分析称收购McAfee价格过高：英特尔用钞票点雪茄

导读：《金融时报》网络版今日发表Lex专栏文章称，McAfee的利润必须增长一倍以上，才能使英特尔的投资获得回报。投资者应该想想，假如在股东大会上，欧德宁用100美元的钞票点燃雪茄以欢迎他们，自己会作何感想。　　以下为文章全文：　　投资者应该要求科技公司停止囤积现金，因为现金积累得越多，挥霍掉
它们的诱惑就越大。英特尔(Intel)昨日掏出68亿美元净现金收购软件安全公司McAfee，对投资者就是个一个响亮的提醒。　　这一价格比McAfee周三收盘价高出60%，估值约为该公司远期收益的40倍(按照公认会计准则(GAAP)标准，基于企业实际成本，如基于股票的薪酬和购买的技术)。芯片制造商英特尔将把这家新安全软件公司作为一项独立业务运营，这意味着无法节约成本以证明上述溢价水平的和理性。英特尔首席执行官欧德宁(Paul Otellini)认为，对于安全业务的增长潜力，他的看法比市场更高明。而过去10年内的任何时候，市场都不曾为McAfee支付过那么高的价格。　　他会是正确的么？运算功能目前正转移到电话、电视和在线云处理领域。消费者面临着电话黑客行为和移动垃圾邮件，而考虑在线数据的公司首先提出的总是安全问题。英特尔认为，安全是运算处理(computing)的第三大支柱，其他两大支柱是效率和连接性。　　然而，长期来看，未来安全功能将被嵌入硬件，那么英特尔为什么必须拥有McAfee，而不是为此与之合作，这一点让人搞不明白。不过，眼下而言，安全主要还是应用问题，软件漏洞是最大的麻烦。成为英特尔的一部分，并不会明显改变McAgee作为病毒保护软件的销售方式。　　对于英特尔近1090亿美元的市值来说，McAfee可能只是条小鱼，但这却是英特尔最大一笔收购。这家软件公司的利润必须增长一倍以上，才能使英特尔的这笔投资获得经济上的回报。投资者应该想想，假如在股东大会上，欧德宁用100美元的钞票点燃雪茄以欢迎他们，自己会作何感想。　　译者/李裕