中信看空电子业近1年

每经记者 宋元东　　内存芯片价格下滑加速，铜箔基板需求减弱，晶圆代工客户下单趋向保守……中信证券昨日发布研报继续看衰电子行业，并综合我国台湾方面的行业信息认为，电子行业三季度旺季不旺的征兆继续显现，继续维持行业景气度三季度开始下行导致业绩分化，四季度泥沙俱下的观点。　　由于中信证券唱衰电子行业已近1年。这次“狼”是否真的来了？多家机构研究员表示，虽然面对看空的报告已经有所麻木，但仍不能掉以轻心。　　旺季不旺 中信继续看空　　对于今年的电子行业来说，颇有些另类。经历了一轮全球金融危机影响后，电子行业的季节性特征似乎已经乱了套。原来为淡季的一季度却高歌猛进，内存芯片、被动元件等领域产品一度缺货，市场上甚至出现过人为囤货炒作的恐慌性猜疑。二季度，电子行业依然保持较高的景气度。　　原本三季度是电子行业的旺季，然而今年的行业景气度似乎有些“颠三倒四”。中信证券电子行业研究员梁骏在昨日发布的研报中认为，根据上周来自我国台湾的信息，包括 IC设计、晶圆代工、覆铜板、被动元器件、和PC外设，均继续显现出电子行业三季度旺季不旺的征兆。而电子行业景气度的敏感指标——内存芯片的价格呈加速下滑趋势，继续维持“电子行业景气度在三季度开始下行导致业绩分化，四季度泥沙俱下”的观点，并重点提示电子行业周期下行风险。　　支撑上述观点的论据有，来自研究机构DRAMexchang的数据显示，存储器指数上周大幅下跌2.3%；原因为下游电子厂商的去库存，及多种尺寸规模的面板价格均出现下滑等。　　看衰已久 是否拐点或需观察　　“这次难道真是‘狼来了’？”一家基金研究员打趣地表示，对电子行业景气的判断，中信证券已经看空快1年了，他都有些麻木了。即便如此，他还是不能掉以轻心，万一这次被言中，他就要挨领导批评了，毕竟公司旗下基金重仓了多只行业内公司。　　翻看资料，《每日经济新闻》发现，早在去年11月，中信证券就调低电子行业评级，由“强于大市”调至“中性”。后来，中信证券对电子行业的判断一直较为谨慎，包括在淡季旺销的一季度，今年3月3日初，中信证券以一篇《电子周期高点在握》的研报继续调低行业评级。5月17日，另一篇题为《电子周期下行拐点在即》的研报认为，全球电子周期下行拐点在即。　　“内存芯片的走势其实经常独立于整个行业！”北京一家保险资金投资机构研究员向 《每日经济新闻》表示，内存芯片价格弹性较大，出现比较大的波动是很正常的，其实在2006年~2008年，内存芯片价格一度下行，与行业走势并不一致，至少与2007年的走势是相悖的。目前来看，三季度的情况并不算差，今年四季度即使有所波动，也不会改变全年的景气格局。他认为，不要低估中国因素带来的需求提升。随着我国智能电网、高铁建设、节能家电市场的发展，以及未来手机支付、3G时代的电子阅读等新兴应用领域的需求释放，电子产业景气依然可能持续。　　从《每日经济新闻》综合多家机构电子行业研究员的观点来看，目前对电子行业“拐点”的看法确实存在争论。