PE赚钱速度难敌券商直投：项目IPO周期超后者2倍

ChinaVenture投中集团昨天发布的统计报告显示，一个项目从投资到实现IPO，项目平均所需时间券商直投为1.2年，PE为2.8年，前者赚钱速度明显快过后者。　　券商直投获利诱人　　自2007年中信、中金等首批获得直投试点牌照以来，券商参与非上市公司直接股权投资全面开闸。随着前期直投项目陆续上市，券商开始进入获利回报期。统计显示，截至2012年一季度，共有9家券商的48个直投项目成功上市，涉及47家企业;合计获得IPO退出账面回报66.8亿元，浮盈53.3亿元，平均IPO退出账面回报率达3.80倍。其中，共有26个直投项目在创业板实现IPO退出，为券商带来IPO退出账面回报25.0亿元;此外仅有4个直投项目在上证主板退出，带来IPO退出账面回报11.0亿元。　　由于直投业务“直投+保荐”的天然优势，券商直投项目在IPO退出所需时间上远低于PE行业平均水平。统计显示，从首次投资至IPO，券商直投项目平均所需时间为1.2年，低出行业平均水平52.4%。其中，有52.1%的直投项目所需时间为1至1年半以内，20.8%的直投项目仅需半年到1年以内;神州泰岳(300002)2009年10月登陆创业板，距金石同年5月投资不到半年，创出最快纪录。　　成立于 2008年8月8日的国信弘盛投资有限公司，是国信证券100%控股的全资子公司，注册资本10亿元。国信证券成为继中信证券(600030)、中金公司后，第三家获取直投业务牌照的券商。统计同时显示，IPO 重启至2012年一季度 ，国信弘盛共有11个项目实现上市，最新账面平均回报率为3.25倍，最新账面浮盈为5.52亿元。3年11个项目均登陆资本市场，以此创下券商直投行业榜首的国信弘盛，绝对是券商直投行业中当之无愧的大赢家。　　PE界自叹不如　　与券商直投行业获利形成鲜明对比的是，ChinaVenture投中集团昨天独家提供给深圳商报的统计数据显示，自2009年IPO重启至今，PE行业实现IPO的项目共计800余个，涉及企业355家。从首次投资至IPO，PE项目平均所需时间为2.8年。其中，汇金立方投资的神州泰岳，从投资到IPO只用了半年时间，为最快纪录;而力合创投投资的和而泰(002402)，从投资到IPO用了10.3年，为最慢纪录。“3年11个项目均登陆资本市场，这在PE界是难以想象的事情。”深圳PE界一位不愿具名的资深人士如是对记者说。　　昨天，ChinaVenture投中集团分析师王甲在接受深圳商报记者采访时分析认为，按照证监会的规定，券商直投是有限制的：券商直投子公司只能利用母公司的自有资金进行股权投资，而且券商投资于直投子公司的资金不得超过公司净资本15%。这一规定使得多数券商直投子公司的注册资本局限在10亿元以内，客观局限了直投规模。加上没有投资早期项目的专长，所投资项目只能是PRE-IPO项目，因此从投资到IPO，时间明显快过PE投资项目。从这个角度来说，券商直投赚钱速度确实明显快过PE。