中国本土并购下半年维持高增长

周小雍　　近期美债危机引发连锁反应，全球资本金融市场产生震动。这将对下半年并购市场产生哪些影响？《第一财经日报》记者就此专访了澳洲会计师公会上海委员会副会长、德勤企业财务咨询服务华东区主管合伙人唐荫光。　　第一财经日报：这次美债危机对欧美资本市场影响较大，预计对下半年国内、海外并购市场的进程会产生何种影响？　　唐荫光：从近期公布的国内企业对美国出口数据和订单量来看，形势并不乐观。预计美债危机对欧美本土市场造成的影响短期无法消除。对于一些欧美企业来说，参与并购交易的财务成本会增加，因此这将会对下半年外资在其本土及赴中国的并购业务产生一定的负面影响。　　另一方面此次危机反而为中国境内企业的并购投资增加了不少机会。整体来看，目前中国在世界范围内仍然是比较好的投资市场，相信会继续吸引大量资金的追逐，因此我们预计下半年中国本土的并购会保持较高的增长态势。　　此外，今年上半年中国企业赴海外投资出现井喷式增长，预计这一积极态势在下半年将继续保持。从全年水平看，预计2011年会继续保持较好的增长势头。　　日报：从并购行业结构来看，今年的并购交易活动主要集中在哪些行业？有什么结构性的变化？　　唐荫光：首先从中国企业赴海外投资来看，今年并购交易领域和行业呈现出一些新的特点，由于中国公司持续关注国外先进技术领域及消费品牌，今年上半年中国企业在工业技术类和品牌消费类相关行业的境外并购交易数量几乎翻番。这一趋势在下半年还将继续。　　而相对来说，往年占主要案例数量的原材料、资源方面的并购案例相对占比有所减少。其中的主要原因是今年原材料价格上涨幅度提升，影响了境外相关并购的成本。不过随着大宗商品价格走势的变动，我们预计2011年下半年会有更多资源类交易披露。　　日报：今年中国境内并购交易的行业和领域的预期呢？　　唐荫光：预计国内房地产并购交易会继续活跃。在国内地产调控、信贷政策持续收紧和融资渠道减少的大环境下，一些资金实力薄弱、融资困难的房企确实面临着收购兼并的整合需要。近期我也有接触到一些私募基金，正在洽谈房地产收购项目。预计在政策没有明显改观的情况下，下半年该领域的并购整合会继续下去。　　此外，围绕中国整体收入增长的一些消费、医疗、教育板块，以及受国家政策刺激的高新生物技术、高新材料、环保相关的项目也是受到突出关注的热门并购领域。另一方面，国内互联网领域的并购整合预计也会加速。在2010年下半年有一批互联网公司在美国上市，他们获得新的资金后，可能会通过兼并收购的方式来继续拓展其产品和服务范围，并在上下游产业链进行投资合作。　　日报：对于中国的一些私募股权投资者来说，今年似乎是“高烧渐退”的转折年。你如何看待这种变化趋势？　　唐荫光：国内资金充裕和优质项目相对较少之间的供求矛盾目前有所显现。投资者争抢分一杯羹，行业竞争也在加剧。目前民营企业对于投资基金的要求也在提高。不仅仅是资金方面的要求，也希望投资基金在参与到企业之后能够帮助企业协同发展，带来更多的市场和更好的发展经验。　　预计未来的私募基金投资覆盖会更加广泛，更多地向内地深入。相比以前则要花更多的工夫去挖掘好的项目，这个行业的竞争会更加激烈。