H1N1流感警戒级别升至最高国内旅游业冲击有限

——蔡晓铭　　世界卫生组织于6月11日晚正式宣布将甲型H1N1流感警戒级别升至6级。值得警惕的是，这是世界卫生组织近40年来第一次把传染病警戒级别升至最高级别。6级所代表的意义为，病毒正在全球蔓延，进入流感大流行阶段。　　在流感疫情进入大流行阶段后，作为一个敏感性极强的行业，旅游业面临的经营环境将更为复杂。如何理解旅游业在流感进入大流行阶段后的基本面变化，以及把握其中蕴含的投资机会，成为一个现实的问题。在世界卫生组织将流感警戒级别提升后，多家券商研究所旅游业分析师认为，在将来一段时间对旅业上市公司的投资中，应把握几个要点：其一是流感大流行或将对旅游业上市公司带来一定冲击，但从目前国内防控情况看，占国内旅游业上市公司收入比重最高的国内游业务受到的冲击不会太大。其二是经过前期的大幅上涨，旅游业上市公司的估值已趋于合理。其三是6级警戒如导致旅游业上市公司股价短暂过快下跌，或将蕴含一定的买入机会。　　疫情对出入境影响大　　陈海明认为，当前此次甲型流感主要集中在北美、西欧等地，因此流感疫情加剧后，以疫区为旅游目的地的出境游，以及来自疫区的入境游都受到较大的负面影响。据最新的调查，受流感影响，国内多数旅行社的相关北美及日本旅游线路已经下架，出境游出现明显下滑。除了北美、日本线路影响较大外，欧洲、东南亚及韩国线路都受到不同程度影响。　　国内游冲击不大　　尽管流感疫情被世卫组织调升至6级，但分析师们普遍认为，出境游及入境游业务受到较大冲击，目前还不会对国内游市场造成明显冲击。而由于国内旅游市场的主体为国内游，旅游业上市公司经营的业务也主要是国内游，所以持有旅游业上市公司股票的投资者在面对流感疫情被调升至6级时，亦不必感到过分恐慌。　　从现实调查的情况看，尽管疫情的发展也对部分游客的国内旅游行为构成了影响，但这种影响并不明显，由于国内较好的防控，国内游仍被视为安全。另外，国内游一直是中国旅游市场的主体，2008年国内游的人数占旅游总人数比例为90%，国内游收入占全国旅游总收入的75.5%。因此，只要国内游没有受到明显冲击，中国整个旅游市场就能够保持稳定。　　亦有分析师强调，出入境游占中国旅游市场的份额本来就比较有限，而且在此前的预期中，由于大家都意识到经济危机背景下出入境游会有所下降，所以预期本就不高，此次受到H1N1流感疫情调升为6级的影响，只能说是“雪上加霜”，并不感到特别突然。特别值得指出的是，疫情重灾区的入境市场占中国旅游市场的份额则更为有限——美国、日本等疫情严重国家的入境旅游人数合计约占我国入境旅游总人数的5%，因此对中国旅游市场的影响不大。　　在这一判断下，如果旅游业上市公司股价因H1N1流感疫情加剧而短期内出现巨幅下挫的话，投资者或可把握市场错杀的机会。　　警惕仍属必要　　仔细辨析H1N1流感疫情加剧对旅游业上市公司的影响，投资者可以不必恐慌，但却也不能对疫情的发展掉以轻心。分析师强调，疫情对国内旅游市场的冲击不大，这一结论的核心假设是国内防控得当，国内不出现加速扩散蔓延趋势。从目前情况看，国内疫情的扩散得到有效控制，但相对于疫情初发时期，疫情事实上已经呈逐步蔓延的态势，且国内已经出现二代流感病例。未来趋势仍不能说是特别明朗，这一点值得投资者警惕。　　另外，如果流感疫情在全球大面积爆发，则必将对中国旅游行业构成更不利的影响。相对于“非典”时期、禽流感时期，此次H1N1的流行趋势已接近全球性，而此前“非典”及“禽流感”仍只是区域性流行，游客尚可作出放弃疫区旅游，前往其它地区的选择，但H1N1全球大流行则将使游客无法做出其它旅游目的地的选择。