投资观察：世银言论引发股市合理调整

群益证券（香港）研究部董事曾永坚 　　世界银行下调2009年全球经济预测至萎缩2.9%，较三月时的预测萎缩1.7%严重，成为环球主要股市及商品期货市场下跌的触发点，作为当前市场避险意欲指标之一的美元汇价，反映其兑六种主要货币的美汇指数日前见反弹，反映资金当时回流美元货币区，意味股市及商品期货市场的回吐压力初现。讽刺的是，世银同时调低今年美国经济预测，从三月预期萎缩2.4%，下调至萎缩3%，惟每当市场对环球经济前景信心动摇的时候，美元往往成为受惠者，尽管美国经济不振为当前环球经济衰退的源头。 　　世银对全球经济前景作较悲观的预测，触发投资市场对较高风险投资产品的回吐。不过，如集中分析港股，恒指由三月低位11,345点上升至六月份的今年高位19,162点，累积升幅已近七成，这一波升浪主因是市场憧憬美国经济带动环球经济将于今年内好转，另部分投资者认为中国经济已复苏的概念，亦成为推动股市上升的主要因素之一。事实上，美国经济数据时好时坏，表现参差，恒指升至19,000水平，相等于2009年及2010年市盈率17及14.5倍，上述估值能够被市场确认，需要更多的中美经济数据支持市场对经济复苏的预期，否则暂难企稳在15倍市盈率水平，加上就技术分析来判断，恒指已累积近七成的升幅下，由高位回吐2,000至3,000点亦属正常的调整。