4朿9日下午，此前准备在香港上市的万洲国际（原双汇国际）宣布将中止上市，不再进行全球发售，原因是认购不足额，且市场过度波动。万洲国际方面向腾讯财经确认，何时重启IPO亦没有时间表。此前它已推迟一次上市时间，并降低了发售规模〿/p>
万洲国际是全球最大的猪肉食品企业，在2011年开始的3年中，万洲国际的年度营业额分别是54.55亿美元〿2.43亿美元和112.53亿美元。不过，由于收购美国肉制品企业史密斯菲尔德（Smithfield Foods），万洲国际也背负着沉重的债务〿/p>
融资偿债计划暂搁浅
万洲国际是中国肉制品企业双汇集团的母公司，总部位于香港，其股东包括鼎晖、董事会主席万隆为首的管理层，以叿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/高盛/" target="_blank">高盛〿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/新天域资朿" target="_blank">新天埿/a>〿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/淡马锿" target="_blank">淡马锿/a>等投资机构〿/p>
2013广月，当时尚名为双汇国际的万洲国际，宣布收购美国同行史密斯菲尔德，交易金额71亿美元，这创下中国公司收购美国公司历史纪录〿1亿美元中，包拿7亿美元现金，并承担史密斯菲尔徿4亿美元债务〿/p>
完成收购的万洲国际因此成为全球最大肉制品企业，业务遍布全球，且市场份额在中国、美国和欧洲部分主要市场排名第一〿012年，以上地区的猪肉消费量，占全球猪肉消费釿成以上〿/p>
庞大的交易也让万洲国际背上沉重的债务负担〿/p>
为了完成收购＿013广月底，双汇国际与甿家国际及本地银行组成的银团，签署亿0亿美元的贷款协议。按照最初的IPO计划，如果一切顺利，万洲国际拟将募集的资金用于偿还分别于2016广朿0日及2018广朿0日到期的三年期及五年期银团定期贷款，余下的款项用作营运资金及其他一般公司用途〿/p>
现在IPO计划搁浅，万洲国际将如何处理庞大的债务＿9日，消息人士寿a href="http://zdb.pedaily.cn/Enterprise/腾讯/" target="_blank">腾讯财经表示，目前万洲国际的营运性现金流应该还是充足的，未来可透过各种融资渠道以偿还现有债务；银团贷款主要为3-5年期，且目前万洲国际只是因为市况恶劣中止上市，市况转好还会重启〿/p>
鼎晖等原有股东暂缓离圿/span>
由于IPO计划搁浅，万洲国际原本准备逐步退出的股东们，将不得不再等待。此前由于认购情况欠佳，他们已经达成协议，决定暂时不出售旧股〿/p>
2006年时，在高盛和鼎晖加入的情况下，万隆和管理层通过一系列迂回前行的方式，最终变成企业当家人。不久前公布的招股说明书显示，截至招股前，万隆及其他万洲管理层名下的雄域、运昌、顺通等公司，合共拥有万洲国陿2.605%股权，首次超过鼎晖系拥有皿8.057%，成为第一大股东。耿011年初，管理层名下的这些公司，合共持股比例还只朿6.23%〿/p>
高盛的持股也由早前的5.18%降至3.864%；其仿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/新天域资朿" target="_blank">新天埿/a>〿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/淡马锿" target="_blank">淡马锿/a>等投资者分享少量股权。万隆个人在万洲国际中的持股比例昿.8%〿/p>
按照最初的IPO计划，旧股东们原本可以出承.31亿股，价格在8-11.25港元间。不过，4朿2日，当时正在美国路演的万隆及各方商议决定：因资本市场波动及反映不如预期，公司下调发售数量，规模减半，并将上市日期仿月底顺延臿月〿/p>
但即便如此，市场反应与还是与该公司预想的相差太多。来自对中国经济增长引发的担忧，以及美国当下一种病毒的爆发引发猪肉价格上涨，让市场情绪进一步受挫。尽管万洲国际募资金额已经从最初的至多60亿美元，降低至不趿0亿美元，新股认购仍是不足额〿/p>
香港股市表现疲软
万洲国际上市受挫，另一个不容忽视的背景是近期H股市场表现疲软〿/p>
自今年年初以来，H股指数下跿.7%，上证综指也下跌5.3%。消费品上市公司板块也是“灾区”，原本在资本市场上较受宠的中国概念消费品行业股票纷纷下跌，包括统一、雨润、辉山乳业等〿/p>
2014年迄今为止，香港共有12宿000万美元以上的IPO。其中一季度皿1宗融资总额丿8亿美元，辿013年第四季庿32亿美元的融资总规模大幅缩水。另外，迿2个项目股价自上市首日至今，平均下跌也已超迿1%〿月份上市的唯一一宗超迿000万美元的IPO百奥家庭互动，上市至今股价已经下跌超迿0%〿/p>
从香港市场对新股的认可度来看，今年的12宿000万美元以上IPO，平均每宗仅获得不足2.5倍的超额认购。而去年第四季度的31宗，平均每宗获得迿倍的超额认购〿/p>
4朿0日万洲国际开始路演至今，H股指数下跿.9%，上证综指下跿.8%。万洲国际子公司、于内地上市皿a href="http://zdb.pedaily.cn/enterprise/双汇发展/" target="_blank">双汇发展，股价下跿2%；其同行、香港上市的雨润食品股价也下跿0%左右。低迷的后市表现进一步降低了投资者对IPO的兴趣，且万洲国际较高的市场份额背后，还肩负着大额债务。而此前，万隆与执行董事杨挚君两人分享皿亿多股的奖励计划，也让部分市场分析颇有微辞，尽管它并不涉及任何现金流出〿/p>
在过县0年里，双汇所经历的变迁极具典型意义：落魄的地方国营小厂，抓住中国城镇化中的巨大机遇；上市、国有股份逐步退出，管理层变成企业当家人；再奋不顾身的抓住难得的机会出海并购。可惜的是，拥有多个“第一”纪录的万洲国际，对低迷的市场状况没有足够的警惕，尽管它有着创纪录的迿0家承销商服务。（腾讯财经 李伟 发自北京＿/p>