达晨创投傅忠红:传统媒体入“嫁接”时代

傅忠红喜欢长跑，因为这考验耐力和实力；又喜欢乒乓球，因为这需要有爆
发力，决策果断。从某种程度上看，傅忠红喜欢的企业也具有这两特点。在达晨，傅忠红先后投资中南传媒、华图教育、元培翻译等被他称为“大文化产业”的项目。他
认为，谨慎稳健是整个达晨的投资风格。企业家越会忽悠，他们会看得越仔细。不被企业家忽悠我是工科出身，讲究理性。跟华图接触过后，我们认为以易定宏为首的华图团队很有狼性，他们有远大的抱负，执行能力也特别强，这是我们最看重的因素，这也是华图团队进入公职教育的时间不是很长、但能够迅速在细分市场
里面成为领头羊的原因。有些企业家说到业绩增长很快的时候，我们会特别小心，会更注意分析，系统考量企业的执行力如何，能不能做到所说的目标，不会被企业家忽悠。教育行业的服务者和服务对象都是人，每个教师和学生的知识水平有差异，如何进行标准化的“生产”，实现可复制的增长是一道难题，而文化教育只有解决了商业模式的标准化，才有可能实现连锁发展，进行快速扩张。华图首创模块化教学，从而实现了可复制性。而近年参加公务员考试的考生人数越来越多，以考试的方式来挑选公务员短时间还
看不到有取代的办法，也让华图的扩展有巨大的市场。偏爱投资成长期企业我个人比较偏爱投资成长期的企业，特别是增长速度能够超过30%的高成长企业。这类型的企业一般进入初步盈利的阶段，发展良好，资金流都比较健康，吸引他们引入资本的，更多是实现战略资源的嫁接。华图、元培翻译都是这类企业。比如华图，因为是预先向学生收费，现金充足不差钱，虽然很多培训同行在国外上市，但国内却还没有，此前华图也没有上市想法，这方面双方需要很多的沟通。达晨进入华图后，帮助华图将业务从线下延伸到线上，通过网络平台实现个性化教学。由于达晨本身有广电传媒集团背景，在互联网行业有很多资源，帮助华图顺利打造了网校，还进行有线电视等多平台的尝试。我们选择投资这些企业，本身就是谨慎稳健的表现，因为他们的转型并非跨度很大，
而是可预测，具实操性。我曾经考察过一家传媒企业，在传统传媒领域已经做到行业老大，
但是在进行新媒体新技术尝试时过于保守。我们觉得凭借原来的团队很难突破发展，风险太大，宁愿放弃也不愿博一博。故此，一年下来
我要看三四百个项目，深入调查的也就十几个项目，最终确定下来的项目就只有几个。跨界大文化产业文化教育行业的趋势之一应该是走向跟互联网结合，借助互联网可以实现超越时间、空间，提供个性化的服务，而且边际成本会相对低很多。通过互联网，企业能够打造一个平台，把很多新技术元素嫁接进去，变成平台型的公司。比如我们投资的另一个文化企业———元培翻译亦如此：翻译以前看起来是传统的业务，但是元培通过打造互联网平台，通过IT技术的集成应用，集聚了翻译人才，提高了翻译的效率，扩大了服务对象和服务内容。事实上，文化教育产业都是属于大文化产业，很多项目我们很难明确划分到底是属于传媒，还是教育，又或者是服务型的企业，基本上都在跨界发展。虽然业内把文化传媒和消费服务单独分类，实际上他们之间有内在的联系，传媒
肯定要跟消费挂钩，包括连锁品牌、互联网平台、有线电视网络平台等，有很多资源就可以互相嫁接，一些传统的媒体，通过嫁接新技术、新服务，会出现原来从来没有过的很多机会。旁白华图教育：“国考”培训不推名师在公职人员考试培训市场这个看似窄小的领域淘金，华图教育可谓是业内的“隐形冠军”，占据市场的半壁江山。2001年，恰逢律师资格考试、法官考试、检察官考试首次三考合一，易定宏敏感地嗅出教材的商机，利用在出版社的人脉，他快速找到高校法学名家撰写参考书，赚到
第一桶金，从此一发不可收拾，并逐渐将目光转向司法和公考图书出版等公职考试市场。受到网上卖书的冲击，各大书店、出版社的生意难做，这一“诅咒”似乎在华图身上并不灵验。华图以公务员考试为基础，提供图书辅导、教育培训以及网络教育等系列服务，其中图书出版的业务贡献利润收入的60%。华图拥有业内很多创
新的做法。比如，为了提高考试过关率，华图在同行中首先开设了“模块教学”，细分知识点。新东方等语言培训学校的明星老师魅力在学生之间口碑相传，相对比，华图走的路更为独特。华图从不推名师，强调每一个老师的背后都是团队的智慧结晶，突出的是华图整个科学体系和服务体系。