唐人神等两只新股25日上市定位分析

唐人神明日上市定位分析　　公司基本面分析　　公司是首批农业产业化国家重点龙头企业，致力生猪产业链一体化经营，经过多年的创业发展，已经形成了"品种改良、安全饲料、健康养殖、肉品加工、品牌专卖"五大产业发展格局，在全国拥有40余家子公司。集团旗下的"唐人神"、"骆驼"牌都是中国驰名商标，"唐人神"肉品和"骆驼"牌饲料都是中国名牌产品。"美神"种苗通过美国NSR认证，达到美国同步育种水平。集团位列饲料、肉类行业十强，跨入中国制造业500强。　　上市首日定位预测　　国金证券：24.5-29.12元　　平安证券：27.8-30.4元　　方正证券：26.4-29.7元　　国金证券：唐人神合理价值区间为24.57-29.12元　　参考可比公司的估值区间，我们认为公司二级市场的合理股价为24.57元-29.12元，对应2011年PE为27-32倍。　　平安证券 ：唐人神合理价值区间为27.8-30.4元　　我们认为公司上市合理定价区间为27.8-30.4元，对应2011-2012年的动态PE分别为33.5-36.6倍，24.8-27.1倍。　　方正证券 ：唐人神合理价值区间为26.4-29.7元　　预计公司2011-2013年全面摊薄每股收益为0.66、0.82、1.17元，参考A股中同行业的上市公司的PE，给予2011年40-45倍PE，对应合理价值区间为26.4-29.7元。　　公司竞争优势分析　　公司在饲料业务方面发展较为成熟，市场渠道较完善，业务增长稳定；肉品方面中式肉制品市场成熟，在湖南省内知名度高，目前西式肉制品和冷鲜肉正在发展中。公司美神育种的种猪已通过美国NSR(美国国家种猪登记系统)认证，美神原种猪场成为中国第一个经NSR认证的具有国际水准的原种猪场。种猪业务将可能成为公司最大的业务增长点。　　百润股份明日上市定位分析　　公司基本面分析　　公司是国内最早将感官鉴评技术全面应用于调香及应用领域的香精制造企业之一。是国内最早同时通过ISO9001:2000 质量管理体系及HACCP 食品安全卫生保证体系认证的香精制造商之一，公司主要从事食用香精和烟用香精产品的研究、开发、生产与销售业务。公司主要产品为食用香精和烟用香精。公司生产的"百润"牌香精，于2009 年获得了上海市名牌产品称号。公司在中国轻工业联合会2009 年度香料香精行业十强企业评定中位居第六。中国轻工业联合会评定的2009 年度饮料行业前5 强企业均为本公司的重要客户。　　上市首日定位预测　　天相投资顾问：21.6-25.2元　　兴信证券 ：31.61-34.50元　　东兴证券：21.00-25.90元　　海通证券 ：百润股份合理价值区间为21.6-25.2元　　预计公司2011-2012年的EPS分别是0.72、0.98、1.19元，公司2011年的合理估值水平应该为30-35倍，对应的价格区间为21.6-25.2元。　　东兴证券 ：百润股份合理价值区间为31.61-34.50元　　公司合理股价为24.32元，目前申购价26.00元较为合理。上市首日给予30-50%的新股溢价，预计首日收盘价格区间31.61-34.50元。　　海通证券 ：百润股份合理价值区间为21.00-25.90元　　参考A股同类公司2011年平均估值水平在36.80倍，我们给予公司2011年30-37倍市盈率，对应合理价位在21.00-25.90元之间。我们建议询价区间在18.9-23.31元。　　公司竞争优势分析　　百润股份是专注于食用香精和烟用香精的生产企业。10年公司收入1.1亿元(其中食用香精、烟用香精收入分别为5838万元、4951万元，毛利率66%和82%)，共实现净利润4293万元，净利润率39.4%。　　我国香精香料行业近年来保持平稳增长。06-10年，我国香精香料行业收入复合增长率14.8%，利润总额复合增长率17.5%。2010年，香精香料行业收入357亿元，
同比增长30%，利润总额44.4亿元，同比增长32%。