尽管“双十一”还未到,但国内各大电商征战的号角早已吹响。包括天猫、京东商城、国美商城、当当、亚马逊等国内电商已纷纷展开各种促销活动,并呈现愈演愈烈之势。
与往年不同,今年的电商竞争已从单纯的商品促销转变为电商全产业链的竞争。尽管各电商均吸取去年经验提前做了准备,但专家表示,国内电子商务的生态环境仍未完善,物流、IT架构以及电商诚信等发展瓶颈依然存在。专家建议,对国内电商来说,促销固然是目前竞争的主要手段,但若想实现可持续发展,当务之急是要打稳根基。
据经济参考报报道，几年前,11月11日仅仅还只是网友口中调侃的“光棍节”,但如今已完全不同。在淘宝的推广下“双十一”俨然已经成为一场消费者的年度狂欢购物节和国内电商的“掘金日”。
几个数据可以成为“双十一”这天的标签:2009年,淘宝销售额一亿元;2010年,淘宝以及淘宝商城销售额9.36亿元;2011年,淘宝以及天猫销售业绩52亿元,其中天猫33 .6亿元、2000多万单。在2011年的“双十一”开始第一分钟内,342万人涌进淘宝商城;八分钟后,交易额突破一亿元;早上10点交易额破10亿元;下午四点突破20亿元,产生1000万个订单。当天支付宝平均每秒钟成交3.89万元,共497家品牌店突破百万元。
双11临近促销战一触即发 物流电商股或将沸腾
去年“双11”电商战打得轰轰烈烈，创造了多项纪录，淘宝更是在“双11”当天创造了销售33.6亿元的神话。今年“双11”即将来临，各电商已是摩拳擦掌，在疯狂的电商战中，A股哪些板块将获得机会？
物流板块受利好最直接
据京华时报报道，11月5日，中国快递协会网站披露，九大快递企业在原有15万多辆运输车辆的基础上，又新增2.95万辆运输车，新增6.5万名揽收派送人员，全力保证“双11”快递服务。
就快递企业备战“光棍节”，森德研究所分析师宣继游认为，现在“光棍节”已经日趋成为电商以及物流行业狂欢日，这个节日将直接利好网购、网上支付、物流等板块。而物流板块受到的影响可能最直接，如怡亚通、新宁物流(300013,股吧)、飞力达(300240,股吧)、华鹏飞(300350,股吧)、外运发展(600270,股吧)、华贸物流(603128,股吧)、中储股份(600787,股吧)等。
电商支付板块受益明显
据媒体报道，中国商业零售行业领袖苏宁电器(002024,股吧)大举参战今年“双11”促销，于11月9日-11日在线下电器门店和线上苏宁易购联动操作“零元购”活动。
就电商的摩拳擦掌，宣继游表示，从去年经验来看，“双11”是电商的狂欢日，电商板块受益明显。个股方面，苏宁易购已经成为了网上炙手可热的平台，随着年底消费旺季来临，苏宁电器可能出现一波反弹。而网购必不可少的是电子支付，生意宝是电子支付概念龙头，“双11”来临或带领该股突破上行。
影视娱乐板块有望跟风
值得注意的是，“双11”早已不是光棍们独享的“乐子”，俨然已经成为一个全民娱乐的节日。金融界首席分析师赵欢认为，“双11”临近，可关注影视娱乐股。从文化传媒子板块来看，上周影视动漫表现较好，上涨了5.65%。“双11”马上就要到来，节日气氛将推动各种娱乐活动的开展，影视股、娱乐股或有上涨推力。投资者可重点关注A股相关影视制作上市公司，如华谊兄弟(300027,股吧)、华策影视(300133,股吧)、光线传媒(300251,股吧)、乐视网(300104,股吧)等，但注意要逢低进入、逢高坚决出货。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股掘金】
怡亚通:增速进一步放缓成本控制良好
研究机构：方正证券(601901,股吧)撰写日期：2012-10-26
事件.
2012年10月26日,怡亚通公布2012年三季报,报告期内,公司实现营业收入54.79亿元,较去年同期增长2.0%;实现营业利润1.38亿元,较去年同期增长21.53%,归属上市公司股东的净利润1.17亿元,较去年同期增长0.03%。
点评.业绩基本符合预期,增速进一步放缓公司收入和利润增速呈现放缓趋势。前三季度营业收入同比增长2.00%,净利润小幅增长 0.03%,基本与去年同期持平。从单季度业绩表现来看,公司第三季度实现营业收入18.25亿元,同比下降2.26%;实现净利润3067万元,同比小幅下滑0.92%。环比角度看,公司三季度净利润环比下降21.03%,预计第四季度业绩环比将持平或略有下滑。
运营成本控制良好,但费用增长较快.报告期内公司运营成本得到较好控制,由去年的49.51亿元下降为48.85亿元。公司整体毛利率为 10.84%,比去年同期提高3个百分点,环比二季度也提高近3个百分点。但三项费用均呈增长态势,除管理费用增幅较小外,销售费用和财务费用均同比出现大幅增长。其中财务费用增加主要与公司供应链业务的汇兑收益有关,因此未来不会持续大幅增长。
增发方案出台,380深度平台建设矢志不移.公司9月发布公告,拟非公开发行募集资金6.35亿元投资于深度分销380整合平台扩建项目。该平台从2009年开始启动,目前已在全国100多个主要城市运作。待规划完成后,公司将会成为全国性的平台运作商和渠道分销商之一,届时公司的核心竞争力将从网络资源和平台资源两个方面大幅提升。
盈利预测.预计公司2012-2014年EPS分别为0.18元、0.22元、0.28元,对应动态PE分别为26.06倍,21.32倍和16.75倍。考虑到公司深度平台建设完毕后,供应链业务前景良好,维持公司“增持”评级。
（《证券时报》快讯中心）
飞力达:补助有贡献,主业仍具亮点,超级本定未来
研究机构：长江证券(000783,股吧)撰写日期：2012-10-24
事件描述
飞力达(300240)今天发布了2012年三季度报告,前三季度公司共实现营业收入15.03亿元,同比增长73.67%;其中第三季度实现营收5.92亿元,同比增长85.12%。前三季度公司营业总成本支出为11.34亿元,同比增长94.25%;其中第三季度支出营业总成本为 4.52亿元,同比增长103.74%。前三季度公司实现归属母公司净利润为7315.40万元,实现EPS为0.44元,同比增长28.54%;其中第三季度实现归属母公司净利润为2985.25万元,实现EPS为0.18元,同比增长33.74%。
事件评论
主业稳健,贸易执行业务致营收增长:公司营业收入的大幅增长的主要原因是去年下半年开始营业的子公司富智贸易开展的贸易执行业务;同时,去年年中成立的重庆供应链、易智供应链已在上半年实现盈利,其第三季度的继续稳步发展提振了公司的综合物流业务;同时昆山华东信息科技的并表带动了技术服务营收的增长。
管新业务压低毛利,理销售费用攀升:毛利率下降的原因主要有三点:一是从去年开展的贸易执行业务毛利率过低;二是新投产的重庆供应链公司由于当地配件化率较低,导致成本较昆山大本营高;三是受到公司费用的拖累,公司费用率远高于行业均值。
扣除政府补助,净利增长依然具亮点:净利率下降主要是公司新开展的贸易执行业务的成本上升过快导致业绩增速不及收入增速造成的,而影响净利润同比增长的因素中,政府补助的作用不可小视,同时重庆供应链本年度开始扭亏为盈,对于公司净利润的增长具有一定贡献。如果去除政府补助,前三季度实现净利润应为3145万元,实现主业同比增长19.41%。
主业仍稳健,估值相对优势,维持“谨慎推荐”:公司位于重庆子公司虽然毛利率较低但确实现盈利,随着公司明年两个新客户的仓库投入使用,以及重庆地区的笔电产能预期由3000万级别向8000万级别扩张,公司在重庆地区的盈利增长仍值得期待,也构成未来公司盈利改善的有力支撑;同时,昆山募集项目部分仓库已逐步开始投入使用,预计明年竣工后将为公司带来产能的释放,公司主业依然具备稳健理由。由于重庆地区的扭亏和主业的稳定增长,分析师预计公司12年-14年实现EPS分别为0.60,0.74及0.91元,考虑到江苏昆山地区的生产线出现搬迁至重庆所带来的市场未来增长不确定,维持“谨慎推荐”。
（《证券时报》快讯中心）
华鹏飞:业绩恢复增长,多途径打开成长空间
研究机构：华泰证券(601688,股吧)撰写日期：2012-10-25
三季度业绩实现恢复性增长。公司1-9月实现营业收入3.00亿元,同比增长9.75%;营业利润3864.36万元,同比增长 5.50%;归属于母公司股东净利润3247.31万元,同比增长16.08%。分报告期来看,公司上半年业绩仅仅增长1.54%,主要原因是一季度在春节因素以及宏观经济形势较差癿情形下,客户物流招标活劢有所放缓,同时上半年新增业务中重货比重较大。三季度公司实现营业收入1.03亿元,归属于母公司股东净利润1045.33万元,同比分别增长8.1%和19.16%,业绩实现恢复性增长,主要原因是公司三季度新老客户业务增加造成。公司核心竞争力是提供一站式物流,客户粘性较强,结合今年癿所得税优惠,预计全年业绩增速在20%以上。
电子信息第三方物流空间巨大。2012年上半年,社会物流总费用4.1万亿元,同比增长11.9%,增速同比回落6.4pct。预计未来我国社会物流总额仍将保持增长,但增速可能将逐渐趋缓。第三方物流已经成为现代物流发展癿主流,欧美第三方物流比例分别达到76%和58%,我国目前比例仅为10%左右,我国第三方物流未来增长将超过整体物流行业。电子信息物流方面,发达国家癿外包比例达到80%以上,目前国内癿外包比例在40%左右,增长空间很大。
多途径打开成长空间。(1)区域扩张。公司目前在非珠三角地区癿业务通过外协方式实现,未来这些地区可拓展空间很大。(2)客户拓展。公司前五大客户收入占比超过80%,未来将进一步扩展其他客户。(3)开拓其他细分物流市场。公司目前业务集中在电子信息领域,随着业务觃模扩大,未来有望向其他行业提供物流服务,同时也将不下游企业进行更深入癿合作。(4)募投项目明后年陆续投产将一方面解决公司地区发展瓶颈,同时仓储面积癿增大也打开了增值物流业务癿成长空间。
维持“增持”评级。随着募投项目癿建成投产,公司未来两年癿业绩增长确定性较强。分析师预测公司2012-2014年净利润增速为25.92%、27.33%和27.38%,基本每股收益分别为0.51、0.67、0.85元,维持“增持”评级。
（《证券时报》快讯中心）
中储股份（600787）：收入增速下滑，毛利率下滑压制业绩
来源： 长江证券 撰写时间： 2012-10-29
钢贸市场不景气，营收同比减速环比大幅减少：分析师认为，第三季度公司营收环比大幅下降，主要是受到宏观经济环境以及上游钢贸市场不景气的影响。从Mysteel的数据来看，钢材指数三季度全面下滑，钢贸市场的颓势直接影响公司的贸易业务，从而压低了公司三季度营业收入。
市场低迷及新项目投产致毛利率回落：分析师认为，毛利率的减少主要由三点原因造成的：一是无锡、咸阳、天津等地新投产的项目推高了营业成本；二是钢贸市场的不景气压缩了公司贸易业务的利润空间。
费用控制得力，减值损失回调小幅增厚业绩：报告期内，公司费用控制较为合理，三费费用率均低于行业均值。由于对未来市场下滑的担忧，公司去年前三季度计提了共7896万元的坏账损失准备与存货跌价损失准备，而今年前三季度仅计提了资产减值损失292万元，其中第三季度部分损失得以回收，实现资产减值损失-181万元，小幅增厚当期业绩。分析师认为，在资产减值损失大幅减少的前提下公司净利润并未实现大幅增长，主要原因在于市场整体不景气造成的主营业务开展难度增加及计提的损失回收难度增加。
竞争优势明显，期待行业回暖，维持“谨慎推荐”：公司是国内最大的仓储企业，完善的物流网络不仅是在竞争中的重要筹码，也是进一步发展其他业务的基石；此外，公司旗下的仓库是上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、全国棉花交易市场的指定交割仓库。分析师认为，公司的强大资源壁垒是客观存在的，即使目前由于市场环境较差造成公司业绩下滑，但是资源壁垒在市场好转使也提供相应的业绩弹性，分析师需要等待行业回暖。预计2012年至14年EPS分别为0.49,0.6及0.7元，下调评级“谨慎推荐”。
（《证券时报》快讯中心）
苏宁电器:线下积极转型,线上前景可期
研究机构：长城证券撰写日期：2012-11-05
投资建议:预计2012-2013公司EPS为0.45元和0.51元,目前股价对应PE分别为16X和14X。短期来看,公司处于转型期,线下业务有一定压力;但是中长期来看,公司战略定位清晰,核心竞争优势突出,有决心做好线上业务,管理层执行力强,有机会由家电和3C的传统零售渠道商转型为“线上+线下、全品类”经营的“沃尔玛+亚马逊”,维持“推荐”评级。
要点:
公司核心竞争优势突出。苏宁电器具备四大核心优势:(1)采购的规模优势。传统优势品类采购成本领先同行;新品类通过并购、战略联盟等方式快速切入,跨越式获得采购优势。(2)物流优势。建立线上+线下统一规则的供应链物流网络,确保全网库存协同,实现服务、成本最优。(3)品牌和管理优势。企业品牌形象较好,认知程度高;管理信息化程度高,资源高度共享,充分发挥规模效应。(4)信息技术优势。不断加大信息建设投入,提升系统承载能力,提升消费者购物体验。l线下业务积极转型,弱化电器依赖。苏宁提出“科技转型,服务升级”的新十年战略,公司将依托采购、物流、信息平台,实现“苏宁连锁,乐购仕连锁、苏宁易购”协同发展,打造超电器化零售新模式,弱化对电器的依赖。通过提供定制化解决方案和增值服务,扩充收入来源;大力发展超级店和乐购仕生活广场,扩充商品品类,实现超电器化目标,打造一站式的综合生活服务平台;积极向三四线城市拓展,关闭部分门店,优化门店结构。
线上业务前景可期。网络购物的发展前景是毋庸置疑的,参照欧美等国的发展经验,网购市场发展到一定阶段后,B2C逐步成为网购市场的典型发展模式,前景向好。而在以电器为主的B2C电商中,苏宁易购具备采购、物流、资本三大优势,具备成功的基因,看好易购的发展前景。
估值比较。将苏宁线下业务与美国家电连锁巨头比较,苏宁还有增长空间,而且盈利能力较好,给予苏宁12X的PE,对应市值约为384亿元;线上业务与京东、当当和亚马逊比较,运用PS法得到易购市值约为178亿元;因此,苏宁电器总市值约为562亿元,对应股价7.7元左右。
（《证券时报》快讯中心）
生意宝(002095)
生意宝B2B支付平台将开放使用
生意宝(002095)投资1亿元研发的B2B支付平台“生意通”(SinoPay.com),将面向全国各类行业网站开放使用,为B2B电子商务平台提供支付结算服务。
“生意通”主要为各类B2B电子商务平台提供支付结算服务。生意宝8月27日曾发布公告,拟投资1亿元投资设立全资子公司浙江生意通支付服务有限公司(拟),建设“B2B互联网支付平台”项目,经营非金融机构互联网支付业务。据悉,该支付平台不仅是目前国内首个由上市公司打造的B2B大额支付系统项目,也是生意宝自2006年12月上市以来最大一笔投资。
生意宝打造“小商品网”增效益
生意宝日前推出“小商品网”,并启用www.smallpin.com域名,公司将进军网络批发业务。
据介绍,该网站具有坚持纯第三方性质、采用认证厂家直销模式和实行批零兼售模式三大特征。对比其他批发网站、零售网站,该网站具备品牌优势、会员优势和产业链优势三大优势,依托小门户联盟的生意宝B2B平台所拥有的近2000万注册企业会员,依托生意宝平台产业链互通优势,入驻企业只需在一个平台即可同步开展B2B批发、B2C零售业务,无须重复注册登录。
生意宝8月28日公布的半年报显示,公司上半年实现营业总收入8073.87万元,同比增加8.08%,实现净利润2134.57万元,同比增加6.94%,化工网收入仍然占公司收入的较大比重。
公告表示,公司下半年将加大市场营销力度以抵消市场环境的不利因素。目前其业务主体“生意社”市场化运作效用明显,经济效益将获得逐步释放。其大宗商品交易服务涵盖交易信息流、资金流等相关服务,是公司未来利润的重要增长点。因交易服务涉及的面比较广,环节比较多,公司力争在2012年下半年正式投产上线。
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（《证券时报》快讯中心）
华谊兄弟:模式升级构建业务系统,电影业务两大变化拉升势能
研究机构：广发证券(000776,股吧)分撰写日期：2012-10-22
一、3季报业绩符合预期。前3季度收入7.1亿(+47%),归属母公司净利润1.3亿(+31%),EPS 为0.22元。1~3季度EPS同比增长-22%/184%/-26%,费用率大幅上升是导致1、3季度业绩下滑的原因,2季度业绩大幅增长受益于投资收益和政府补贴,并抵消费用率上升带来不利影响。
二、前 3季度经营情况回顾。电影:前3季度收入2.4亿,4部新上映影片累计票房超10亿元,包括《逆战》(总票房1.3亿)、《LOVE》(总票房1.34 亿)、《画皮2》(总票房7.27亿,创国产票房冠军)、《太极1》(9月票房0.33亿元);电视剧:收入贡献主力包括《夫妻那些事》(34集)等6部电视剧;艺人经纪:平稳增长;电影院:投入运营影院12家(+7家)。
三、4季度经营展望。4季度还将有3部新片上映,分别是《太极2》(11月1日全面上映)、《1942》(11月23日—媒体报道)、《十二生肖》(12月20日),《太极2》票房预计和《太极1》票房差不多或略高,分析师和市场对《1942》票房预期较高,《十二生肖》是贺岁档中具票房竞争力的影片。
四、华谊积极升级经营模式,长期提升公司投资价值。分析师认为华谊正在构建相互协同的业务系统,电影是整个业务系统的核心、是火车头,以此带动其他业务更好更快发展。华谊在电影发展思路有2个积极变化,1、对电影的开发定位从产品运作向项目运作升级;2、挖掘打造新一代优秀年轻导演,开发更具商业元素的新时代电影。这将使华谊电影业务变得越来越强,借助电影建立的势能来进行周边衍生产品开发,以充分的释放动能,比如游戏、主题公园、音乐、品牌授权等,并将带来华谊整体业务模式的升级。
五、维持“买入”投资评级。考虑公司费用方面的压力,分析师将公司2012~2014年业绩下调为0.51元、0.66元、0.86元,当前股价对应12~14年PE 分别为31倍、24倍、18倍。随着《1942》电影上映日期的明确和临近,市场基于对《1942》票房的乐观预期,有望成为公司股价催化剂。风险提示: 公司今年上映大制作电影较多,票房不达预期将影响业绩表现。
（《证券时报》快讯中心）