摘要： 查看最新行情 北京时间3月5日晚间消息， 摩根士丹利 今日发布投资报告，维持 欢聚时代 股票(Nasdaq: YY )增持评级，将目标股价从62.30美元调高至98.10美元。 以下为报告内容摘要： 我们
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北京时间3月5日晚间消息，摩根士丹利今日发布投资报告，维持欢聚时代股票(Nasdaq: YY )“增持”评级，将目标股价从62.30美元调高至98.10美元。
以下为报告内容摘要：
我们认为，欢聚时代股价今年将继续表现强劲，主要得益于强劲的业务增长和新的营收推动力，如移动和教育。第四财季，欢聚时代净利润同比增长近480%，主要得益于音乐和游戏业务的强劲表现，以及利润率的提升。
业绩超预期：2013财年第四季度，欢聚时代总营收为人民币6.12亿元，环比增长26%，同比增长129%，较公司指导性预期的上限高18%。净利润为人民币1.91亿元，环比增长48%，同比增长476%。
积极因素：1)来自音乐、网页游戏和其他互联网增值服务的营收同比分别增长66%至217%，音乐付费用户数量同比增长165%，但占活跃用户数量的比例仍不到1%。2)得益于强劲的营收增长和成本效率，第四财季运营利润率同比增长19个百分点至32%。3)欢聚时代预计，2014财年第一季度营收同比将增长98%至102%。
消极因素：从季节性因素讲，第四季度是相对强劲的一个季度，但付费游戏用户数量环比下滑2%至43.3万，而过去两年付费游戏用户数量环比分别增长30%和27%。
发布教育平台：欢聚时代近日发布了新的独立品牌在线教育平台“100教育”(100.com)，旨在以更低的成本、更便捷地方式、面向更广泛的学生用户提供更高质量的教学内容。该平台发布后，吸引了大量教师的咨询。欢聚时代通过营收共享模式吸引最优秀的教师人才，这将推动学生数量增长，形成强烈的网络效应。
估值：我们继续维持欢聚时代股票“增持”评级，将目标股价从62.30美元调高至98.10美元。