社科院报告认为中国应抑制外储进一步增长

商报讯中国社科院昨日发布研究报告指出，随着中国央行外汇资产的逐渐积累，本币对外币升值造成的潜在资本损失的严重性不断上升，这既可能冲击央行的国内货币政策，也将加剧财政负担。因此，中国政府应从流量上抑制外汇储备的进一步增长。　　报告称，截至2009年9月底，美元指数调整后，由于美元国际购买力下降给中国外汇储备造成的资本损失已经超过5000亿美元。　　所谓资本损失，是指投资者对特定资产高买低卖而造成的财务损失。投资者所持有资产的市场价值相对于购入成本的下跌，会给投资者造成资本损失。由于外汇储备是中国央行资产负债表上的一项资产，因此，外汇储备市场价值的下跌将会给中国央行造成资本损失。　　报告撰写人、研究员张明认为，由于美国不断扩大的双赤字，不排除未来美元出现大幅贬值的可能性。而美元汇率变动将给中国央行造成的资本损失将产生两个后果：　　一方面，中国央行资产负债表的资产方收缩幅度大于负债方，资产负债表的再度平衡要求央行补充新的资产，或者要求央行削减负债。如果央行负债的削减涉及基础货币的变动，这会形成通货紧缩的压力。　　另一方面，资本损失最终将演变为财政压力。政府将不得不通过增税、减少财政支出或者印刷钞票的方式来弥补资本损失。　　为避免上述状况的发生，他建议，中国政府应从流量上抑制外汇储备的进一步增长，这意味着要调整目前的出口导向与引资导向的发展策略，增强人民币汇率形成机制弹性，以及加速要素市场价格改革。同时，中国政府还应从存量上加快外汇储备资产的多元化，包括将美元资产转变为其他币种资产，以及将债权性金融资产转变为股权性金融资产甚至实物资产。　　截至2009年9月30日，中国央行资产负债表显示，央行总资产为人民币22.2551万亿元，其中外汇资产为人民币16.6461万亿元，约占总资产的75%。