Fred Wilson：估值陷阱

摘要： 本周末TC上有一篇关于Square和Box的长文。我对作者有关这两款产品的商品化性质的观点不感兴趣。但是作者在最后一段估值陷阱的看法我非常同意： 初创企业的第二铁律有可能是：估值

本周末TC上有一篇关于Square和Box的长文。我对作者有关这两款产品的商品化性质的观点不感兴趣。但是作者在最后一段“估值陷阱”的看法我非常同意：

初创企业的第二铁律有可能是：估值越高，融资或退出的选项越少……一旦公司融到夹层资金且估值达10亿美元级，基本上它的选项就只有上市或找到一家对自己非常感兴趣的金主了。除此以外别无他选。

过去3个月对于一直高高在上的技术股票来说并非好事，现在我们看到一些IPO被推迟了。Square和Box最近就是这么干的。

Square和Box的另一个共同点是烧钱率非常高。那篇文章的作者说2013年Square烧掉了1亿美元，而Box则烧掉了1.6亿美元。

天价估值，以及同样高企的烧钱率，再加上令人失望的IPO市场，这些不会让人感到舒服的。我对Square和Box有能力绕过估值陷阱相当有信心，但是这需要在未来数月做出艰难选择。

我的意思是说，当投资者找上门时你可以推高估值，但除非你的现金流为正且在可预见的将来仍能保持如此，否则的话就是拿自己冒险。一段时间之后你得找到人推高价格，这样的人届时未必找得到。

结语：我是一个VC，在这里说说我的书。我不喜欢为天价估值买单。我要据理力争。所以你要在这样的背景下去理解本文。但我也是那些已经（或者可能或者将会）发现自己陷入估值陷阱的公司的投资者。我也遭遇到、感受到这种事并且受累于此。这是一个真正的问题。