分析师指数：风格切换中优势凸显

2010年7月以来，随着市场对于经济二次探底的担忧减弱，A股市场重返升势，中小盘股表现抢眼；至9月最后一个交易日起，市场加速上扬且成交急剧放大。然而，此次上涨引擎由中小盘股转换为以金融、能源、地产为代表的权重股，市场出现了较为明显的风格切换。此次风格切换，主要来自于四个方面因素的刺激：一，二次楼市调控政策“国五条”出台，市场解读为地产政策利空出尽，金融地产板块应声上涨；二，日美等国实行量化宽松政策，美元贬值导致全球大宗商品价格大幅上涨，从而推动能源、有色等板块强势上攻；三，人民币持续升值，热钱流入，为市场提供了更充裕的流动性；四，中小盘股与大盘股等估值差异屡创历史新高，存在修正的需要。　　受益于成份股以金融、原材料、能源等大盘股为主，新财富最佳分析师指数在本次风格切换中表现突出，优势明显。最佳分析师指数在2010年8月31日至10月15日期间累计收益率为12.9%，同期深成指、中小板指、沪深300以及巨潮A指分别为12.6%、2.7%、14.7%和9.2%，巨潮大盘、巨潮中盘、巨潮小盘分别为15.0%、6.0%和3.3%，最佳分析师指数涨幅居前(附图)。　　最佳分析师指数相对巨潮A指、中小盘指数等获得较为显著的超额收益，主要得益于9月30日之后的大幅上涨。依据市场风格特征，以9月30日作为近期风格切换的分水岭，横向观察前后两个阶段的各指数收益率数据，最佳分析师指数在9月30日前，表现弱于其他指数，但在9月30日后，短短7个交易日内，即上涨近15%，与代表中盘股的巨潮中盘指数和代表小盘股的巨潮小盘指数相比，分别拉开10和12个百分点的差距(附表)。　　作者王翼供职于深圳证券信息有限公司指数事业部