达晨创投刘昼：PE/VC本源是成长性 努力实现四化

ChinaVenture北京时间8月24日消息，达晨创投董事长刘昼在ChinaVenture投中集团2012深圳中国投资年会主题演讲上表示，PE/VC机构需要回归投资的本源，即企业的成长性。他认为，中国经济下滑趋势2-3年内都将继续，在这种宏观情况下，创投行业的洗牌阶段，短期内不会结束。刘昼认为，目前行业紧缩环境下，创投机构一定要把成长性放在第一位。在他看来，PE/VC实际上挣两方面的钱：一方面是一级市场二级市场差价，另一方面是成长性的溢价。在国内一级市场和二级市场倒挂时代来临，两个市场的差价赚钱已经很难赚到钱，只剩下坚持成长性溢价的赚钱渠道，因此，PE/VC到了回归投资本源的时刻，具体来说，需要永远向前看，加大中早期项目投资力度。刘昼透露，达晨创投4月与上海市政府成立了3亿早期基金，他表示，在经济下滑大背景下，文化、现代农业、消费服务、七大新兴产业这四大产业方向实际上并没有下滑，因此投资方向上就需要选择那些在经济下滑背景下的未下滑的产业。刘昼表示，未来PE/VC行业也将出现几大趋势：首先，人民币基金LP和PE的门槛会越来越高，创投总体上讲会成为有钱人的“游戏”，而非“全民PE”。小而散的投资人做LP的难度也会越来越大，机构投资者LP阵营将成为主流。未来本土创投将成为市场的中坚力量，09年后人民币基金已经超越美元基金，未来这一差距将越拉越大。在刘昼看来，未来PE/VC将在专业化、在渠道化、国际化、品牌化这“四化”建设方面下功夫，练好内功。而内功则涉及到全产业链层面，募资、投资、融资、风控、管理、服务，各个方面形成体系，只有各面加强内功修炼，才能增强抗风险的能力。以下为发言实录：尊敬的陈总、靳总、国内同仁，大家下午好。刚才听了前面两位的讲话，深受启发，讲的挺好。今天这个ChinaVenture给我出的题目，我看跟靳总有点雷同。前面部分我就不说了，标题就是“在经济下滑情况下作为一个创投机构的应对策略在哪里”。我讲几点
意见，一个是投资策略方面，谈谈我们达晨的一些体会。投资经济下滑的状态大家都知道了，我也不分析了，大家都是专家。我感觉中国经济的下滑时间不会太短，至少还会再持续两三年。在这个情况下创投行业整合洗牌的挺厉害，应该可以说这个行业的洗牌成为去年年中开始，到现在也是一年时间，也是洗牌的初级阶段。可能再波及一两年，可能会更加剧烈。我们创投机构怎么去应对，有什么方法去应对?我们作为这个行业的一员也在天天思考这个问题。