无论是收购高德，还是在十周年的晚会卸任演讲中，马云的嘴边都没有离开大数据。而根据国际公司IDC的调查报告，全球大数据产业未来3年之内还将出现200%的累计增长，市场规模超1460亿人民币，其整体增速约为目前火热的信息通信技术市场的七倍。
全球大数据业务进入快速增长期 阿里巴巴集团董事局主席马云在淘宝十周年晚会卸任演讲中提出，"大家还没搞清PC时代的时候，移动互联网来了，还没搞清移动互联网的时候，大数据时代来了。"
所谓的大数据时代，基本特征是体量巨大的复杂类型数据。由于，数据的庞大复杂程度超过传统数据库系统处理能力，因此需要特定的投资、设计、管理、维护的产业来解决。
IDC发布的报告显示，2012-2016年期间全球大数据技术及服务市场复合年增长率（CAGR）将达到31.7%，未来4年累计增长超过200%。
2016年，大数据行业的收入将达238亿美元（约1462亿人民币），其增速约为信息通信技术市场整体增速的七倍。在此之前，IDC更是在《中国大数据技术与服务市场2012-2016年预测与分析》中表示，中国大数据技术和服务市场未来5年的复合增长率将达51.4%。
大数据的关键还是应用
目前来看，大数据产业主要市场机会集中在各实体企业对海量数据处理、挖掘的应用上，而这些应用必然带动"数据存储设备和提供解决方案"，"大数据的分析、挖掘和加工类企业"等环节的爆发性发展。
虽然目前国内数据库、服务器、存储设备等领域，仍是国际巨头占绝对领先优势，大数据应用也还处在起步阶段，但发展前景可以期待。中国经济发展的巨大体量必然拉动天量的数据处理，而数据量处理的爆发必然带动硬件设备支出、数据中心大规模建设，以及相关应用服务领域的商机。
另外，市场高度关注的可穿戴设备，也是基于大数据支撑的软件或硬件实现。从谷歌眼镜这样的划时代产品开始，更多生活类、健康类、运动类的可穿戴设备在国内外市场掀起波澜，而可穿戴设备正是基于大数据支撑的软件或硬件实现。
事实上，马云的论述决非留于概念。5月10日，高德软件宣布，阿里巴巴以2.94亿美元购买该公司28%股份，成为第一大股东。根据刚被阿里巴巴以2.94亿美元收购的高德软件CEO成从武表示，高德和阿里巴巴未来将共建一个大数据服务体系，支撑双方在地图搜索、产品商业化、数据共享、云计算等领域展开合作，这些均属于大数据的应用层面。
上述情况显示，围绕着大数据的建设和应用，一线的互联网企业已经开始行动。
中科金财
公司作为国内领先的高端IT综合服务商，主要面向数据中心、银行影像和IT服务管理，为企业、政府和银行提供解决方案。在数据中心基础建设中，公司主要实施IBM产品，目前IBM服务器、存储设备在国内占据优势地位。
另外，公司票据 ATM业务前景广阔。据机构测算，目前每台票据 ATM的售价在 20万左右，毛利率能达到 50-60%，以全国 20万个营业网点，若采用票据机进行人工替代，每个网点配备一台票据 ATM 计算，全国票据 ATM 市场规模可达 400 亿，目前市场正处于起步阶段。2012年公司进入了交通银行(601328,股吧)ATM 票据机入围名单，后续有望收获订单。
科华恒盛
公司生产的3D综合运维管理平台，主要用于数据中心机房的监测和优化，该系统获得2012年度中国数据中心创新解决方案大奖。公司表示，3D综合运维管理系统与大数据密切相关，作为大数据的基础设施部分，可以实时监测和优化大数据存储中心机房运行，保障系统高效稳定运营。
据介绍，公司生产的3D综合运维管理系统，可将机房场地环境(包括精密空调、UPS、配电柜等设备)PUE值、IT设备、服务器应用管理等各个子系统运行状态进行全面集中管理。通过软件分析能效比值为用户提供减排、节能数据，进行现代数据中心低能耗、低碳排放量、高效力的要求。
中国有色网
大数据概念11股价值解析
个股点评：
科华恒盛2012年报及2013一季报点评:13Q1业绩大增,全年高增长可期
类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：姚玮 日期：2013-04-25
事件:
4月23日晚科华恒盛(002335,股吧)2012年度及2013年一季度财报:公司2012年实现营业总收入9.33亿元,同比下降0.95%;实现归母净利0.95亿元,同比下降12.91%,EPS0.42元。2013年一季度实现营业总收入1.72亿元,同比增长5.61%;实现归母净利1747万元,同比增长47.99%,扣非归母净利同比增长44.54%;EPS0.08元。公司预计2013年1-6月实现归母净利3742~5103万元,同比增长10%-50%。公司拟每10股派发现金股利1.5元(含税)。
点评:
毛利略降、费用增长致12年业绩短暂下滑。12年受宏观经济疲软、国内工业投资下滑影响,公司部分订单推后,收入基本与去年持平。12年信息化UPS收入同比增长5.79%,毛利率同比增0.59个点达32.15%;但毛利较高的工业动力UPS收入同比大幅下降61.69%,毛利率同比略降0.35个点至47.42%,建筑工程电源毛利率同比下降4.84个点至45.5%,导致主营业务毛利率同比下降0.68个点至31.99%,影响公司业绩。此外,公司对下游客户的前期开拓渗透致销售费用同比增长12.02%,期间费用率同比增长0.91个百分点至19.67%,也对12年业绩造成一定影响。
产品结构向高端倾斜,13年Q1毛利同比大增。12年公司小功率信息化UPS收入同比下降9.31%,毛利率同比下降4.29个点;大功率信息化UPS收入同比增长11.24%,毛利率同比增长2.58个点,公司产品结构逐渐向高端大功率产品倾斜,单季综合毛利率从去年一季度见底以来的回升趋势也验证了这一点。13年一季度公司综合毛利率达32.9%,同比大幅提升3.75个百分点,环比去年四季度提升1.87个百分点,是一季度业绩增长的主要原因。
前期网点铺设及客户渗透今年体现,毛利回升可持续。11-12年是公司过渡转型的关键两年,产品结构转型、单一制造商向综合服务商转型初见成效。公司前期网点铺设和客户渗透今年将大幅体现,预计工业(特别是石油石化)、轨道交通和公用事业将成为主要增长引擎,促使公司今年综合毛利维持在更高水平。
股权激励目标提供公司业绩高增长动力。公司2013年度股权激励解锁条件意味着2013年的净利润同比增长58%,目前股价高出行权价42%,股权激励目标将提供公司业绩高增长动力。
盈利预测与估值:预计公司13-15年摊薄EPS分别为0.81、1.05、1.35元,对应PE分别为14、10、8倍,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:竞争加剧致毛利率下滑风险、新产品开发风险。
中科金财:进可攻退可守
类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司研究员：胡颖 日期：2013-01-14
报告摘要:
传统业务稳定增长。
设立中科信息覆盖其他行业用户:公司出资700万元设立中科信息,明确产业链扩张决心,未来公司可能考虑对中科信息管理团队采取股权激励措施,考虑到后续发展,不排除进一步注资的可能。
发债补充营运资金:公司发行公司债募集资金的申请已经通过证监会发审委审核通过,可能会在春节之后进行市场询价,预计债券发行要到2013年年中。本次发行公司债主要是用于补充营运资金,5年期的债券对公司的长期竞争布局有帮助。
爆发性增长看票据ATM和银联商务。
票据ATM未来5年将高速发展:公司在票据ATM方面占据领先主导地位。自主研发了票据印章识别、票据二维码防伪识别和票据荧光底纹防伪识别等核心技术。公司票据ATM已经在多家银行进行试用。交行总行2012年的招标中,公司与河北汇金机电入围中标。苏州中行前期的票据ATM应用创新成功,预期后续有望在全国进行推广。
移动支付概念有望落地,产业空间巨大:公司移动支付业务未来的主要看点是:(1)银联特殊的商业地位带来的不同于其他支付平台的相关功能,比如火车票购票;(2)“全民乐享”带来的增值业务收入。
盈利预测及评级。我们维持公司2012-2014年的EPS分别为1.00元、1.47元和2.08元,1月8日收盘价为37.9元,对应公司2012年动态PE为37.9倍,维持“增持”评级。
天玑科技2012年年报点评:业绩反转态势确立
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司研究员：侯利,胡又文 日期：2013-04-11
业绩低于预期。2012年公司实现收入3.13亿元,同比增长39.57%,净利润4820.75万元,同比下降9.83%,每股收益0.36元,低于预期。
成本快速增长导致主营承压。2012年公司毛利率比去年同期下降了11.26%,销售费用同比增长41.3%,管理费用同比增长63.3%。成本和费用承压的原因在于:
(1)公司服务能力提升导致的成本上升;
(2)政府对于员工法定福利标准的持续提升带来的成本上升;
(3)快速区域扩张带来的市场培育压力。未来随着区域扩张速度的放缓和管理效应的提升,成本压力有望得到缓解。
服务业务转型初见成效。2012年公司在保持IT运维服务优势的同时,IT软件服务业务实现快速增长,IT第三方全方位服务能力得以持续提升:
全年IT外包服务收入同比增长151.30%;收购上海复深蓝公司,大大提升公司的软件研发能力;四季度推出了桌面云的整体解决方案产品“玑云”,使得公司在新产品的应用上迈出重要一步,进一步拓展了未来的市场空间。
利润增速环比大幅提高,业绩反转趋势确定。第四季度单季公司净利润同比增长13.66%,增速较三季度和二季度分别增加12.48和27.48个百分点;
公司一季报预告净利润同比增长10%-30%,业绩反转趋势已经确立。
投资建议:经历了2012年的阵痛后,2013年公司将重回增长轨道。我们下调公司20
13、2014年EPS至0.46和0.65元,下调评级至增持-A,目标价11.5元,对应2013年25倍PE。
风险提示:行业竞争进一步加剧、人力成本上涨使毛利率进一步下降。
银信科技调研报告:维保业务期待大发展,享受长期增长
类别：公司研究 机构：日信证券有限责任公司 研究员：王立 日期：2013-04-11
事件
近日,我们参加了公司组织的投资者接待活动,与公司高管就公司经营情况进行了交流。
主要观点
IT基础设施服务有望实现高速增长。
公司2012年IT基础设施服务业务收入为1.06亿,同比增长15.10%,其中来自银行业的收入占比约60%。而在这6000余万的收入中,来自建行的收入占比又在40左右。由于银行和电信是国内信息化程度最高的两个行业,对IT基础设施服务存在一定程度的刚需,再加上公司维保业务的续约率一直维持在90%以上,因此公司维保业务中银行占比较高并非意味着很大的行业依赖的风险,甚至包括对建行单一客户的依赖。更多的反映了一旦实现行业拓展、客户拓展之后带来的业绩增长的弹性。
从客户方面看。在银行领域,公司目前对5家大型银行已经全部覆盖,股份制银行和城市商业银行的覆盖率分别超过了30%和20%,其中建行和华夏银行(600015,股吧)对公司收入贡献较大。由于维保业务持续增长的特性,一旦在新的银行方面形成突破,将持续为公司贡献业绩。在电信领域,公司已实现突破,进入了部分省份的电信运营商。此外,在保险领域,公司在2012年即加大了客户的开拓力度,并已经进入部分险企,为其提供IT外包服务。考虑到保险盈利情况下降,第三方运维相对于IBM一类原厂维护的性价比优势将会愈发体现,因此,预计今年公司来自险企的服务收入将有望出现爆发式增长。
从公司的储备看。2012年年报披露年度末技术服务人员193人,远高于2011年末的92人。考虑到IT基础设施服务对人的需求基本与业务量呈现正相关,而2012年IT基础设施服务业务收入增长远低于同期人员的增长,即使排除掉扩大业务覆盖网络所需的人员投入也有很大的缺口。我们相信,这意味着公司目前存在大量的服务合同或合同意向,但尚不能在2012年确认收入。因此,我们预计2013年服务收入有望达到40%~50%的增长,且主要来自于2012年的投入带来的新客户的成功开拓,这又足以支撑公司未来服务业务的持续增长。
系统集成爆发之后归于平静,业务优化进行中。
公司系统集成业务2012年出现了爆发式增长,增速超过120%,主要源于建行的阶段性大单。但考虑到银行IT建设投入的周期性因素,预计今年来自建行的系统集成需求将归于平均水平。由于公司客户覆盖较为全面,预计来自其他客户的需求也足以弥补缺口,但整体的系统集成业务增速有可能下滑至个位数。公司软件业务2010年到2012年均保持在600余万元左右,主要是IT系统监控软件竞争激烈,而公司的产品优势并不明显。2012年新推出的IT运维流程管理系统软件专属于业内较早推出的产品,具备一定的先发优势,预计今年在中小银行会形成一定的销售。虽然总收入占比并不高,但对于公司品牌地位的提升仍有一定的作用,且有利于业务向高毛利方向的优化。
长期可持续增长,维持“推荐”评级。
预计2013~2015年,公司EPS分别为0.75元、1.01元和1.30元,对应P/E分别为18.8倍、13.8倍和10.7倍,第三方IT运维市场仍处在发展的初级阶段,看好长期发展,且公司估值较低,维持“推荐”的投资评级。
风险提示
销售人员市场开拓不利。
荣之联:业绩基本符合预期,13年快速增长可期
类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司研究员：张冰日期：2013-02-27
公司26日发布业绩快报。12年实现营业总收入8.62亿元,同比增长21.54%;实现营业利润1.007亿元,较上年同期增长19.92%;实现归属于上市公司股东的净利润8694万元,较上年同期增长21.75%;基本每股收益0.4347元。公司的业绩情况比我们的预测略低了一点,且靠近公司业绩预报中20-40%范围的低端。
基本上可以说,在12年计算机应用行业收入水平增长不佳的总体情况下,公司的业绩保持了稳定增长。我们认为公司能够创造出这种业绩,是因为公司主要的数据中心和系统集成业务成功地布局于需求高增长的优势下游行业,例如:运营商、银行、生物、政府。因此在较差的年景中也有抗周期而增长的能力。同时公司利用这些优质客户资源,在逐渐横向拓宽业务维度,主要是运维服务和应用软件的产品销售和定制开发。在软件产品研发和定制开发领域,公司大规模布局,年内公司控股了上海锐至,同时也与美国勇攀科技签署了战略合作协议,负责其以商业智能软件为核心的软件产品体系在中国市场的推广。
从整个公司的营业收入、营业利润、总利润和净利润的同比增长情况看,我们判断:由于业务结构向高毛利率的软件开发、运维等业务方向优化,毛利率得到了提升;
但是由于转型期间投向崭新的运维服务、自主软件产品和定制软件开发等领域,使得公司在12年和未来几年内人员增加、研发投入的增加,会造成销售费用和管理费用的增速大于收入的增长水平,而这种转型所必须的投资在近阶段会造成公司的营业利润同比增长低于收入的同比增速。
预计公司2012年-2014年营业收入分别为8.62亿元、11.21亿元和13.95亿元,全面摊薄EPS分别为0.43元、0.58元和0.76元。考虑到公司未来的成长性和转型前景,我们按照24~27倍动态PE给公司估值,对应每股合理价格区间为14.50~15.66元,我们维持对公司的“增持”评级。
风险提示:下游客户开发低于预期、软件产品开发和市场销售低于预期
拓尔思2012年报点评:走出低谷,长线看好
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王家炜 日期：2013-03-28
1.事件
拓尔思(300229,股吧)于3月27日发布2012年度报告。
2.我们的分析与判断
营收增长10.29%,净利润基本持平 公司在2012年经营保持持续增长,实现营业总收入21086.45万元,同比增长10.29%,实现营业利润7083.11万元,同比增长0.68%;实现利润总额8210.36万元,同比下降4.87%。由于公司申报的2011-2012国家规划布局内重点软件企业已获得认定,公司2012年按10%的优惠税率计算所得税,实现归属于上市公司股东的净利润7372.25万元,同比增长0.45%。 政府事业单位客户2012年投入低谷期,影响业绩表现 从客户角度分析,公司客户中政府事业单位及出版传媒类客户贡献收入占比37.75%,由于2012年党和政府机构面临换届,因此政府事业单位的信息化投入相对稳健和低调,影响公司来自政府事业单位客户的营业收入同比增长较少,为4.69%;另一方面由于公司近年来着力拓展企业市场和重点行业市场,来自于企业直接客户的收入以及通过行业伙伴(集成商、代理商)获得的销售收入分别实现了16.44%和12.54%的同比增长。
财务稳健,现金流较好,行业开拓及新产品布局期,销售费用及管理费用增长明显 公司2012年经营活动产生的现金流量净额同比增长125.56%,主要原因为报告期加大应收账款催收力度,销售回款增加影响。此外,由于公司加大了市场营销和技术研发投入、并且人员成本同比增加较大,公司2012年销售费用同比增加42.64%,管理费用同比增加24.75%。我们认为按照公司目前的经营状况,费用增加的趋势在2013年仍会继续,但增幅有望减小。 公司战略愈发清晰,新产品及服务迭出,所处领域迎合客户需求,顺应技术趋势,长期价值凸显公司积累多年全中文处理的技术经验,拥有丰富的客户资源,在云计算与大数据浪潮下,公司战略愈发清晰,可概括为以下方面:1)大数据战略;2)云服务及互联网模式创新战略;3)行业纵横拓展战略;4)外延式产业扩张战略。
2013年公司计划重点推出的软件产品(包括新产品或升级产品)有:TRS Hybases 大数据管理系统,TRS内容管理系统,TRS企业搜索引擎、TRS知识管理系统、TRS机器数据挖掘引擎、TRS互联网舆情管理系统等,以及软硬件相集成捆绑的TRS大数据一
体机系列产品和社交媒体分析在线云服务平台(TRS SMAS)。
就经营环境分析,短期来看,2013年中国政府在智慧城市上的大力投入、政府改革对舆情的关注、大部制改革带来的政务信息化升级换代等等,对于公司均构成利好,此外,公司于3月13日发布获得武器装备科研生产许可证的公告,对于拓展国防和军队行业用户起到非常重要的作用,公司的平台型软件(企业搜索、内容管理软件)及应用类软件(竞争情报、舆情管理等)在军队将大有用武之地,将充分受益国防军队信息化投入的不断增长。从公司发布的一季度业绩预告来看,公司一季度净利润同比增30.04%-58.94%,2013年业绩有望增加较快。
长期而言,大数据必然成为信息行业下一个聚焦点,鉴于在技术和产业层面,国际上在大数据领域还远未形成技术和市场的垄断,技术应用创新机会较多;当前大数据技术和应用需求的蓬勃兴起,及开源技术提出的革命性挑战,各家IT厂商均需同等面对,这无形中缩短了彼此起步的差距,公司曾是中文全文检索的创始者,专注研发,保证核心技术始终保持国际先进的水平和与国外厂商同等的竞争力,同时又具有中文理解、贴近行业和用户的本土化优势,未来有望成为国内大数据领域的领导者,树立大数据本土品牌。
3.投资建议
我们预计2013-2014 年公司盈利1.06亿元,1.41亿元,相应摊薄EPS分别为0.52、0.69,对应2013~2014年PE为25.4、19.1倍。我们认为,公司业务为大数据的核心,其商业模式具有前瞻性,长期价值可期,维持推荐评级。
美亚柏科:电子取证突破刑检市场,互联网服务机遇凸显
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司研究员：程兵 日期：2013-05-13
投资逻辑
电子数据取证产品保证业绩稳定增长:(1)电子证据相继写入刑事法和民事法,法律地位得到认可;(2)电子数据取证产品通过区域深入(省级向市级、区县级)、行业拓展(公安向检察院、法院、工商等)、技术更新,预计仅公安部需求约35亿。截止2012年,公司已覆盖大部分省/市公安部网监科,2013年将重点突破公安部刑侦科及检察院;(3)取证云辅助取证设备进行取证分析,提高产品附加值和客户粘性,软件服务占比提高有望带来毛利率提升。
互联网服务有望撬动企业和公众市场:(1)互联网搜索地位领先,知识产权保护服务受益于文化体制改革中的版权保护力度加强快速发展,“搜索云”有望将舆情管理服务从政府延伸至企业。(2)“公证云”开辟企业与公众大市场,看好其在律师、电商等行业的发展,按电商交易额千分之一佣金估算有80亿左右空间;公证云客户端下载量自2012年7月上线至年底已突破20万,短期对业绩贡献有限,我们认为对公证云的判断应遵循用户下载量用户转换率业绩贡献。
公司优势:(1)拥有“司法鉴定许可”资质,是我国四大司法鉴定中心之一,也是唯一一家非公司法鉴定机构,拥有国内首家电子数据鉴定实验室和海西地区规模最大的云计算平台;(2)公司在电子数据取证行业龙头地位确立,研发实力强、产品齐全、营销网络覆盖广、先发优势明显。
盈利预测及投资建议
我们预计2013-2015年归属于上市母公司的净利润分别为1.01亿、1.38亿、1.91亿,同比增长29%、36%、38%;EPS分别为0.92、1.24、1.71元;给予公司2013年33-35倍PE,目标价30-32元,首次评级“买入”。
风险
产品及服务拓展低于预期。
汉得信息:业绩成长稳健继续验证竞争力提升,关注资本运作
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司研究员：陈美风,蒋科 日期：2013-04-24
点评:营收成长稳健,尽管营改增和日元贬值对营收增速有负面影响。尽管宏观经济仅有微弱复苏,而ERP行业景气度没有明显回升,公司本期仍实现约27%的营收增长,主要得益于充裕的在手订单,同时也表明公司市场竞争力的持续提升(表现为市场份额的提升和标杆客户的增加)。事实上,公司今年Q1营收增速受两方面的负面影响:其一,营改增。12年Q1营改增仍处于过渡期,而13年Q1营改增则已经完全施行,这意味着本期公司营收增速受营改增的负面影响更大一些;其二,日元贬值。在公司2012年的营收结构中,外包业务占比约15%。自2012年10月以来,日元已经贬值接近25%,对于公司对日软外包业务增速有明显影响,而对于公司Q1整体营收增速影响估计在3%左右。
费用重分类导致毛利率和管理费用率明显上升,夏尔软件并表亦推升费用率。由于费用重分类,公司1Q2013,综合毛利率同比上升9.5个百分点至34.9%,而管理费用率则同比上升6.3个百分点。剔除原来部分成本重归类计入研发费用的影响,我们估计公司可比毛利率水平同比略有上升,表明人力成本压力有所缓和。若考虑日元贬值因素,公司可比毛利率水平改善幅度则更大。
2013Q1,公司销售费用和管理费用同比分别上升42%和108%。除了费用重归类导致的研发费用大增,夏尔软件并表也是推动期间费用大幅上升的主要因素。
此外,受日元贬值影响,公司本期财务收入大幅减少。从目前日元走势判断,财务收入的大幅减少可能全年延续。
尽管面临各种费用压力,公司本期营业利润同比增约34%,营业利润率略有提升,表明公司费用控制效果良好。
政府补贴略有下降。公司本期营业外收入同比下降约18%,主要原因是营业税改增值税后,原来的营业税优惠政策未能平滑过渡。从环比角度,公司营业外收入基本持平,意味着后续季度营业外收入降幅可能收窄。
经营现金流同比略有改善,现金充裕财务风险小。1Q2013,公司经营现金流为负的2476万,同比收窄43%。截止本期末,公司货币现金余额8.3亿,意味着财务风险很小。
竞争力持续提升是核心逻辑,关注资本运作及大客户突破,维持“买入”评级。假设持续的股权激励每年带来2000万激励费用,我们维持公司2013~2015年EPS分别为0.89元、1.18元和1.59元的预测。公司目前股价对应约26倍的2013年市盈率,估值优势不明显。公司在一季报中提出“选择适当时机进行适度的收购兼并”,意味着公司资本运作可能加速。同时,新业务领域的拓展和大客户突破也可能成为公司股价催化剂。我们维持“买入”的投资评级,并给予26.70元的6个月目标价,对应约30倍2013年市盈率。
主要不确定性。宏观经济不确定;日元贬值压力。
华平股份:计算机应用*视频解决方案竞争力突出,智慧城市业务后劲十足
类别：公司研究 机构：华宝证券有限责任公司 研究员：吴炳华 日期：2013-04-24
大客户订单拉升业绩,发展质量实现较大突破。
研发投入持续加大,技术优势奠定机遇把控实力。
(1)行业解决方案有望实现更大突破. (2)智慧城市落地项目有望持续增加。
技术优势正在延伸,新机遇凸显投资价值。
风险提示:政府项目回款风险,费用大幅增长风险或是主要风险。
中威电子调研信息速递:突破安防前端市场,业绩爆发增长可期
类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司研究员：李明杰 日期：2013-04-01
投资要点
近日我们调研了中威电子(300270,股吧),与公司高管进行了深入交流,相关调研要点如下:
收入确认延迟致12年业绩低于预期,13年一季报高速增长75%-100%
2012年公司实现营业收入1.4亿,同比增长20.95%,归属于母公司的净利润4536万,同比增长24.20%,低于我们预期,主要原因在于已出货的约1600万的设备收入被推迟到13年1季度及以后确认,从而也推动了公司2013年1季度收入同比增长约70%,净利润同比增长75%-100%。
高速公路投资驱动公司var光平台业务稳定增长
2013年国内交通信息化市场约10多亿,市场增速在20%左右。公司在高速公路领域具有绝对优势,市场占有率在30%以上。13年公司将稳固高速公路细分市场领域优势地位,享受行业的稳定增长,同时开拓智能交通其他领域,我们预计这将推动公司var光平台业务同比增长15%,收入超过1亿元。
平安城市驱动公司前端业务进入爆发期
根据中国安防行业“十二五”规划,2013年平安城市建设将带动国内安防监控市场达700亿,其中平安城市和智能交通(占43%)约在300亿左右,未来3年复合增长25%。公司具备较强的自主研发能力,借助公司在传输领域的技术优势,开发的前端产品具有组网灵活等差异化优势,深受市场认可。
在平安城市和智能交通领域,公司自12年起开始市场布局和开拓,销售人员12年超过60人,同比增长50%。同时,公司新增具有较强资源背景的销售人员3-5名,有望为公司未来的市场开拓带来重大进展。
自2012年底中标四川永安4350万监控系统大单后,公司前端产品逐步进入爆发期。2013年,公司将重点拓展、突破前期布局的四川和广东安防市场,我们预计公司将收获2-3个大项目,实现收入近1亿。
受益安防高景气度,预计13年有望高速增长40%
根据公司经营计划,基于公司稳定增长的var光平台主营业务和逐步打开的安防前端市场,公司13年营收保守将实现30%增长,同时公司还将继续积极控制费用,加强内部管理,因此预计净利润增速将超过30%。
目前,公司正在从单一传输提供者向安防监控系统整体产品供应商转变,公司前端产品在技术上相比海康大华等厂商并不有太多劣势,且具备一定的差异化优势。同时,经过12年的布局,公司产品已经逐步收到了市场的认可,四川市场的突破即是最好证明。因此,我们认为,受益于国内安防市场的快速增长,公司前端业务爆发增长可期,有望带动公司13年业绩高速增长40%。
盈利预测及估值:
作为一个安防领域技术储备深厚的2012年收入仅1.4亿的公司,面临着800亿的市场空间,我们认为公司具备良好的成长性。13年公司VAR光平台业务将有效保障公司稳定增长,而前端业务的爆发增长是13年公司最大亮点和看点,基于此,我们给予公司13-15年EPS为1.05、1.41、1.75元,维持“增持”评级。
风险提示:市场拓张不达预期、竞争加剧
远光软件:不再仅仅是电力行业的财务软件供应商
类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司研究员：银河证券 日期：2013-05-10
远光软件(002063,股吧)最近与多个新客户签约。2013年3月底远光软件与中国华能集团签订风险管理信息系统一期建设合同。2013年4月26日与广东投资管理集团有限公司达成燃料信息化战略合作协议。2013年5月7日参加中国盐业总公司的集团内部控制体系建设启动大会,将承担中盐集团内控体系一期的建设。
我们估计以上三个合同对今年的业绩影响较小,但是三个合同说明以电力行业的财务软件供应商定位远光软件已经不再恰当。
打开华能集团的风险管理信息系统市场证明远光软件在电力行业仍有很大的发展空间。向珠江投管销售燃料智能化系统,向中盐集团销售风险管理软件将是远光软件走出电力行业的一种模式,即以电力行业内较为成熟的产品打开非电力行业市场。开发三家大客户仍旧遵循软件工程模式,向大客户销售基于自有软件产品的解决方案。对工程模式的软件厂商而言,一个新客户的首次购买仅是冰山一角。
最近的突破可以纾解投资者对公司长期发展空间的担忧,估值的压力减轻。今年以来申万计算机应用行业的涨幅达到20%,远光软件的涨幅仅为6.68%。目前公司的2013年市盈率低于行业平均水平约30%。以远光软件的质地—2013年第一季度净利润增速位于软件行业前三分之一,2012年净资产收益率居软件行业第一,公司当前被显着低估。
维持盈利预测。预计2013、2014和2015年的收入分别为9.6、11.7和14.6亿元,净利润分别为3.8、5.0和6.6亿元,每股收益分别为0.82、1.07和1.42元。维持“买入”的投资评级。