对赌输太子奶家李途纯：野心之外盲目对赌

7月30日，李途纯被刑拘近50天，太子奶株洲基地2号楼内只有两条生产线在流水作业，工人屈指可数。　　作为全国最大乳酸菌饮料民营企业太子奶的掌门人，李途纯没有想到自己花半生打造的饮料帝国如今竟人去楼空。　　20年前，李途纯毅然放弃国企的厚薪高职，只身赴深圳打拼，亲手创立太子奶牛奶厂，并将其从当年仅有一条生产线的小作坊，发展成顶峰时号称资产逾30亿元的饮料食品帝国。　　一方面，李途纯身上有着民营企业家艰苦拼搏的共性；另一方面，李途纯也身怀民营企业家对资本的原始追逐的局限。　　有人说，李途纯缺乏对资本的敏感与警惕是其倒下的根本原因。当资本向其凶猛袭来的时候，李途纯丧失了实业家所应有的理性，先是与三大投行签下对赌协议，再是向花旗贷款5亿元，最终难逃因过度扩张而令企业走向死亡命运。　　或许，李途纯仅是中国民营企业家的一个缩影。　　怀揣300元闯荡　　一本挂历结缘饮料　　公开信息对李途纯的叙述，多少带着一些“创业艰难百战多”的感叹。　　1989年，年仅30岁的李途纯辞去湖南省株洲市饮食服务公司经理一职，带着仅有的300元南下深圳，试图在如火如荼的特区经济建设中找到发财致富的机会。　　在深圳打拼的数年间，李途纯换过不少工作，却一直没有逮到合适的创业机会。李途纯对外表示，其曾经试图做饮料活力宝在湖南的总代理，甚至和活力宝的厂家合资建厂，但最终却因为种种原因无法实现。　　然而，这丝毫没有打击李途纯做饮料的浓厚兴趣。1996年，李途纯用印挂历挣来的50万元作为启动资金，创建了太子牛奶厂，而最初太子奶名叫“日出江南”。　　记者从株洲市工商行政管理局查询发现，日出江南实业有限公司在1996年5月23日成立，最初法定代表人是李电军，注册资本193万元人民币，主营乳制品的生产和销售、日用百货、服装鞋帽、建筑材料等。　　记者多方咨询也无法确定资料上的李电军身份，但2002年日出江南在经营范围里面把“乳制品的生产和销售”一项去掉。到了
2007年，法定代表变成李舒谦，股东情况为高博文189.14万、李舒谦3.86万。　　现任高科奶业经营有限公司副总经理的杜建明回忆道，太子奶最初只有一条生产线，日产30吨，年产值只有两千多万。　　而李途纯也曾经提及，在建厂初期，为了让产品顺利投产，李途纯与其团队整整8个月都守在工厂里面，吃喝拉睡，寸步不离。后来在李途纯失势后，太子创业团队到北京另立仙山奶业，一方面当然希望与高科奶业抗衡，另一方面也希望可以再造第二个太子奶的奇迹。　　2001年到2007年是太子奶崛起期，也是李途纯个人财富的积累期。公开资料显示，2007年太子奶步入鼎盛时期，年销售跃升至16.8亿元，连续6年业绩翻番，而太子奶集团也发展成总资产逾30亿元、拥有过万员工、集科工贸于一身的大型发酵型乳酸菌饮料集团。[page]　　资本双刃剑：　　野心之外 盲目对赌　　7月29日，记者在被封的太子奶株洲基地办公室内看见，一幅巨型的“太子奶销售网络全国分布图”电路图还通电，密若繁星的红灯占据了大半张中国地图。　　据本报了解，当时疾速崛起的太子奶成为众人关注的焦点，国内外的风投、私募纷纷找上李途纯，连雀巢也被指曾经考虑将太子奶收归旗下，但最终未果。　　面对接踵而来的资本诱惑，一向惯于一分耕耘一分收获的李途纯难免有点手足无措。2007年初，为了解决资金难题以及尽早实现上市，李途纯决定引进英联、大摩、高声合共7300万美元，并在开曼群岛注册成立“中国太子奶（开曼）控股有限公司”，其中外方占股30%。同时，双方还签署了一份对赌协议。根据协议，在收到三大投行7300万美元后的3年，如果太子奶集团业绩增长超过50%，就可以降低对方股权；如完成不了30%的业绩增长，李途纯将失去控股权。　　与其说太子奶六年业绩飘红给了李途纯对赌的勇气，不如说李途纯难以摆脱民营企业家对企业做大的本能追逐。　　在取得资金后，李途纯迅速给太子奶订做了扩张策略。短短数月间，李途纯凭借其在营销方面的才能，将太子奶的营销网络覆盖到全国29个省、市、自治区的250多个大中城市，还斥巨资先后在湖南株洲、北京密云、湖北黄冈、成都以及昆山建立乳酸菌生产研发基地。　　“五年销售收入达到17亿元；利润3.2亿元；税收2.5亿元；就业人数655万人 实现2家下属公司成功在国内中小板或创业板发行上市。”李途纯在“日出江南集团五年发展规划”中为旗下包括辣翻天、湘味、红胜火、童装、五仙山等六所公司分别制定营业目标。　　“当时几个车间日夜开工，几千号人在流水线上，非常热闹。”一位太子奶前线员工回忆道，他万万没有想到，一年后的太子奶竟深陷财务危机，自己在未来也成为堵厂讨薪大队中的一员。　　但这时候的李途纯并没意识到资本膨胀有可能带来的陷阱。更甚的是，在2007年获得三大投行7300万美元资金后，李途纯在公司不差钱的情况下再次接受了由花旗银行等提供的5亿元无抵押、无担保、低息三年期信用贷款。　　据知情人士透露，当时花旗方面提出的条件十分“诱人”，包括保证不要任何担保、保证不要抵押品、保证国内利息最低、保证贷款时间最长等。让李途纯意想不到的是，一年后花旗提前催还贷款竟成为太子奶危机爆发的导火索。　　2008年，深受金融危机影响的花旗自身难保，当年录得100多亿美元亏损，于是花旗银行向太子奶提出了提前还贷的要求。而当时的李途纯还沉浸于其帝国的建设热浪中，建基地、买机器、配人员，先前募集的资金早已发出，花旗的收回让李途纯一时之间难以收拾。　　“2008年出事以后就停工了，没有钱，那些搞工程的都跑掉了。”上述太子奶员工告诉记者。　　据本报了解，2008年太子奶的全年销售计划是36亿元，但截至7月28日，太子奶全国销售只完成了年计划的26.75%，对赌协议被迫提前履行。而且，由于2007年以来成本飙升，太子奶的利润空间已经越来越少。　　债权人高达7300人　　李途纯最后挣扎　　眼看自己一手创办的企业危在旦夕，李途纯想尽一切办法进行挽救，不仅声泪俱下请求株洲市方面允许其自主重组，还以高额比例承诺向经销商返账发货,甚至高息向管理层“借钱”，但仍然回天乏力。　　德勤会计师事务所对太子奶的尽职调查报告显示，2008年太子奶总资产为26亿元，但债务却高达2
5.4亿元，债权人超过7300人。　　6月12日，株洲市公安局以涉嫌非法吸存公众存款罪对李途纯采取了刑事强制措施。业界认为，今年1月仙山奶业的创立是其被捕的导火线。　　据本报了解，李途纯在仙山奶业创立后不仅高调宣布支持，在香港保华被委托为太子奶临时清盘人之时，李途纯连连否认“假的、假的”，随后更对外声明，“即日起李途纯本人及太子奶集团对公司21亿元债务终身负责，确保一分不少地归还。”　　在李途纯现任妻子金晓玲看来，太子奶对于李途纯来说，比其生命还重要。据知情人士透露，李途纯在被捕前一个月正忙于全国奔跑，拉拢太子奶的经销商向仙山奶业进货。　　“我并不想回归但更不想看它死去。”李途纯6月6日在长沙如此评论他与太子奶集团的纠葛，但他仍在强调 “可以平息目前恶化的局面”、“破产是最不负责的”，太子奶破产后“责任我仍然一人承担”。这是李途纯最后一次对媒体的说话。　　有熟悉李途纯人士对记者表示，李途纯执着、大胆、有拼劲，其原来株洲总部办公楼墙显眼处，挂着王熙凤当家三招的壁画，上面写着“讲话算数；奖罚分明；人财务权集于一身”。　　标语是为鞭策太子奶员工，但似乎也是在鞭笞李途纯自身。“现在催债的人基本没多少了。”7月29日，一位株洲市出租车司机告诉记者，6月份每天都几乎有载人到太子奶基地讨债，但随着太子奶破产重组一事逐渐尘埃落定，赴往太子奶基地的人已越来越少。　　但李途纯及其明星企业太子奶，并未曾淡出公众的视线。