2009年游戏公司上市，勇敢者的游戏

2009年中国大陆共有三家网络游戏公司成功进军证券资本市场，分别是搜狐旗下的畅游（NASDAQ:CYOU）、盛大网络旗下的盛大游戏（NASDAQ:GAME）和宝德科技旗下的中青宝网。其中前两家已在美国
纳斯达克成功上市，中青宝网也成功过会创业板，成为国内A股市场的首只网游股。　　　　　　搜狐公司分拆畅游4月2日上市后，一度引发了媒体对其他众多公司分拆上市的猜想。盛大游戏CEO李瑜在接受媒体采访时表示，“盛大早在搜狐之前就已经计划分拆游戏业务上市”，不久后的9月25日盛大游戏正式登陆纳斯达克。而国内资本市场方面，宝德科技旗下的中青宝网于2009年12月25日顺利过会创业板。　　　　　　纵览这三家公司，我们不得不感慨这是三家是极为“勇敢”的公司。　　　　　　一款游戏主打，勇者前行　　　　　　　　　　畅游7月22日股价达到年最高值48.37美元，4月6日跌至年最低点19美元。 12月31日收盘价为33.21美元。　　　　　　　　首先让我们看2009年第一季度搜狐的收入和利润，一季度搜狐（NASDAQ:SOHU）的总收入为1.157亿美元，在线游戏（即畅游）收入6160万美元，其中《天龙八部》收入为5440万美元；搜狐的净利润为4460万美元，其中畅游的净利润为3350万美元。这意味着畅游为搜狐贡献着75%还要多的净利润。而《天龙八部》一款游戏则要占据畅游总收入的88.3%。也就是说《天龙八部》游戏要支撑两个上市公司的业绩。2007年的推出《天龙八部》，目前正处于网游生命周期的成熟期，但其衰退阶段也逐渐到来。除制作人已经离开的《天龙八部》，畅游自主研发的产品并不顺利，如《鹿鼎记》发布时间已经推迟至2010年三季度，甚至对外宣称是搜狐原创的《刀剑英雄2》在2009年三季度财报解读会议上承认是《刀剑英雄》的资料片，而运营达四年之久的《刀剑·英雄》业绩并不出色，远远无法与《天龙八部》相比。但畅游是幸运的，作为纳斯达克市场2009年第一只股票，结束了纳斯达克自2008年11月以来的IPO荒，畅游的上市一定程度上受到了资本的追捧，“首个交易日股票交易量就近1000万次，股价涨幅接近40%”。　　　　　　　　盛大游戏9月25日上市当日股价最高达到13美元， 10月28跌至最低点8.76美元。12月31日收盘价为10.19美元。　　　　　　　再看盛大游戏，盛大网络（NASDAQ:SNDA）2009年二季度净营收为人民币12.372亿元，包括MMORPG和休闲游戏的网络游戏相关营收为人民币11.776亿元，其中盛大游戏的净营收为人民币11.585亿元；盛大网络二季度净利润为人民币4.269亿元，其中盛大游戏的净利润为人民币3.632亿元。盛大游戏二季度净营收约占盛大网络的93.64%，而净利润约占总利润的85.08%。2009年二季度财报高管解读会议上，花旗的分析师阿里西亚·雅普(Alicia Yapp)指出，《传奇世界》和《热血传奇》在2009年上半年分别为盛大网络贡献了约56%和21%的利润。这也就是说尽管盛大有着庞大的游戏产品线（据盛大游戏2009年三季度财报，盛大游戏共运营有32款游戏），但真正能够为盛大带来营收的也只是数款而已。根据韩国NCsoft公司发布的财报，盛大代理运营的第一款3D网游《永恒之塔》效果颇令人失望。盛大游戏与盛大网络面临着单一网游产品创收、缺少主力后续产品的问题，而且《传奇世界》已经有六年的历史，《热血传奇》则已运营了九年。虽然盛大游戏在对外宣传时称，盛大游戏创造了“三个之最”，即2009年以来美国资本市场IPO规模之最、中国纳斯达克上市公司融资规模之最、中国企业在美国单体上市规模之最，但资本市场并不买账。截止2009年年末，盛大游戏仍未突破发行当日的最高价13美元。　　　　　　中青宝网跟前两家公司一样的地方是，也是严重依赖一款主力游戏营收，2009年1至6月占运营游戏总收入58.28%的是2007年上线运营的《抗战英雄传》。中国软件行业协会数据显示，中青宝网在国内网游行业的实力排名在20名之外。除公司本身业务方面，中青宝网还要面临的一个问题是缺少“气场”。所谓的气场，即板块，同一资本市场上有几家经营相同或相似业务的公司。之前有传闻称多玩网、游戏蜗牛、光宇华夏等要在国内上市，截止目前，纯网络游戏概念股过会的仍然只有中青宝网一家。尽管国内A股市场已经有部分网游概念股公司，比如中科英华（久游网）、海虹控股（联众世界）、博瑞传播（成都梦工厂）等，但这些公司的网络游戏相关业务很难反映到公司的股价上，算不上真正的网络游戏公司。台湾股王“中华网龙”母公司智冠科技董事长王俊博2009年7月在解释智冠科技及旗下企业上市选择地点的原因时，称中国大陆资本市场尚没有网游上市公司，其旗下准备上市的数家公司暂时不会选择大陆资本市场。所以除了游戏运营本身的问题，中青宝网则要面对缺乏市场板块联动效应的资本市场的质疑。　　　　　　　畅游盛大游戏亡羊补牢，效果未可知　　　　　　　　畅游在几番遮掩之后终于在2009年二季度高管财报解读会议上，正式承认推出“祈宝计划”，主要代理MMORPG游戏，其宣称语直接明了“我们一直在寻找下一个‘天龙八部’”。其实早在2007年年底，搜狐就挖角金山游戏工作室成员，研发穿越网游《古域Online》，该产品目前进入封测阶段。在上市后，畅游陆续以祈宝计划的名义宣布代理深圳网纤时代科技有限公司的《齐天大圣》、火石软件的《大话水浒》等，更是耗费1亿元人民币巨资代理中华网龙的《中华英雄OL》，以图减少《天龙八部》渐式微带来的影响。另一方面，畅游对《天龙八部》同类型游戏麒麟网的《成吉思汗》除了实行集团网站封杀，还通过司法途径提起诉讼。事实上，2009年9月推出的《天龙八部》正式版，市场反应已较为平淡。畅游的祈宝计划能否真的为畅游和搜狐祈祷来宝贝，有待市场检验。　　　　　　盛大游戏正式上市后也是迅猛出击，加紧了海外战略。与畅游不同的是，他们于2007年启动的“18基金计划”虽然目前还没有进入回报期，但投资的游戏研发项目已经开始逐渐上线测试。盛大游戏表面上已经拥有了丰富的产品线，但问题在于众多游戏产品同质化严重没有能够支撑门面的产品，所以其代理游戏路线仍然没有改变。盛大游戏2009年三季度财报透露将联合运营金山软件的《剑侠情缘网络版叁》，接着12月28日双方联合宣布将成立合资公司，运营《剑侠情缘网络版叁》，其间接受记者采访时，李瑜和金山软件董事长求伯君同时提到了海外战略问题。2010年1月8日盛大游戏宣布收购金酷游戏，并代理《Bubble Fighter》、《传奇3》等韩国网游，金酷游戏CEO葛彬彬接受媒体采访时称其大陆市场不受收购影响，此次被盛大游戏收购主要是开拓海外市场。2010年1月12日盛大游戏召开新闻发布会宣布8000万美元收购美国游戏发行商麻吉媒体（Mochi Media）。从这一连串令人眼花缭乱的资本运作中，我们隐约可以看到盛大游戏的海外战略筹谋。海外战略一定程度上会让投资者理解盛大游戏，但海外战略能否成功，尚需要时间检验。　　　　　　中青宝网上市意义重大　　　　　　　　中青宝网由于尚未正式公开发行股票，还看不出具体的战略计划。根据其首发招股说明书的说明，其上市募资主要是用于新游戏产品的研发和运营上。需要特别指出的一点是，中青宝网的成功过会对中国内地资本市场意义重大，如果中青宝网无重大意外，将有可能顺利激发大陆资本市场的网络游戏板块，带动包括中国台湾在内的更多网络游戏公司在内地上市。王俊博表示如果大陆资本市场上已经有几家网游上市公司，形成了“气场”，智冠科技将会考虑旗下公司在大陆资本市场上市。