后卫潜质铸就稳健意识

——访博时信用债券基金拟任基金经理过钧　　基金投资风格与足球战术风格有颇多相似之处，譬如激进、稳舰保守等字眼都可同时用来形容这二者。如果把股票型基金比作足球场上的前锋，那么债券型基金无疑便是后卫。在博时基金公司的足球队中，“金牛基金经理”过钧便是主力后卫之一。一如其踢球时稳健的风格，作为债券型基金经理，过钧凭借对宏观经济的把握、对收益风险的良好驾驭能力、良好的业绩回报为业内所认可。　　国内首批信用债券基金之一，博时基金旗下第二只债券型基金——博时信用债券基金正在各大银行和券商发行。日前，就广大投资者关心的问题，记者日前采访了博时信用债券基金拟任基金经理过钧。　　执掌博时旗下两只债基　　博时旗下首只债券基金——博时稳定价值债券基金成立于2005年8月24日。自该基金成立以来，过钧一直担任基金经理。博时信用债券投资基金募集成立后，过钧将管理博时旗下两只债券基金。　　招商证券基金研究小组统计显示，2008年，博时稳定价值债券基金取得了超过同业平均6.5个百分点的净值增长率，经风险调整收益排名居行业第4位。这也为过钧和他管理的基金赢得了多项荣誉。2009年1月，过钧获得“2008年度稳健投资基金经理”奖项；2009年1月，博时稳定价值债券基金获得“2008年度开放式债券型金牛基金奖”；2009年3月，博时稳定价值债券基金获得“2008年度债券型明星基金奖”。　　在固定收益产品的管理方面，博时基金成绩斐然。截至目前，博时固定收益投资管理团队已经积累了10余年的专业管理经验，管理的固定收益类资产规模超过681亿元。2009年1月，博时基金蝉联“金牛基金公司”大奖。　　据了解，与博时稳定价值债券基金相比较，正在发行的博时信用债券基金的特色主要有两点：一是更聚焦于信用债市场的投资，信用产品的投资比例占到整体债券投资比例的80%。对于广大投资者来说，信用债市场尚属于一个相对陌生的市常简单地说，信用债券是国债、央行票据以外的非国家信用债券投资品种，包括政府机构债、政策性金融机构金融债、公司债、企业债等。可以看出，信用债的风险和收益均高于国债。二是可以适时进行二级市场股票、权证投资，而博时稳定价值债券基金只能在一级市场参与新股，不直接从二级市场买入股票或权证。不难理解，博时信用债券基金的潜在风险收益水平高于博时稳定价值债券基金。　　信用债存在投资机会　　谈及年初债券市场调整的原因，过钧表示，2009年一季度，由于股市的好转，市场资金持续从债市向股市转移，央行4万亿投资以及银行信贷发放的爆发，也对市场资金面造成挤压，从而导致债市出现较大的调整。尽管不少全球主要经济体在第一季度继续降息，由于中国宏观经济情况好于他国，以及财政政策效应开始显现，法定利率基本已无下调空间，债券市场政策性利好基本出尽，整个国家信用品种债券出现了较大的调整。　　过钧同时表示，不过，由于经济面的好转以及企业盈利的恢复预期，企业信用债券出现了较为红火的行情，与国债金融债的利差逐步缩校此前过钧与同事也预计到信用品种和可转债将可能是2009年潜力较大的投资品种，这种分析得到了市场的验证。　　力争持续创造正收益　　对于金融危机影响下的宏观经济现状，过钧认为，当前的经济危机与以往有着很大的不同，主要体现在欧美消费者、企业、资本市场正在经历着痛苦的去杠杆过程，资产负债表需要很长时间去修复。中国的杠杆化程度并不高，但也正受到外需疲弱、内需不振和扩张性财政货币政策的双重作用，在结构性矛盾仍存的情况下，过去大家熟悉的经济周期复苏期可能不会那么早出现。　　过钧表示，今年整个资本市场的方向都不明朗，对投资者来说是一个休养生息的时机。在债券投资上，虽然宏观经济基本面仍然疲弱，通胀率短期内不会再大幅上升，但债券市场面临着市场扩容压力、通胀预期再起等不利因素，加上收益率已经经历了快速下降，债券吸引力有所下降。与去年相比，今年的债券投资更需要精耕细作，在操作上要更加敏锐、更快一些。