信贷收紧预期渐增内房股面临考验发掘逢低吸纳机会

自从中国人行公布6月新增贷款增加1.53万亿元人民币后，内房股板块普遍受压，股价连日向下。昨日，中国奥园(03883.HK)由于配股加上购地失败，股价大挫14.21%，碧桂园(02007.HK)、中国海外(00688.HK)、华润置地(01109.HK)、世茂房地产(00813.HK)、雅居乐(03383.HK)及富力地产(02777.HK)等跌幅均超过3%。　　业内人士认为，大量的新增贷款短期内可能进一步强化通胀预期，引发人民银行及银监会在政策上的收紧。而花旗等机构则乐观地认为，内地对地产市场的总体政策仍是支持的，下内房股过热的结论还为时尚早。　　股价持续回落　　受内房股板块连日弱势影响，加上配股兼买地交易告吹，中国奥园昨日复牌后表现令人失望。公司日前宣布，通过摩根士丹利及荷兰银行以每股1.73港元，配售3.6亿股，较该股停牌前、上周四(9日)收市价折让约12%，净集资额约6亿港元；另外，该公司此前公告以3.52亿港元及1200万元人民币，向天誉置业(00059.HK)收购持有广州天河区地皮70%权益的交易已告失效，原因是天誉股东会否决了该项收购，这一消息也令中国奥园因买地提升资产净值的憧憬减退。在双重利空打击下，中国奥园昨日收报1.69港元，大跌14.21%，成交则受配股上板带动增至4.77亿股。天誉置业则跌3.125%至0.62港元。　　其他内房股也延续连日来的颓势，多数股份昨日跌幅超过3%，包括：碧桂园跌3.43%，中国海外跌3.46%，华润置地跌3.9%；世茂房地产跌4.94%，雅居乐跌3.5%，富力地产跌3.9%。　　发掘逢低吸纳机会　　在信贷快速增长、有关方面可能收紧信贷政策的阴影笼罩下，内房股将何去何从？对此，各大机构有不同观点。　　穆迪发表研究报告称，内地的信贷增长已远高于预期，市场的忧虑正在增加。由于内地投资气氛持续改善，闲置资金最终会进入股市及房地产市场，从而造成资产价格泡沫。野村证券中国首席经济学家孙明春断言，由于今年更加容易获得银行贷款，加上强劲的销售使得现金流状况得到改善，开发商如今拥有更大的定价权。房价继续上涨会威胁到房地产市场复苏的可持续性，他预计今年的房地产泡沫将会扩大，可能会比2007年的泡沫更大。　　花旗则认为，目前断言内房股过热还为时尚早，虽然房地产公司的销售量可能受夏季季节性因素影响而放缓，打击投机的从紧政策也可能导致内房股股价回落,但预计管理层对地产市场的总体政策仍是支持的。该行认为，内房股的调整给买进高素质的股份提供了机会，如中国海外、华润置地、恒隆地产(00101.HK)，世茂房地产。 　　中银国际则对内房股维持中立的评级，认为一方面大量的新增贷款短期内可能进一步强化通胀预期，引发人民银行及银监会在政策上的收紧，加上淡季到来以及过去7个月中累积的需求已基本得到吸收，这将引发该板块出现调整；另一方面，调整也为投资者提供逢低吸纳优质股份的机会，该行看好华润置地，首选卖出的则为首创置业（02868.HK）。