奇虎360股票纳入研究范围

　　摩根大通 今天发布研究报告，首次将 奇虎360 (NYSE: QIHU )股票纳入研究范围，给予该股“增持”(Overweight)评级，目标股价定为94美元。

　　以下为报告概要：

　　给予增持评级

　　奇虎360已经构建了覆盖PC端和移动端的强大流量平台。该公司正将营收模式转向具有进一步增长潜力的业务，如CPC/CPS广告、关键词搜索和游戏发行等，这些业务可以更好地利用其不断增长的流量。我们认为，覆盖PC端和移动端的中国互联网经济的发展，将在未来几年进一步推动奇虎360的营收增长。

　　多个流量平台

　　奇虎360从覆盖PC端和移动端的大量杀手级产品那里获得了大量流量：互联网安全软件、浏览器与导航网站以及应用商店，其中大部分产品都在所在市场处于主导地位。我们认为，庞大的用户数已经为这些产品的未来商业化奠定了坚实的基础。

　　搜索业务营收预测

　　我们估计，奇虎360搜索业务的市场份额在2014年将达到20%，付费点击份额将升至8%，营收因此将达到2.1亿美元。如果奇虎360通过有机增长或并购活动，在中国搜索市场的份额最终超过我们的预测，那么我们认为该公司2014年的营收将达到3.11亿美元，这一估计的基础是，奇虎360搜索市场份额为25%，付费点击份额为13%。

　　从手游市场增长中获益

　　我们估计，按营收计算，2014年奇虎360在中国手游市场上的份额将达到10%，与该公司在2012年网页游戏发布市场上的份额持平。我们还认为，鉴于其成熟的内容发布能力，奇虎360还将从移动互联网经济其他部分的增长中获益。

　　估值

　　我们给予奇虎360股票“增持”(Overweight)评级，目标股价定为94美元。