PiperJaffray：阿里巴巴估值320亿高于预期

新浪科技讯 北京时间9月23日上午消息，美国投资银行Piper Jaffray今天发布研究报告，维持雅虎股票“增持”(Overweight)评级，认为阿里巴巴320亿美元的估值高于之前250亿美元的估算。　　以下为报告概要：　　据《华尔街日报》报道，一组私募股权投资公司已经以320亿美元的估值向阿里巴巴集团投资16亿美元，雅虎目前持有该集团43%的股权。我们此前根据分类估值加总法估算的阿里巴巴集团估值约为250亿美元，因此新的估值较我们的估值每股高出1.6美元。尽管仍然认为雅虎中国资产估值具有长期上涨潜力，但根据我们对雅虎主页的研究以及相关媒体报道，我们认为其核心业务的困境似乎仍将持续。我们仍然认为中国资产是雅虎最值得投资的部分。　　阿里巴巴集团估值明朗。过去几个月间，有投资者担心京东商城的上市可能会压低雅虎所持的阿里巴巴集团股权价值。320亿美元的估值较我们此前250亿美元的估值高出约30%。值得注意的是，阿里巴巴集团拥有淘宝100%的股权。　　核心业务仍面临困境。正如我们两个月前指出的那样，在第二季度业绩疲软后，雅虎的核心显示广告业务似乎仍然面临挑战。我们的调研显示，雅虎今年7月和8月的首页广告保证率为32%和26%，低于去年同期的62%和65%。9月以来的保证率已经提升至50%以上，但仍然低于去年同期的73%。我们认为，雅虎核心显示广告的持续疲软是该公司决定解雇卡罗尔·巴茨(Carol Bartz)的原因之一。由于管理层持续动荡，导致核心业务短期内提升的可能性更低。　　下调核心业务估值水平，维持19美元目标价。由于我们仍然看好雅虎的中国资产，因此我们维持雅虎股票“增持”评级，以及19美元的目标价不变。但我们注意到，该公司的核心业务仍然面临挑战，导致复苏难度进一步加大，因此我们将雅虎核心业务对应2012年的企业价值/EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前盈利)比率从5倍下调至4.5倍。　　风险：每次点击费用(CPC)下滑，缺乏明确战略以及显示广告环境持续走弱。(思远)分享到:>>更多