以下是报告内容摘要：
得益于复苏中的市场；上调目标价至46美元
-不动产广告营收将可实现复苏
我们认为，作为不动产市场媒介，搜房网正在稳固但并不完美的房地产市场上占据了一个最好的位置。房地产开发商拥有充足的预算，而且也有足够的动机来付出广告费用。自2012年下半年以来，中国住房销售市场的增长已开始转为正面，并在2013财年上半年中逐步提高。另一方面，大多数市场参与者仍对市场前景感到有些担心，主要由于受到5月份颁布的紧缩政策、6月底的流动性紧缩、以及某些宏观指标表现疲弱等因素的影响。
因而，房地产开发商和不动产中介机构在营销和促销支出方面愿意慷慨解囊。另外，搜房网表现稳固的第二季度业绩也可为证。
我们预计，类似的市场状况将延续到2014年，并因此将搜房网2013财年和2014财年的营收预期分别上调11%和12%，并将其2013财年和2014财年的每股收益预期分别上调11%和12%，原因是预计搜房网将拥有适度的运营杠杆，但将被较高的税率所部分抵消。我们将搜房网的WACC(加权平均资本成本)下调1个百分点，至11%，原因是债务资本结构正在改变。
基于现金流量贴现法计算，我们将搜房网的目标价上调至46美元。我们还预计，搜房网将派发每股1美元的2013年股息，按当前股价计算其股息收益率为3%。我们重申搜房网股票的“买入”评级。
-第二季度业绩表现稳固
搜房网第二季度销售额为1.44亿美元，比去年同期增长49%，比上一季度增长58%，较我们此前预期高20%。搜房网第二季度运营利润率为52%，比去年同期增长4个百分点。搜房网第二季度每股收益为0.7美元，高于我们预期的0.5美元。此外，搜房网管理层还将2013财年营收展望调高了2%，同比增长率为25%到27.5%。
目标价：
按现金流量贴现法计算，我们将搜房网的目标价定为46美元，这一目标价基于每股4美元的净现金、11.2%的贴现率以及3%的最终增长率。