后市资金面仍念紧箍咒

上半年经济数据出炉后，不少分析认为由于经济减速，资金收紧状况可能放松。然而本报记者的调查结果显示，市场后期资金仍然是呈收紧状态。在这种态势下，依赖资金的股市、楼市前景更不明朗，或许蚂蚁搬家式的理财更能实现保本求增长。　　文/记者 陈海玲　　资金状况　　银行间借贷成本上升　　记者昨天了解到，上海银行间同业拆借利率(两个星期)高达1.9004%，上涨 2.54%。如果说短期银行同业拆借率还有上下波动的话，半年至一年的银行间同业拆借率从今年5月份以来一直处于爬坡态势，如6个月银行同业拆借利率在近两个半月内就从2.03%的位置上涨到2.51%，涨幅为26%。也即银行间如果同样是借款1个亿，期限同为半年，现在的借款成本比两个半月前借贷的成本要足足高出48万元。　　这意味着，作为对资金市场最为了解的银行，其对半年到一年内流动性的判断是越发谨慎的。　　开闸或要到10月份　　昨天记者独家调查获悉，近日来我国各大商业陆续接到上级管理部门的口头通知，存贷比控制从原来的半年两控改成旬旬控制，也是市场目前关于加息预期暂缓后资金面偏松的猜想是错误的。　　据了解，我国商业银行的存贷比要求是75%，也即100元的存款只能贷出75 元。2008年金融危机以前，商业银行只要在12月30日当日能将账目做到75%的存贷比就可“安检过关”。而今年以来，商业银行被要求每年的1月份末及 6月份末进行存贷比例检查，这造成了6月份商业银行间资金面不同往常的紧张。　　“现在中央各个部委正在对实体经济进行分组调查，在这个调查结果出来之前，我们被要求每月的10日、20日、30日都要上报存贷比。这样，我们提高存贷比的空间就更小了。”昨天国内一位不愿透露姓名的商业银行的高层告诉记者。　　“就算实体经济资金面告急，央行决定开闸放水，最快也是要等到8月份。但是从决策到执行再到市场体现，其间也要两三个月，因此10月份前资金面还是呈环比紧张状态。”商业银行有关人士告诉记者。　　二次刺激可能性小　　记者了解到，上月结束的G20领导人峰会就决定要将发达国家的财政赤字在2013年前下降50%，尽管中国被寄望于是最后一位“退出”刺激政策的国家，但是整体趋势上，全球财政支出及货币政策仍是一步比一步收紧。欧洲的债务危机已证明，政府庞大的刺激政策也会带来新的危机，在前车之鉴面前，中国出台另一个4万亿元的刺激计划几乎不可能。而上证A股从2008年11月金融危机中的1678的低位翻上2009年年底3429的高位靠的正是这4万亿元。　　企业反应　　最需要的并不是贷款　　高盛中国首席经济学家宋宇对记者说，在经济增长反弹之前，不会有持续的通胀压力。从环比来看，中国正处在通缩的边缘，决策层将会因此放松政策，因为“保增长”将会变成比“经济结构调整”更为迫切的一项任务。　　“一旦政策立场在未来几个月出现调整，经济增速将回归趋势水平。”宋宇乐观地认为。　　但实体经济的企业家却不这么认为。“尽管部委对实体经济新的调查结果出台后，可能会令银行放贷松弛些，但实际上实体经济最需要还不是贷款。能贷款也就是意味着可以多生产，但是多生产，买家少，情况就会更不妙。比如4月份以来钢材连续降价20%，厂家库存却增加20%，这一上一下之间，就是40%的损失，在这种情况下，厂家再多生产有什么用？减税才是最实际的。”广州钢正集团董事长柯伟文告诉记者。　　实际上，无论是国际还是国内经济增长都在放缓，需求处在萎缩状态。美国6月生产者物价指数(PPI)连续第三个月下降，降幅为 0.5%。美国7月费城联储制造业指数为5.1，低于预期的10.0。美联储同时还降低了经济增长预测：今年美国经济有望增长3.0%~3.5%，低于其 4月份预测的3.2%~3.7%。　　理财方向　　银行短期理财产品吃香　　资金环比吃紧，需要大量资金才能推高的股市及楼市中的投资机会前景不明。市民的理财出路在哪里？　　据了解目前银行的3个月内的短期保本理财产品已经很成熟，平均年化收益率达到3%~4%，比2.25%的一年期银行定期存款水平要高出许多。　　昨天，记者在工商银行看到一位梁姓客户一出手就是50万元的银行理财产品。“我的理财产品是10月份到期的。这几个月股市、楼市都不好，加息近期也无望，理财还是无负担的银行短期理财产品最安全。”梁先生对记者介绍到。据悉，浦发银行下个星期发售3个月期债券理财产品，年化收益达2.7%，恒生银行保本保息型投资产品2个月年化收益达2.7%……类似的银行理财产品在各大银行间都很容易找到。　　可别小看银行理财产品略高于定存的小小回报率，关键时它们是资金避险保增长的好工具。6月份，只有拿着10 万元到银行去存款，一个月年化收益率可达到3%，远高于一年期定存利率2.25%。而同期上证指数6月份的跌幅是7.48%。　　股市观点　　欧洲股神看好A股今年入牛市　　尽管不少人并不太看好A股后市，但有“欧洲股神”之称的安东尼·波顿认为，A股估值相当吸引，预期年内能步入牛市。　　波顿管理着一只中国特别情况基金。以逆向投资著名的他日前表示，A股经过12个月的熊市，不少公司的估值已相当吸引，正是投资的良机。波顿没有透露预期A股反弹的水平，但指出，熊市期间市场充满负面的投资情绪，这为新一轮牛市揭开序幕。“我认为这次牛市很可能持续几年，甚至由中国牵头全球市场进入另一个牛市的阶段。”　　波顿于过去4个月四度前往内地，共走访150家公司，消费类股份令他最有兴趣。他表示，中国以出口拉动经济的黄金时代已经过去，取而代之是以消费拉动。然而，消费企业的经营环境颇受通胀影响。波顿承认，通胀回升是投资内地的一大风险，但他比较关注中期走势，对未来数年的消费表示乐观。　　波顿1979年~2007年在英国管理的特别情况基金每年投资回报达 19.5%。 (金霁)