次交易双方对雅虎公司的总估值为285亿美元，每股约22.6美元。而周四收盘雅虎市值是162.5亿美元，每股为12.87美元。　　那么是否意味着，花旗愿意以美股22.6美元的价格(溢价为70%！)买入雅虎呢？　　非也！软银与花旗的这笔交易，是源于多年前的一份贷款协议，现在到期执行。花旗相当于是被迫买入。　　i美股查阅了软银与花旗当时签订的协议。该协议签署于2004年3月，是软银和花旗签订的一份远期贷款合约。协议显示，软银的美国的子公司软银美国（ SOFTBANK America Inc. ）向花旗贷款11.35亿美元，利息约为4.6%，到期日为2011年8月，将用雅虎的股票来偿付。该协议总共涉及到了软银本身持有的2600万股雅虎的普通股份以及软银持股98%的软银宽带投资公司SOFTBANK Broadband Investments (the “JV”) 持有的50万股雅虎普通股。而当时雅虎市值约合146亿美元。　　也就是说，孙正义当时用价值约5.85亿美元（当时雅虎总股本6.65亿股，市值146亿美元，146x4%）的雅虎股票做抵押，向花旗贷回了11.35亿美元的贷款，贷款利率4.6%.约定2011年8月用股票偿还（无论股票到时是什么价格）。　　这笔交易的实质其实是，花旗用11.35亿美元向软银购买了所持雅虎股份的“认股权证”，认股价为每股42.8美元（当时雅虎总股本为6.65亿股，按今天雅虎总股本算，每股约22美元），到期日为2011年8月，到期必须执行。如果2011年8月，这4%的股份的市值价值超过了11.35亿美元，则到时候花旗不仅能赚取贷款的利息，还能赚取雅虎股票上涨的资本收益，如果股价下跌，则花旗能够收回一定的本金。当时雅虎股价正处于数年来的低点，孙正义用市值5.85亿美元的股票换回11.35亿美元的贷款，花旗也盘算着：当时雅虎股价正处于低点，当时雅虎的发展势头来开，以7年的半的时间，雅虎的股票还只能涨一倍？　　结果怎么样？花旗在短期内确实是胜利者，2004年10月，雅虎的股价较3月已经翻了一番，看起来花旗将会赚得盆满钵满。但是花旗可能没有料到的是，7年半后的今天，雅虎的市值只有162.5亿美元，每股为12.87美元（截止2011年Q2雅虎的总股本为12.6亿）。花旗执行了部分“认股权证”，如果不计这几年所收的利息，以今天的市价计算，雅虎市值是162.5亿美元，这笔投资净亏4.85亿美元（11.35-162.5x3.998%）。　　（i美股 谢粼）