摘要： 查看最新行情 新浪科技讯 北京时间8月1日下午消息， 摩根士丹利 今天发布研究报告，授予携程(Nasdaq: CTRP )股票“增持”(Overweight)评级，行业展望为“有吸引力”(Attractive)。 以下为报告 查看最新行情
新浪科技讯 北京时间8月1日下午消息，摩根士丹利今天发布研究报告，授予携程(Nasdaq:CTRP)股票“增持”(Overweight)评级，行业展望为“有吸引力”(Attractive)。
以下为报告概要：
利润好于市场预期：携程在今天发布了第二季度财报，净营收同比增长28%，至人民币12.45亿元，处于该公司预期区间的上限，比我们的预期高出6%-7%。第二季度，携程运营利润同比增长17%，至人民币1.96亿元，比我们的预期高出33%；摊薄后每股收益为0.24美元，比我们和华尔街分析师平均预期高出40%-50%。我们预计携程第二季度每股收益为0.16美元，而华尔街分析师的平均预期则为0.17美元。
酒店预订业务表现稳定：第二季度，携程酒店预订销售额增长25%，好于15%-20%的预期。销售额增长主要受酒店预订量增长44%推动，过去三个季度的同比增长则是36%-41%，同时也被每间夜收入同比下降14%部分抵消。值得注意的是，每间夜收入的同比降幅已从2012年第三季度的20%，收窄至过去三个季度的13%-14%。
机票预订销售额增长强劲：第二季度，携程机票预订营收同比增长29%，好于该公司15%-20%的预期，同时也超过了我们19%的预期。第二季度，携程机票预订量同比增长34%，高于第一季度27%的增幅，这部分得益于携程在2月末推出的机票团购业务。不过，第二季度携程每张机票收入同比下降6%。
利润率有所改善：第二季度，携程非GAAP运营利润率为25%，低于去年同期的28%，但高于今年第一季度的23%。由于季节性原因和更好的运营杠杆，携程第二季度利润率环比出现增长，这主要也是因为毛利率更高，销售和营销成本降低，以及收购成本下降等，但同时被产品和研发成本上升部分抵消。值得注意的是，第二季度，移动端在携程总预订量中的占比达到15%-20%。
上调第三季度营收预期：携程预计，第三季度公司营收同比增长20%-25%，而我们预计携程第三季度营收同比增长22%，华尔街分析师平均预计增长21%。
估值：我们授予携程股票“增持”(Overweight)评级，行业展望为“有吸引力”(Attractive)。(扬帆)