赛维寄生公司之惑：是否追随京运通？

“如果朱建民在
2007年没有遇上彭小峰，估计奥克股份还是个搞点环氧乙烷研究的袖珍形小企业。”6月13日，江苏一位光伏企业高管对此嘘唏不已。同样的感慨和设问发生在京运通(601908.SH)、晶盛机电(300316.SZ)、新大新材(300080.SZ)等企业的身上，譬如“没有彭小峰支持的冯焕明，京运通今天会怎么样？”然而，历史无法假设，真实发生的故事是：在光伏行业红火向上的2007-2010年，无论是京运通，抑或奥克股份(300082.SZ)，都依赖着赛维的大额订单实现高速成长，并在A股成功上市，实现众多公司创始人的造富神话。随着赛维进入债务危局，光伏业集体进入寒冬之下，这个行业一直存在的高应收账款问题随之浮现：截至2011年年末，新大新材应收账款中排在第一位的是江西赛维，为1.79亿；奥克股份应收账款金额第一位也是江西赛维，应收账款为1.47亿。在京运通向赛维开火之后，摆在新大新材、奥克股份等上市企业面前的难题是：在赛维艰难时刻，是拉赛维一把，以还旧日的情谊，还是追随京运通？而如果选择前者，又面临高额的应收账款、股东们的抱怨与催促。成于赛维2010年9月17日，在江西新余举行的“赛维LDK成立五周年”宴会上，奥克股份董事长朱建民与赛维董事长彭小峰推杯换盏、宾主见欢。席间，朱不时地加价，想要拍下当时赛维产出的第一炉多晶硅。“可以这样说，如果没有赛维，或许就没有今天的奥克股份。” 弘亚世代投资咨询有限公司副总裁刘文平如此评价，奥克股份的切割液在行业里做得比较好，正好赶上赛维的快速发展，并将自己和赛维绑定在了一起。数据显示，2007年-
2009年，奥克股份向赛维销售的切割液，分别占到其切割液销售总额的41%、52%、50%。2011年4月8日，赛维LDK与奥克股份签订了约13亿元的切割液订单，其订单的金额是2010年的2.6倍。正是赛维的大力支持，并在数据中将奥克股份作为独家供应商，使得奥克股份迅速成长，并积聚高佳硅片、昱辉等大客户，从而成就其在切割液国内市场占有率70%的地位。在多晶硅切片环节生产的过程中，涉及到几大种类的耗材，其中，钢线领域的恒星科技(002132.SZ)、切割液领域的奥克股份以及碳化硅领域的新大新材都是国内主要光伏生产商比较推崇的企业。江西赛维人士承认，硅片是公司的主要业务，硅片生产所需耗材主要是购买自上述三家国内厂商。2011年5月，恒星科技宣布与赛维LDK签订《采购合同》，向后者供应超精细钢丝5200吨，约占到公司2011年产能的1/3；新大新材是国内最大的太阳能晶硅片切割刃料生产商，赛维又是其第一大客户，2009年江西赛维以1.3513亿元，占据新大新晶硅片切割刃料业务总营收的23.68%，而2007、2008年，这两个数字仅分别为14%、22.9%。作为当时中国最大的硅片巨头、目前中国第二大的多晶硅和硅片厂家，赛维的影响同样扩到了设备领域。京运通100%的多晶铸锭炉曾经都供给赛维，江西赛维早在2008年就给晶盛机电贡献了逾6成的收入，2011年赛维升列天龙光电五大客户之一。现实的两难抉择在5月中旬赛维新高效硅片发布仪式上，京运通并没有成为座上宾，而在两年前，这是不可想象的事情。1个月之后，京运通向上海仲裁机构提出仲裁：要求赛维支付逾期付款违约金78.96万元及相应的利息损失；要求赛维支付终止履行合同违约金31349.28万元及相应利息损失。京运通的忧患来自于赛维LDK的违约，而其它公司更多的是应收账款压力。数据显示，赛维占新大新材应收账款比例的41.50%，占奥克股份应收账款总额的33.95%。据恒星科技2011年报，赛维位列全年营收客户第二名，但其欠款高达6617万元；2011年上半年，赛维欠晶盛机电1290万元；2011年，赛维欠天龙光电2099万，目前占该公司所有的应收账款的第三名。赛维的欠款源于其巨大的财务压力。2011年第四季度财报，数据显示2011年第四季度赛维总计亏损5.887亿美元，负债总额60亿美元，负债率达到87.7%，这已经是2011年赛维连续亏损的第三个季度。刘文平认为，目前行业巨头们的负债率一般在70%以上，但多数投资者认为赛维的资产负债表非常危险，资金流动性也有问题，“于是有一家催债了，大家也会跟进”。对于赛维的供应商而言，2012年的日子将会比2011年更加难过。以奥克股份为例，其一季利润下降59%；京运通一季度净利润下降了90.74%。Solarbuzz分析师廉锐告诉记者，奥克股份、新大新材等耗材供应商还会继续向赛维供货，“因为他们不同于设备商，是一个长年的合作关系”，加之新技术如金刚切线的出现，会对切割液和碳化硅造成冲击，“但他们应该会和赛维商讨出一个更好的付款方式”。