第三季度财报不理想金山股价一日暴跌14%

金山软件3个月日K线图金山软件今日股价走势图　　网易游戏频道11月27日报道昨日公布今年第三季度财报（点击查看财报）的金山软件今日在香港股市上大幅下跌，投行们其业绩前景看法不一。　　今日金山软件<03888.HK>以6.5港元开盘，开盘后一路下跌，盘中一度跌破6港元，截至收盘，收报于6.02港元，跌幅达14.49%%。　　交银国际表示，金山软件<03888.HK>第三季网游PCU/付费人数达历史新高，与市场上多数网游公司增长停滞或倒退形成对比。《剑三》一次性宣传费用拖累经营利率，预计第四季会正常化。在未计入《剑3》的情况下，保持第三季网游收入环比上升，说明现有游戏粘性大。明年《剑三》计入利润，WPS核高基项目获批的可能性大，将有助於提高收入和利润率。该行略下调金山软件09及10年每股盈利至0.44元及0.77元，反映安全软件/网游市场竞争，未来运营能力提高决定是否超预期，维持「买入」和11元目标价。　　DBS却维持金山软件买进评级，目标价仍为10港元。指该公司09年第三季盈利未达市场预期，原因是该季度推出的《剑侠情缘3》产品的相关支出在第三季入帐，导致营运支出(特别是营销和相关的研发支出)在第三季急升，毛利润率也收窄；但收入将在未来的第四季度入帐，未来几个季度来自《剑侠情缘3》的贡献将增加，因而维持对金山软件盈利预测不变，并估计有上升的可能。　　花旗发表报告称，维持该股卖出评级，目标价由6.7港元下调至6港元，比市价折价3%。并指将金山软件2010-11年每股盈利预测分别降低了14.8%和7.6%，以反映营运支出增加，和互联网安全业务增长放缓。认为虽然目前该股的估值似乎合理，但如果该公司没有即时的计划来加快未来几个季度的增长，那么其业绩令人失望的可能性增大。　　海通证券称金山软件二季度收入基本符合预期，但净利润大幅低于预期。净利润大幅低于预期的主要原因是：（1）Q3 研发费用中计提了奖金，研发费用比上季度增加了1640 万元，该笔奖金应与《剑网三》经历5 年终于商业化运营而进行的团队激励有关；（2）销售费用比上季度大幅上升3200 万元，我海通证券分析应计入了在9 月底以及10 月初所有投放的广告开支。　　海通认为季报中有利信息有：（1）Q3 日均PCU 比Q2 有10.7 万的上升、每月平均付费用户数较上季度上升22.6 万，这主要都来自《剑网三》以及海外运营游戏的贡献；（2）Q3 来自游戏业务收入环比保持上升，说明公司目前主要游戏产品《剑侠世界》保持了平稳；（3）海通认为Q3 财报中对研发费用、市场费用都进行了非常谨慎的处理，4 季度将是“高收入、低费用”的一个季度。　　海通调低公司2009-2010 年EPS 至0.47 港元、0.78 港元，下调评级至“中性”。未来主要关注《剑网三》在线人数情况、新游戏《月影传说》等测试及上线后运营情况、以及毒霸下载量及收入的变动趋势。