证券时报记者 吴家明
“股神”巴菲特曾经说过，只有潮水退去了，才知道谁在裸泳。头顶光环的电商们实际上过着什么样的日子？三家在美上市的电商企业财报似乎给出了答案。
近日，在美国上市的三家中国电商企业麦考林、当当网和唯品会均公布了三季度财报。在资本寒冬中流血上市的唯品会反而成为最抢眼的“新星”，“老大哥”麦考林和当当网却依然深陷亏损泥沼。
唯品会股价近期大涨
0.6美元、4美元和12美元分别是麦考林、当当网和唯品会当前的股价，股价的差距也折射出三家公司不同的运营情况。
电商企业赴美上市的序曲由麦考林吹响。时至今日，距离麦考林成功上市已经过去快两年的时间，受行业竞争加剧、公司业绩下滑等因素影响，麦考林股价一路走低，并且面临着退市风险。麦考林21日发布的三季度业绩显示，公司当季净收入为3600万美元，同比下降32.3%，净亏损610万美元。
顶着“中国的亚马逊”头衔上市的当当网，也依然处在亏损境地。财报显示，当当网三季度总营收为2.04亿美元，同比增长41.7%，但净亏损达到1590万美元。
一边是“老大哥”深陷亏损泥沼，另一边则是“新星”唯品会用业绩击碎了质疑。
饱受流血上市痛楚折磨的唯品会日前发布的三季度财报显示，公司净营收和毛利率提升，营业费用和亏损大幅减少，按美国通用会计准则亏损为150万美元，按非美国通用会计准则已经实现净利润64万美元，成为行业内首家实现季度盈利的电商。数据显示，唯品会股价自今年8月至今，涨幅已超过200%。
不比赚钱，比谁有钱
“烧钱”、“亏损”的魔咒依然笼罩在电商企业头上。当电商的游戏规则变成不比赚钱，而是比谁撑得更久的时候，现金就成了最有价值的筹码。
最新财报显示，截至2012年9月30日，麦考林现金和现金等价物余额为740万美元，短期投资为银行定期存款3550万美元。唯品会持有的现金和现金等价物合计达到9190万美元。2012年第三季度，唯品会运营活动净现金流达到1700万美元。
当当网虽然没有“赚钱”，但却拥有很多钱。截至2012年9月30日，当当网账上有超过14亿元人民币的现金和存款。在当下资本市场的大门向电商紧闭的时候，这确实是非常傲人的资本。
电商寒冬已过？
在整个电商行业处于低迷状态的时候，麦考林和当当网也在想办法“突围”。除百货化以外，当当网还在推进平台化战略。在公布业绩的同时，麦考林宣布，该公司董事会已经批准了与趣天网组建合资公司趣天麦考林的交易。
不过，有分析人士表示，唯品会财务数据的亮丽并不能掩盖未来增长性的忧虑。对当当网而言，平台策略让当当网在激烈的价格战面前保持低价的同时，净利润率也进一步收窄。电商企业依然有很艰难的路要走，只有做大做精，才会有活下去的机会。
值得注意的是，中国社交媒体平台多玩（YY）昨日登陆纳斯达克。有分析人士表示，多玩上市后的表现，将成为中概股能否重获投资者信任的“试金石”。