百家观点：CPIPPI续降复苏程度有限

资深财经评论员 肖林 　　两大数据均已出炉，5月11日，国家统计局公布了4月份主要宏观经济数据，居民消费价格总水平(CPI)为-1.5%，工业品出厂价格(PPI)为-6.6%。两大数据双双为负，其中透露的信号耐人寻味，经济「企稳」、「回暖」之说更显云山雾罩之势。 　　从数据本身看，笔者注意到4月份的CPI中包含的八大类商品，价格上涨覆盖面最大的是吃的商品，但是由于猪肉价格下降幅度过大，降幅达到了28.6，拉低了商品价格水平，因此总体吃的商品价格依然呈现下降趋势。其他七大类商品中，仅有极个别的商品价格是上涨的，大多数商品都出现不同程度的下降。 　　这无疑对于人们正在谈论的经济回暖提了一个醒：回暖有限！市场活跃程度显然不如预期。原本四月份的采购经理人指数保持五个月回暖，人们判断经济回暖迹象出现，但是4月份CPI和PPI双双下降，表明很可能新的过剩产能压力正在加大。 　　从去年开始因受到国际经济紧缩的影响，外贸受阻，企业库存大幅度增加，年底开始的取库存化行动，在中央4万亿刺激经济政策的推动下，前几个月取得了明显的效果，这也是采购经理人指数回暖的主要原因，采购市场交易回升，直接反映新的库存商品增加有望。这原本是经济回暖的积极信号。但是，四月份CPI和PPI双双数据下降，可见采购市场的复苏，很可能只是增加库存行动的开始，并非需求市场真正回稳。 　　因此，从总体判断，经济回暖有限是恰当的，至于，在内地学者中近来流行的普遍认为的经济企稳，恐怕要打折扣了。最近，在学界中对于中国经济的回暖方式有诸多猜测：一种观点认为是V型、一种观点认为是U型、一种观点认为是W型，甚至还有人认为很可能走入L型。而其中持V型看法的学者都认为，前三个月的新增贷款额为天量数据，必然提升经济的回暖速度，对于需求增长非常乐观。笔者以为，当前中国经济最大问题依然是产能过剩，如果不能激活有效需求，经济出现W型的可能性不能排除，在上行的过程中不排除二次探底。 　　当前市场还有一种看法更加激进，认为信贷资金放量增加，必然导致全社会流动性充足，由此刺激股市和楼市回暖就有了资金基础，这两大市场提振，必然带来社会总体有效需求的增加。道理完全是对的，只是要看到假如企业消解库存的过程不畅，全球经济复苏缓慢，上千家上市公司的业绩同样会在后三个季度的季报中反映出新的问题。如果不提早预见到后三季度的企业生产压力，股市和楼市的复苏就将缺少实业的支撑。 　　不过，这两天也有值得注意的另一个信息，温家宝总理在福建时表示：应对金融危机远远不止4万亿投资计划，其他政策将在年内不断出台。而央行在此时也表示将会继续保持市场流动性，以支持经济回暖。两大信息传递的信号都是支持中国经济持续回暖提振信心的，但愿也能以此判断这些新措施是缓解下半年经济矛盾的关键因素。 　　尽管如此，笔者依然以为，如果不采取有效措施提振需求，中国消费市场虽然潜质很大，耐用消费品需求更新换代还没有完成，在内需上着力不够，将无法有效缩短取库存化的时间，以保持经济良性运行，达到真正回暖和企稳的目的。