上证综指国际影响力日盛

郭信麟/文　　随着近几年中国经济的强大，A股对国际金融市场的影响力日益加深，作为A股标杆的上证综指在港股投资者心目中的地位大大提高。港股从原来亦步亦趋跟随美股的影子市场，到A股、中资机构的影响越来越大，渐渐成了“人民币驱逐美元”的态势。　　中国股市在国际金融市场上影响力的提升，不得不从“2.27”讲起。2007年2月27日，A股指数出现暴跌，下跌幅度在9%左右。香港恒生指数也连续两天大幅下挫，这也不算令人吃惊；而比较意外的是北京时间下午开盘的欧洲股市随之暴跌，而晚上开盘的美国股市早段也受到巨大冲击。同时，汇率、商品价格均大幅波动。之后，上证综指又引领全球股市反弹，很快创出新高，让全球金融市场松了一口气。　　对于中国股市这种前所未有的影响力，西方媒体表现得“一头雾水”。就连那些见多识广的CNBC主持人面对这个他们并无了解的上证综指所表现出的“威力”，也显得有些木讷。因为此前中国股市的国际影响力甚至不如印度，在CNBC的显示屏上，中国股市指数跟越南等股市一起播放。这些平时可以说是处变不惊的一流财经节目主持人，眼下只能以不着边际的理由来解释中国股市冲击波，他们心里也许在责怪编导：怎么不找一个懂中国股市的分析员过来谈一下。　　而香港股市，在过去很多年都是非常“瞧不起”A股，一者是A股的确到目前为止还有很多需要完善的地方，二者香港股市尽管也受内地宏观经济政策影响，但日常走势基本是跟着美股。“2.27”令香港投资者意识到，A股的影响力已不可小视。现在，香港各种电子财经传媒纷纷在开盘时段跟内地同时进行实时连线，反映了A股对香港股市的影响力之大。　　到今天，中国四个市场(上海、深圳、香港和台湾)的市值已经超过日本，排在美国之后；就单个交易所计算，上交所市值已经是排在全球第四，中国股市的地位已经跟国家经济实力相匹配，上证综指日益成为国际金融市场上举足轻重的指数。　　在本轮金融危机中，上证综指俨然成为全球风险资产的“先行指标”，率先触底反弹。目前，对风险资产的追逐呈逐渐蔓延的态势，上证综指作为这一轮行情的“龙头”强势不改。　　不过以上改变仍有待加深，目前港股受美股日常走势的影响还很大。要达到A股取代美股成为港股领路者，客观基础是内地证券公司和投资者能真正有效参与香港股市。这一天相信很快会到来。从近期中资金融机构的动作到法律法规的一些调整，内地投资者间接或直接参与港股的规模将会越来越大。从QDII，到内地交易所买卖有港股组合的ETF，再到CEPA补充协议中关于设立两地证券咨询机构的有关规定，内地证券公司大有在未来几年逐渐取代外资成为港股主要参与者之势。　　人民币国际化必然引起更多国外投资者对中国资产配置的增加，而中资金融机构大规模进驻香港、扩大在港业务，也势必加速这个趋势。相信将来全球股市分析员都要学习如何解释源于中国股市的信息，从而完善其对于各类重要资产联动的理解。