权证持有人该如何考量权证的行权价值

（广发证券股份有限公司）　　行权是权证特有的操作，是指权证持有人在行权期限内，以行权价格向发行人买入（如持有认购权证或认股权证）或卖出（如持有认沽权证）一定数量的正股。尽管行权是权证持有人的权利，即权证持有人有权决定是否行权，行多少权，但并非所有的权证在行权期都具有行权价值。换而言之，权证持有人在做出行权决定前，需判断权证是否具有行权价值。　　对于认股权证而言，在不考虑行权股份过户费等其他费用因素的前提下，只有当行权获得的正股在可以卖出时刻的市价高于行权价格的时候，才具有行权价值。以已经停止交易的“康美CWB1”为例，假如投资者目前仍持有该权证，那么该如何考量其是否具有行权价值呢？根据“康美CWB1”的相关公告，2009年5月19日至5月25日期间的交易日是“康美CWB1”的行权期，行权价格为5.36元，行权比例为1：1，意味着权证持有人在行权期间每持有1份"康美CWB1"就拥有以5.36元/股的价格向康美药业买入1股康美药业股票的权利。康美药业股票2009年5月18日的收盘价为8.26元/股，在不考虑其他成本费用因素的前提下，“康美CWB1”的内在价值为2.90元/份。这意味着“康美CWB1”持有人如果能够按照5月18日的收盘价8.26元卖出行权获得的康美药业股票，则每1份“康美CWB1”行权能预期实现的价值为2.90元(忽略行权费用)。但值得注意的是，权证持有人当日成功行权所得股票次一交易日才能交易，这意味着权证持有人如果选择行权，则需要承担股票次日价格波动的风险，而不一定能完全实现预期价值。　　因此，对于持有权证到行权期的投资者而言，在做出行权决定前需判断权证是否具有行权价值，然后再决定是否行权。（文章仅供参考，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。）(风险提示)