江山化工：拟定向增发募资9亿元

事件：　　江山化工（002061）公告非公开发行方案，公司拟非公开发行不超过8250万股，发行价格不低于10.92元∕股，募集资金总额不超过9亿元。　　神光分析：　　1、本次非公开发行的发行对象为公司控股股东、实际控制人浙江省铁路投资集团在内的不超过十名特定投资者。浙江省铁路投资集团拟出资认购股份的金额不低于人民币2亿元，且认购股份数量不超过1850万股（目前持股5100万股，股份占比36.43%）。　　2、本次募集资金将全部用于8万吨∕年顺酐及衍生物一体化项目，不足部分由公司自筹解决。项目实施后，能够进一步拓展公司产业链布局，丰富公司产品结构，促进公司产品升级。顺酐是重要的有机化工原料，是仅次于苯酐和醋酐的第三大酸酐。主要用于生产不饱和聚酯树脂，另外还用于涂料、农用化学品、BDO、GBL等，近几年，顺酐需求旺盛，市场前景良好。　　3、公司是全球最大DMF生产企业之一和中国最大DMAC生产企业，是国内主要有机胺生产基地。公司09年DMF国内市场占有率为30%（华鲁恒升市场占有率40%），DMAC国内市场占有率为55%。公司与远兴能源合资（公司控股51%）的内蒙古远兴江山化工有限公司10万吨/年二甲基甲酰胺（DMF）项目2010年底已进入试生产阶段，将进一步提升公司在二甲基甲酰胺行业的地位。　　4、由于公司主要原材料的价格大幅上升，公司预计2010年净利润同比下降30-50%，每股收益约0.25-0.35元，动态市盈率约40倍。由于原油价格居高不下，公司原材料成本短期难以下降，未来盈利仍不乐观。