“买入中水电，赶紧上医院；中签如中枪，死得很悲苍。”在经历了上市首日护航之后，中国水电(601669)昨日便打回原形，报收4.86元，下跌7.78%。然而，在获配中国水电的机构中，不少券商还是给出了高定价，其中国泰君安就把首日定价区间拟为5.53-6.80 元。无独有偶，国泰君安不仅是对中国水电给予最高定价的券商，也是获配数量最多的机构，高达2.86亿股。这种询价机构和获配机构的双重身份惹来坊间不少的质疑。
首日机构护航 次日游资出逃
没有了机构的护航，中国水电在上市后第二天便原形毕露。
中国水电一改首日疯涨至临停，昨日早盘时便出现获利回吐，以3.4%的跌幅开盘，并一路向下，最终报收4.86元，全天下跌接近8%，“一夜回到解放前”。
事实上，中国水电这两天让投资者绷紧了神经，该股上市第一天的表现可谓让所有人大跌眼睛。18日，中国水电上市首日，该股出乎意料地盘中一度触碰到警戒线而临时叫停，最后收盘时报收5.27元，大涨17%。
但早在上市之前，券商分析人士普遍都认为这只大盘股难逃下跌的命运，投资者更是诅咒中国水电破发。不仅如此，在上市之前，中国水电就已经把发行规模自动缩水了。公开资料显示，中国水电在IPO过程中，主动将发行规模从35亿股压缩到30亿股，同时">确定发行价格定为4.5元。很明显，没有人会预料到中国水电上市首日的上涨秀。
记者查阅了中国水电这两天的席位变化。从上交所披露的买卖明细来看，中国水电上市首日大涨主要还是来自于机构资金的追捧。在前五大买入席位中，有两席都是来自机构，并且买入的势头比起卖出的动力强很多。在中国水电的席位中，第一个买入的席位是机构，买入金额为3.09亿元。对比起买入席位，当日卖出的首席也只有4203万元的卖出资金。
到了上市后第二天，这种形势出现了大逆转。在这部分席位中，有部分还是大笔资金快进快出来倒腾。记者发现，银河证券厦门美湖路、湘财证券杭州教工路都是第一天买入，第二天卖出，并且，这两个席位的卖出金额均高于买入金额，说明这部分游资可能已经获利出逃。
虽说中国水电昨日经历了大跌，但还是有不少机构选择建仓，在前五名买入席位中有两席是来自机构，还有一席是方正证券公司总部。
另外，可以看到，中国水电这两天的交易中换手率也在放大。上市首日该股换手率高达94%，申购中签的新股筹码差不多全部被换手。昨日盘中也是分歧凸显，换手率超过49%，排在昨日两市个股换手率第二位。
国泰君安涉嫌违规
中国水电上市首日的上涨秀，与众多机构极力看好和追捧不无关系。《投资快报》记者还发现，在该股的申购过程中，有不少机构不但给出高定价，更积极参与该股的申购。
记者查阅了中国水电的申购情况，国泰君安获配2.86亿股，在所有的申购机构中是数量最多的一家。另外，根据资讯的统计，社保基金、华夏基金、以及海通证券、平安证券等机构也成功获配，获配家数为90家。
在这部分获配的机构中，国泰君安不仅是获配的数量最多，并且也是给予中国水电最高的定价。根据国泰君安对中国水电的IPO定价分析报告，“预计公司 2011-2013 年EPS 为：0.37、0.49、0.60 元，11 年市盈率为13-16 倍，对应价格区间为4.81-5.92 元，考虑上市首日15%涨幅，首日定价区间为5.53-6.80 元。”
根据国泰君安的观点，水利水电政策支持力度超过以往，一号文件指出，未来 10 年水利年平均投入比2010 年高出一倍，即年均4000 亿；电力十二五规划明确优先发展水电，预计将规划十二五期间新增水电装机容量7000 万千瓦，未来十年新增装机容量1.2 亿千瓦。水利水电工程技术经验壁垒较高，公司作为龙头企业获得极大受益。考虑到政策的滞后，预计下半年后将陆续体现。
只不过，中国水电上市这两天的市场表现并不如机构那样乐观，至少该股昨日的表现，说明投资者在这只巨型IPO身上还是有分歧的。
至于国泰君安等一众机构“王婆卖瓜”的行为，受到不少业内人士的质疑。一位参与撰写中国水电的研究员对此表示，询价机构和获配机构这种双重身份，很难令机构“独善其身”，其中难以逃脱股价操纵的嫌疑。