对“新三板”业绩须保持一点戒心

■ 谈股论金　　不能排除新三板公司业绩优异背后存在“做账”的可能。毕竟那些新三板公司的目标仍是登陆创业板或中小板。因此，新三板公司只有在业绩上表现出较高的成长性，才有可能顺利地转板，并可能获得较高的新股发行价格。　　随着2010年年报披露完毕，创业板公司高成长的外衣再一次被褪去。统计显示，2010年，创业板归属母公司股东的净利润增长率为30.31%；而同样的指标，深证主板A股为40.91%，上证A股为37.15%，中小板为32.50%，创业板的成长性因此垫底。　　就在创业板坠落的同时，“新三板”却异军突起。根据中国证券业协会发布的《代办系统股份报价公司2010年年报主要数据统计表》显示，“新三板”81家挂牌企业平均实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润
同比增长41%。而且这一指标扣除了非经常性损益，挤去了净利润中的水分。因此，与已上市的A股四大板块相比，新三板公司的业绩更胜一筹。　　新三板成为成长性最佳的“板块”，这多少有些出人意料。本来，作为创业板、中小板公司来说，在股票上市募集了大量资金后，理应表现出更好的成长性。然而事实却是，成长性最好的是很少融资的新三板公司。这样的结果不能不让人质疑企业上市与融资的必要性。既然没有融资也没有公开上市的新三板公司更有成长性，那么，企业还有必要上市融资吗？因此，对于新三板公司所表现出来的优异业绩，投资者有必要保持一份戒心。　　当然，出现这样一种极不协调的局面，与创业板、中小板公司上市时的过度包装有关。为了能够成功上市，为了能够获得更高的发行价格，包括创业板、中小板在内的一些新公司在上市过程中，都会对公司进行包装，把稻草说成黄金。这种包装极大地透支了公司的成长性，使公司的财务数据在上市前表现出很大的成长性，而上市后业绩变脸。最典型的如海普瑞，上市前的2009年，该公司净利润同比增长400%以上；而上市当年(即2010年)，该公司净利润增长幅度下降到49.50%。到了今年一季报，净利润同比下降39%。正是由于创业板、中小板里有很多海普瑞这样的公司，从而削弱了创业板、中小板公司原本存在的成长性，使得成长性原本不如创业板、中小板的新三板公司，反倒显得成长性更好。　　之所以要对新三板公司的业绩保持一份戒心，在一定程度上并不能排除新三板公司业绩优异背后存在“做账”的可能。毕竟那些新三板公司的目标仍是登陆创业板或中小板。因此，新三板公司只有在业绩上表现出较高的成长性，才有可能顺利地转板，并可能获得较高的新股发行价格。这也正是导致新三板公司成长性强于A股市场四大上市板块的重要原因之一。　　对于这一点，投资者务必要保持清醒的认识，不排除高成长的新三板公司转板成功后出现业绩变脸的可能。如“新三板”公司久其软件，2009年成功转板中小板，转板前的2008年每股收益达到0.59元，转板成功后，2009年降为0.45元，2010年降为0.42元，今年一季度甚至亏损0.044元。因此，对于目前新三板公司表现出的高成长性，投资者保持一份戒心是必要的。　　□皮海洲(湖北 财经评论人)