马化腾对赌失手：或因对腾讯股价不自信

腾讯董事局主席马化腾（TechWeb配图）3.5折减持引发股价下跌孙进据香港联交所最近数据，腾讯董事局主席马化腾于本月28日，以每股67.806港元出售
200万股腾讯股份，但售价只是腾讯前日收市价195.2港元的35%。此次抛售马化腾套现1.36亿港元，马化腾在腾讯的持股量由11.16%降至11.05%。昨日，腾讯股价报收于189.5港元，下跌2.92%。“事实上马化腾不是直接将这些股票抛到二级市场上去，”一位不愿透露姓名的申银万国分析师表示，马化腾是在与投行对赌，向投行出售一个允许对方以每股67.8港元向他买入200万股腾讯股份的权利，而投资者担心投行为了获利，转而将这些股份抛出，因此打压股价。去年6月初，马化腾一份锁定利润策略期权组合(Collar Option Strategy)的合约到期，他以低于当时市价约30%的平均价，出售500万股，并引发腾讯股价大跌。“马化腾减持属于个人财务安排，并不影响公司日常运作。”腾讯投资者关系负责人昨日辩解，马化腾此次减持与去年6月因Collar到期出售类似。马化腾刚减持的200万股售股合约，
签订日期为
2009年3月25日，当时腾讯股价约为55元港元。港交所披露权益显示，马化腾仍有800万股售股Collar到期，最快一张将于下周一到期，另外三张也将陆续在4月到期。据两年前签订的协议，若两年后腾讯的股价低于67.8港元，
那么投行则承担股价下跌的损失。反之，若腾讯股价高过67.8港元，马化腾则需要将自己的股份以67.8港元出售，让对方获利。业内人士
认为，马化腾当初与投行对赌，或是基于自己对股价走势的判断有些悲观。如果他能预料到腾讯的股价能
涨至现在的地步，
肯定不会签这份合约。雪球财经创始人方三文认为，马化腾是在进行俗称的金融衍生品“对赌”。马化腾想锁定自己的收益，但他也需要承担自己判断的后果。这也证明了一点：即便如公司董事长这样最核心的人，也无法准确地预测自己公司股票的价格走势。延伸阅读：马化腾对赌或将损失12.4亿继3月28日2.5亿港元的损失之后，4月份马化腾还将损失约9.9亿港元。 与投行对赌，给马化腾带来12.4亿港元的损失。据香港联交所数据显示，3月28日，腾讯董事局主席以每股67.8港元出售200万腾讯股份。前一日腾讯控股的收市价195.2港元，照此计算，马化腾此笔交易损失约2.5亿港元。这笔损失仅仅是个开始，据悉，马化腾手中仍有800万股合约未到期，最快一张将于下周一到期，另外三张也将陆续在4月到期。如果这800万股的约定出售价格仍为67.8港元，以腾讯近十天的均价191.8港元
估计，马化腾执行接下来的四张合约将损失约9.9亿港元。
所以马化腾将在一个月内合计损失约12.4亿港元。马化腾3月28日减持的200万股售股合约，签订日期为2009年3月25日，当时腾讯股价约为55港元。据该协议，若两年后腾讯的股价低于67.8 港元，那么投行则承担股价下跌的损失。反之，若腾讯股价高过67.8港 元，马化腾则需要将自己的股份以67.8港元出售，让对方获利。该合约名为锁定利润策略期权组合(Collar Option Strategy)，也俗称为金融衍生品“对赌”。通过该合约，马化腾将不会因为腾讯股价下跌而损失，
但是却也无法获得股价上涨带来的收益。看来，他当初肯定没想到腾讯股价会上涨到55港元的三倍以上。另外，去年6月初，马化腾已执行过一份合约，他以低于当时市价约30% 的平均价，出售500万股，并引发腾讯股价大跌。(修修)