德勤：上市公司高风险投机减

【本报讯】 (记者 颜茜、实习记者 徐阳)金融海啸中，不少公司因投资Accumulator（外汇累计期权）等衍生工具而蒙受巨额亏损。德勤中国审计合伙人Stephen Taylor昨表示，危机过后，香港上市公司投资衍生工具时态度更为审慎，利用衍生工具谋求高杠杆收益的投机性活动已大幅减少。 　　投资衍生工具态度更审慎 　　德勤最新调查报告显示，香港上市公司持有衍生工具的现象越来越普遍。德勤针对香港主板上市的100家最大型企业(以08年12月31日市值计算)中，61家被调查的企业于08年持有衍生工具，包括远期外汇合约、燃油衍生合约、信用违约掉期和可换股债券权证等，相比07年，当时只有56家企业持有相关衍生工具。 　　德勤中国审计合伙人林俊学指出，全球金融市场极为波动和不稳定时，衍生工具须按市值定价，大大增加了企业纯利的浮动性。调查披露，金融危机对科技、传媒与电讯业的盈利没有构成重大影响，就因该产业并没有对衍生工具及股票作重大投资。相反，蓝筹股中信泰富炒Accumulator劲蚀155亿，亦敲响市场警钟。 　　金融危机后对风险认知增 　　林俊学续称，公司董事警觉到，当不可预见的事件发生时，衍生工具或对公司盈利带来严重后果，从而对有关工具的风险认知更为强烈。Stephen补充指，今次金融危机后，管理层变得愿意更为清晰了解衍生工具的风险，而且投资有关工具是为实实在在降低公司运行风险，投机性目的已被排除在外。 　　Stephen坦言，公司管理层对衍生工具更为审慎的取态，令衍生市场受到一定的冲击，他了解到相关银行的相关销售额已锐减。不过，Stephen认为，不可矫枉过正，指衍生工具本身并非就是坏的，只是管理层须在投资前听取足够的专业分析
意见，譬如会计师行、估值公司以及其他分销银行都可以提供此类帮助。