凤凰新媒体 股票维持13.86美元的目标股价不变

　　以下为报告内容摘要：

　　股价下滑：自10月22日创下13.15美元的新高后，凤凰新媒体股票现已下滑32%至8.98美元。经过我们对广告主、第三方调研机构和广告跟踪机构的调查，我们相信，凤凰新媒体股价走势将与我们的预期一致，甚至好于我们的预期。为此，我们继续维持其“买入”评级。

　　尚未反弹：凤凰新媒体股价下滑正值 网秦 股价下滑之际，后者是因为做空机构浑水(Muddy Waters)的一份质疑报告而下滑70%多。但网秦股价已反弹约25%，但凤凰新媒体股价在该期间内并未上扬。

　　网站访问量依旧强劲：艾瑞数据显示，凤凰新媒体9月份日独立用户访问量(UV)超过4000万，为中国第8大网站。而基于日页面访问量(PV)，凤凰新媒体排名第5。基于日访问时间，凤凰新媒体排名第7。

　　默多克出售凤凰卫视股份：传媒大亨默多克(Rupert Murdonch)控股的星空集团(Star Entertainment)将所持凤凰新媒体母公司凤凰卫视股份出售给美国私募股权公司TPG Capital，我们并未发现这与凤凰新媒体股价下滑有必然联系。默多克很早就表示过，将退出大中华区电视市场。至于凤凰卫视，我们相信将继续与凤凰新媒体深度整合，从而实现更大的协同效应。

　　估值：我们继续维持凤凰新媒体股票“买入”评级，同时维持13.86美元的目标股价不变。