20美元，这是2015年3月6日新东方最新的股价。在过去的1年中，新东方在纽交所的股价从高点34.5美元至今已经下跌了42%，市值也缩水至32亿美元。而在大洋彼岸的中国，正刮起一场在线教育的风暴，由于全通教育上市以来的强势表现，其市值曾一度超过了在美国上市的中国教育培训行业龙头新东方，跃居成为中国教育第一市值公司。而新东方教育科技集团董事长俞敏洪，在新东方股价毫无起色的情况下，间接持有“竞争对手”全通教育的股权，意欲何为?
2011年3月30日，全通教育引入投资，北京中泽嘉盟投资中心以2,000 万元出资，认缴公司新增注册资本322.58 万股，持股比例为5.14%。而新东方教育科技集团董事长俞敏洪，他出资3000万人民币，持有中泽加盟22.22%的股份，可以说间接是全通教育股东。
自从2014年1月21日登陆创业板以来，全通教育的表现可谓出乎资本市场的预料，股价最高达到219.89元/股。这家A股较为罕见的互联网教育上市公司尽管上市之初即遭遇多方质疑，但似乎已经在悄然扮演A股教育板块互联网革新派代表者的角色。
反观新东方的在线教育业务，过去一年中并无明显起色，股价不断下跌，在2015年1月28日创下18.09美元的2年新低。
互联网冲击 持续盈利成新东方隐忧
实际上，教育培训行业一直是传统行业中最受资本市场青睐的行业之一。一般来说，教育培训企业的利润率与授课规模通常成正比，而不管是新东方还是其他小规模的独立培训点，经营的成本都主要是教室租金和教师的工资支出。随着单次授课规模扩张时，规模越大，毛利润越高，因此数百人的大班授课往往拥有最高的利润率——这也是新东方在以出国留学培训起家时最常采用的授课规模。
但是，随着互联网的发展，作为教育培训市场上的主力，新东方不可能靠规模盈利“一招鲜，吃遍天”，可以预见的是，未来标准应试类的培训会迅速变得不再是收入重点。新东方通过QQ来应对互联网，不如说是将过去基于互联网的远程会议系统进行了移植，成为更容易分享的在线课堂，这有助于大家在QQ群里面开展培训，但未必就能帮助新东方开创新的盈利点。
在线教育一蹶不振 新东方看不到增长新引擎
资本市场对一家公司评判的关键在于，这家公司能否具备新的增长点。举个简单的例子，单看视频业务，乐视的实力恐怕比不上优酷，但是乐视的市值(635.21亿人民币)却是优酷土豆市值(约163亿人民币)的3倍多。关键原因在于，乐视在智能电视、汽车、农业等多个领域有布局，资本市场看到了是新的增长点。
同样的道理，由于在线教育业务上的颓势，新东方的股价一再下跌。新东方在2000年就投资在线教育，创立了“新东方在线”，但经过十几年后，注册用户数为1000多万。而成立于2011年的YY教育，仅用了半年的时间，月度活跃用户数就超过了600万。与近几年，在线教育如此活跃相反，新东方在新教育业务一直默默无闻。
从新东方在线教育的产品来看，其采取收费模式，价格与线下的的收费基本一致，但实际提供的服务，是录制的视频以及讲义，而这些在类似YY教育平台上，均为免费模式。
俞敏洪对于在线教育的思路是：通过智能化学习系统和线上线下结合的“混合式教学”模式，建立互动、互补的学习平台机制。这种模式，是把互联网作为工具，补充传统的核心业务。实际上并非真正的互联网思路。YY等互联网企业推出的免费模式，直接抢走了新东方的生源。而且，其分成制度，又抢走了新东方的大量名师资源。
老师队伍“军心”涣散 新东方需更新管理模式
据了解，2013年，为了提升利润，降低无序扩张速度，新东方相继裁减了1000多名老师，但是，新东方的总工作人员已经达到了3万人，依旧受到庞大现金流的威胁。与此同时，在YY推出的在线教育平台，老师们却可以不受限制的取得个体收入，新东方组织体系内处于分配链条底层的老师们，一方面受到裁员和收入剧减的压力，另一反面又有自由创收，不受压制的诱惑，新东方的组织管理陷入危机。
新东方最新一季财报显示，公司运营成本及费用为2.49亿美元，同比增长20.0%。其中，由于教师薪酬随营收一同增长，营收成本同比增长17.6%;由于销售营销员工的薪酬及品牌推广费用的增长，销售营销费用同比增长20.1%;由于员工数量的增长，一般管理费用同比增长23.2%。管理压力可见一斑。
自顾不暇 俞敏洪为何投资全通教育?
新东方在线教育平台始终没有做起来，内部隐忧重重。俞敏洪投资全通教育，他的思路是什么?在最近接受采访时他表示，未来的教育体系，应该从两个方向发展：首先是O2O体系，线上线下结合的模式;其次是纯粹的在线教育。
如果按照俞敏洪说法，新东方的在线教育平台有两个功能，一个是，支持线下课程，对线下课程进行补充，形成O2O闭环;另一个是做纯粹的在线教育。俞敏洪并不是打算放弃在线教育。但是新东方的在线教育平台没有做出任何调整，反而投资了另一家在线教育平台，是对新东方的不自信?还是不想再大动干戈?无论是什么初衷，对于新东方目前的状况，无疑都是一种打击。