刘煜辉：预计明年宏观经济目标是做实泡沫

中国经济网北京12月22日讯 昨日，刘煜辉发表题为《刺破泡沫和经济减速恐怕是中国必须付出代价》的博文。文章希望，国家将稳健货币政策和积极财政政策搭配使用，通过发展和改革来解决各种棘手问题，如结构失衡、泡沫和通胀。一方面着手开始修正过往极宽的货币条件，回归稳健，但另一方面还是要防止出现泡沫的刚性破裂；选择的是“做实泡沫”的思路，希望实现通胀和泡沫的软着陆。　　文章指出，2011年中国经济政策定位于“积极稳健审慎灵活”，这是关于处理“保增长、调结构、控通胀”三个宏观目标的关系的政策原则，基本可以解读为宏观决策层不太会采取全局性紧缩的调控来应对当前日益严重的资产泡沫和通货膨胀。　　文章还指出，由于中国通胀的逻辑是货币-资产-物价，所以当下的物价上涨一定是一个货币量累积的过程，过去8年中，中国的货币量涨了4倍，高速工业化驱动着名义经济总量只涨了2倍，高估的土地和房地产像海绵一样吸食着溢出的货币量。　　文章分析称，中国经济的速度从来靠的是投资和重化工，而那一块与就业关联不大。速度下来了，流动性潮水退去，中国的商品价格将大幅下跌，反而增加当下制造业部门竞争力。它们是活得更好，而不是更坏，有更多的机会雇佣更多的人，而不是被成本逼着用机器替代人工或转移工厂。中国经济的制造部分抗击打的弹性在全球主要经济体中是强大的，受损的其实是资产部门。而这些部门本就该为中国经济转型支付成本。　　文章认为，积极财政政策成为重要的给力点。通过在民生方向扩张供给，如大力推进公屋建设计划，大力推进医疗、教育、养老等民生建设，来消除家庭的不安全感，提升他们的实际支付能力和收入，实质性扩大消费的能力；通过减税和减费(特别是减少企业上交的社保费用)，推动私人部门和民营经济发展，扩大就业；通过对中低收入者发放生活补贴，来增强其忍耐通胀的能力。但是，多目标之间的冲突往往会损害理想宏观目标的实现。