IPO打新分流资金有限基础设施仍是信托重点

IPO重新开闸了。截至记者发稿，已有15家公司拿到了IPO批文，这对排队等待上市的众多公司来说意味着见到了希望的曙光。然而，这对于近几年红火的信托行业会不会有冲击？毕竟信托类融资在IPO停摆之时备受市场追捧。对此，接受《华夏时报》记者采访的多位业内人士表示，IPO重启尽管会分流一部分信托资金，但影响不大。IPO融资企业的所属行业与信托产品主要投向有所区别，特别是房地产行业，未来信托融资仍旧是其主要渠道。同时，信托代表了利率市场化的方向，整个行业的发展还有很大的空间。不过，对于投资者而言，要充分结合自己的风险偏好和承受力，合理选择信托产品。融资方式各异十八届三中全会明确了资本市场的改革方向：“健全多层次资本市场体系，提高直接融资比重。”而IPO的重启，无疑将改变中国间接融资为主的现状，从而提高直接融资比例，改革实至名归。那么，信托产品的发行是否会受到冲击？对此，仓石研究中心总监庄正在接受《华夏时报》记者采访时指出，IPO重启对信托行业的影响不大。首先，股票直接融资的规模占全部社会融资规模的比重仍将比较小；其次，IPO的主力工商企业类信托通常不是信托投向的主要方向。IPO主力企业通常是工商企业类，但信托产品的主要投向是政府基础设施和房地产行业，两者的影响不大。“第三，因为大部分工商企业的信托融资以债务方式发起，而IPO属于股权融资，股权融资和信托融资影响企业财务报表的方式不同。债权对融资企业来说具有抵税作用，而股权融资能够显著降低企业的财务杠杆率；通常来说股权方式融资成本高于债权融资，两种融资方式对于同一企业来说更多的是互补，而不是谁取代谁。”庄正如是说。用益信托理财分析师雷雯雯则表示：IPO的打新投资和信托类产品的投资是两种不同风格的投资。IPO是浮动收益，而且融资领域与信托产品有所区别；信托产品融资更多地集中在实体经济，而且收益多为固定类收益，相对稳健，因此，IPO的开闸对信托产品的发行影响不大。房地产信托争议大事实上，随着近期楼市价格的松动，房地产信托抵押物也频频出现缩水现象。业内人士对于未来房地产信托出现兑付风险表示担忧，房地产信托的发行将受到很大影响，进而资金会进一步向股市分流。万博经济研究院院长滕泰（微博）指出，2014年一些热门领域可能面临着局部风险，如果房价只是出现小幅回调，那么有关房地产的金融产品还不会有什么问题。但如果房价出现较大回调，那么以房地产为抵押的一些信托产品则存在兑付风险。这对资本市场可能未必是坏消息，因为这会令资金流向已经下跌了多年的股市。对此，一些信托专家直言：房地产企业融资渠道一直没有放开，房地产信托短期仍然将是房地产行业的融资首选，而房价是否在2014年出现大幅下跌，仍是未知数。事实上，近期房地产信托成立的热度非常强劲。据用益信托统计数据，在2013年最后一周（12.23-12.29）成立的集合信托产品中，房地产领域仍然占据融资榜首，成立的16款产品共募集资金75.6亿元，占总成立规模的56.44%，较上周29.41%的占比有较大幅度增长。结合偏好选择产品对于即将迎来的IPO打新狂潮，各路资金摩拳擦掌。然而，根据证监会的规定，一级债基、集合信托计划及明确以一二级市场价差套利的投资产品不能参与新股网下申购。这无形中直接堵死了集合信托计划参与“打新”的路。中融信托发布研究报告指出，尽管单一信托计划并未被提及，但是仍不排除小集合+信托计划+基金专户的产品模式参与“打新”的可能。在雷雯雯看来，集合信托和单一信托之间可以变通，因此参与一级市场打新，信托产品也充满机会。不过，两个产品的风险水平不一样，投资者应结合自己的风险偏好选择产品。雷雯雯建议，投资者可充分结合国家的宏观政策选择产品，国家鼓励的行业信托产品无论从风险上还是收益上都有一定保障。庄正则强调，选择信托产品的时候要注意资产配置，需要以安全性为前提选择产品。安全性有很多评价标准，投资者可以自己总结和学习，然后根据自己的风险偏好和风险承受力选择。“2014年基础设施类仍然是信托的重要投向，其安全性在各类信托中也应该是最高的，投资者可重点关注。”庄正如是说。