摘要： 查看最新行情 北京时间2月26日晚间消息，凤凰网(即 凤凰新媒体 纽约证券交易所 代码：FENG)今日公布了2013年第四季度及全年财报。 财报显示，截至2013年12月31日，凤凰网第四季度总营
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北京时间2月26日晚间消息，凤凰网(即“ 凤凰新媒体 ” 纽约证券交易所 代码：FENG)今日公布了2013年第四季度及全年财报。
财报显示，截至2013年12月31日，凤凰网第四季度总营收增加至人民币4亿元(约合6610万美元)，同比增长32.4%。第四季度扣除广告代理服务费后的净广告营收为人民币2.6亿元，同比增长36.7%，增长主要受每名广告客户平均收入(“增长主要受)和广告客户数同比增长的驱动。第四季度凤凰新媒体应占净利润为人民币8290万元，同比增长197.4%。不计入股权奖励支出，第四季度调整后凤凰新媒体应占净利润增至人民币9200万元，同比增长257%，创历史新高。第四季度调整后摊薄每股美国存托股份利润净额为人民币1.19元(约合0.20美元)，同比增长263.9%。
财报发布后，凤凰网首席执行官刘爽、首席运营官李亚和首席财务官何晔参加了随后举行的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。
以下为分析师问答环节主要内容：
摩根斯坦利分析师Philip Wan: 公司提到垂直频道战略，认为这方面有很大的发展空间。不过在汽车、旅游等领域，已经出现了行业领导者，凤凰新媒体如何以自己的策略取胜？
李亚：在汽车和旅游等垂直行业，我们已经找到了自己不同于这些垂直行业领导者的角色――我们的方法是抓住品牌广告以及促销广告两类市场营销预算，所以我们的营销服务是基于大概念(big idea)加大数据(big data)的方法，我们认为品牌是企业竞争力的重要保障，而不仅仅是价格战。
我们的汽车广告收益稳步增长，13年第四季度占比达到32%。我们的垂直化战略是在时尚、娱乐等领先的频道之外，进一步通过内部发展、战略合作、投资并购等方式扩展到其它生活消费类的垂直领域。另外，我们还将在与垂直行业领导者竞争的过程中，继续采取差异化战略。
刘爽：我想强调一下我们在垂直领域取得的进步。我们的时尚频道排名首位，娱乐排在第二，房地产及汽车部门名次随着门户的整体发展也有所上升，这为未来的营收增长打下了很好的基础。在电子商务相关领域看到了新的商机，比如房产和汽车频道，我们将会在这两个领域采取创新措施来抓住机遇。
比如，在房地产方面，我们与强手合作以增强竞争力；汽车方面，我们正在重建内部架构，很快将提出新计划，以促进汽车频道的进步。我们相信，关注垂直领域，会为公司在广告、电子商务等方面进一步货币化带来更多的机会。同时我们也在寻找其他的市场机遇，如建立合资企业等，希望在各方面抓住各种机遇，做得更好。
我们相信通过自身优势达到垂直领域的增长不是问题。和其它同业媒体比较，我们有很大的竞争优势：可观的曝光率，强势的品牌效应，出色的门户流量。所以有机增长是我们的重点，但是我们不排除兼并一些有潜力的同业小企业的可能，它们会弥补我们不足的地方。
摩根斯坦利分析师 Philip Wan: 我的第二个问题关于你们在2014年的利润预期问题。鉴于2013年如此强劲的增长趋势，您认为我们对利润率发展趋势应有怎样的预期？
何晔：运营利润率方面，今年第四季度非公认会计准则的运营利润率达到了20%，而去年同期为5.5%，这主要是由于毛利率的增加。第四季度非公认会计准则毛利率达到54.6%，是历史新高，这主要是由于收入组合的变化。广告收入占总收入的比重从去年同期的63.9%增长到了66%，因此推高了毛利率。从整年看来，2013年我们的非公认会计准则的运营利润率达到18.6%，接下来的一年目标是至少维持这一水平。
摩根大通 分析师Alex Yao：我要提两个问题。第一个是关于广告预期方面的。第四季度的结果非常喜人，同时一季度的预期也很强劲。您认为这种强劲趋势在2014年是否能够保持？从垂直化发展的角度看，营收增长的一个重要推动力是什么？哪些行业贡献广告收入较多？与同业其它网站比较哪些行业还有待加强？第二问题是，凤凰作为内容提供商在市场上独树一帜，但从商业化的角度与电视剧、电影公司比较，从广告主的预算分配的情况看，市场为什么倾向于娱乐导向媒体而不是新闻媒体，以及如何改善货币化发展？
李亚：关于预期，第四季度我们广告收入增长36.7%，2014年我们期望广告收入大概会有35%左右的增长，这个数字高于我们十二月份做出的初步预测。去年主要推动广告增长的基础是PC流量持续增长，第四季度同比增长达到23%。PC和移动端日均活跃用户数共计约6400万。PC端首页浏览量在中国媒体首页中排名第二，且我们的用户相对高端，这些都为广告增长奠定了基础。
移动广告和视频广告是去年广告增长的两个驱动因素。纵观全年，我们看到移动广告增长了115%，视频广告收入增长58%。2014年，这两方面依然会有较高的两位数的增长。但门户PC广告增长将是低两位数。
从宏观看来，像凤凰网一样的大规模高质量用户平台将继续从宏观经济的网络化转型中获益，这将是公司在广告、交易以及付费服务等方面实现收入增长的重要因素。第四季度汽车广告占32%，食品饮料酒水占比10%，电子商务9%，金融7%，医疗服务6%。部分行业像食品饮料，受益于时尚、娱乐、视频领域领导者地位，这些频道非常适合白酒、区域旅游这些传统电视广告商。受益于互联网金融货币化的发展，2014年我们希望看到汽车行业、金融行业以及白酒等行业的增长。
你的第二个问题是关于视频广告的，把凤凰和其它的电视剧和电影公司做了比较。首先我们和这些公司的用户规模还是有差异的。这些影视剧内容的网络提供商，竞争者和用户群比新闻类视频媒体要庞大很多。其次，这些公司的广告收入的衡量标准是不同的。作为为数不多的在线新闻视频提供商，我们还没有看到完善成熟的新闻视频广告的衡量标准。传统的影视剧视频网站的受众主要是家庭主妇和年轻人，而新闻视频媒体的受众是教育程度较高，收入较高，有影响力的群体。在4G网络时代来临之际，新闻视频内容将会被更多的中国人接受，也会受到更多网络广告商的青睐。像白酒、区域旅行和工业产品这些领域，它们和传统的电视剧、电影内容的广告主行业不同。随着4G和智能电视的普及，我们的新闻视频战略将能有更好的发展空间。
麦格理分析师George Meng: 第一个问题是关于聚合(Convergence)模式下的跨屏整合，凤凰网是否有近期的计划？是否会在iPhone客户端上发布更多 凤凰卫视 的内容？同理，是否会将移动客户端的原生内容发布在凤凰卫视上？来自凤凰卫视的内容所占比例是多少？
刘爽：我认为，问题中所提及的点显示出凤凰集团推动将电视、互联网以及移动客户端整合为一体的决心。纵观中国互联网市场，没有一家拥有凤凰卫视这样强大的传统媒体后盾。此外，在中国传统的电视市场中，中央电视台、 湖南卫视 、东方卫视等媒体没有像凤凰卫视这样拥有如此强大的新媒体部门。所以两大板块之间会发生“化学反应”，还有许多力量有待展现。所以我的角色是监管、分配资源，推动聚合的发展。所以我们双方业务同步向前，例如共同打造内容，协同推进市场营销行动，一起报道新闻事件。凤凰网可以为广告主提供一站式解决方案，带来许多协同作用。内容领域是双向渠道，我们将解决两家公司之间存在的技术障碍，确保两家公司可以随时随地发布内容。凤凰卫视可以更容易获得凤凰网的原创节目，而凤凰网可以获得凤凰卫视的资源，这就打造了一个双向渠道。在凤凰卫视的内容之外，凤凰网还在与中国其他电视台进行合作。视频战略是以新闻与纪录片来驱动，凤凰卫视的内容在凤凰网所占的比例为35%。
麦格理分析师George Meng: 第二个问题也是与凤凰网的视频内容有关。凤凰网在第四季度推出了《Super妈咪》，这是否意味凤凰网相比以往新闻、纪录片内容为主，内容变得更为多元化？凤凰网是否在视频方面采取了更为多元化的战略？由于这样的多元化节目持续时间更长，是否对带宽成本造成影响？视频广告收益占比的情况如何？
李亚：我们在2013年11月底推出《Super妈咪》，该节目属于长视频模式，体现了凤凰视频与新闻和纪录片为核心的多元化拓展。这是我们针对垂直领域制定的战略，我们可以让用户群构成更为多元化。例如，这个节目便可以吸引年轻妈妈来观看，可以增加垂直领域的广告投放。实际上，第一天就吸引了两家大广告主，将在2014年为该节目投放半年广告。我们在为其他长视频模式的垂直领域节目制定战略、计划，节目都将与生活方式、消费相关。凤凰网希望可以让我们所提供的内容更为丰富，但是这与其他视频网站的电视剧及喜剧节目不同。凤凰网有着前后一致的垂直战略和视频战略，目前内容制作总成本非常小，所以不会对利润率造成负面压力。
刘爽：三五年之后，电视台的内容将变得更为娱乐化，而制作成本的影响将更为凸显。所以，凤凰网为此做好了准备，凤凰网要打造内部关联更紧密的结构、内部计划以及内部团队，让凤凰网在面对这样的大趋势时有更好的准备，更为积极进入内容制作领域。但是，毫无疑问，需要逐步来实现广告收益增长与利润率提高之间的平衡。
李亚：关于视频营收的占比，包括移动端在内，视频营收占比从2012年的14%增长到2013年的16%，本季度占比为17%，而且去年移动广告达到了三位数的增长。如果只看PC端，视频广告营收占比达到近20%。
麦格理分析师George Meng: 第三个问题是关于移动广告收入贡献，第四季度的水平是10%。我希望可以详细阐述一下这一数据的构成，多少来自移动客户端、手凤？现在凤凰网多少流量是来自于移动端？
李亚：我们并不披露分解数据。移动端日活跃用户突破2400万，其中大部分是来自手凤，小部分是来自客户端，包括新闻客户端、视频客户端以及最近推出的音频客户端凤凰FM。大多数的移动广告源于非视频内容，凤凰网刚刚起步销售移动视频广告。PC的日活跃用户为4000万，而移动端日活跃用户为2400万。
美国银行 -美林分析师Eddie Leung：首先祝贺你们在第四季度的出色表现。刚才的问题大多在谈营收，我的问题是，2014年你们计划在哪些领域投入更多的资源来加强研发和营销推广(R&D)？
李亚：在R&D方面，我们计划加速客户端产品的研发，进一步提升用户体验，特别是在垂直频道的数据库产品及移动应用方面，以及内容产品的个性化、制度化、本地化方面的研发。此外R&D的投入，会进一步帮我们节省带宽成本，更好地融合母公司的资源，带来更好的内容与渠道，举行全覆盖的活动。
营销方面，我们提到上一季度公司举办了四个主要的大型活动，其中两个是财经活动，其他两项分别为时尚、公益。12月，我们也采用了户外推广广告。2014年，我们将会着眼于移动用户的增长，提升移动端用户体验。营销及推广会更注重效果，从而获得高粘性的用户，而不重蹈业界早先在移动方面的盲目尝试。我们会继续利用中国领先的内容和新闻提供商的品牌影响力，在活动营销、事件营销以及与母公司凤凰卫视的整合营销等方面进行尝试。
美林分析师：用户增长方面，在过去几年，你们的用户数量增长十分可观。新增的用户主要来自一线城市，还是三、四线城市？
李亚：我们的用户增长是全方位的：我们在三、四线城市取得了可观的增长，我们每月的用户覆盖超过中国网民总数的60%。除此以外，需要注意的是，我们的用户与竞争对手的用户是有区别的：很明显的是用户的年龄差异，凤凰的用户中18岁以下的仅占极小的比重。而对一些同行来说，他们的用户中18岁以下甚至占到20%。无论如何，我们的用户增长确实是来自各级城市，但是即便是三、四线城市，我们的用户往往也是当地的高端人士，受到了良好的教育和有较高的收入。
德意志银行分析师：我们注意到第四季度，你们的利润率增长高于上一季度。能否解释一下，为什么收入分成费用环比大幅下降了约26%左右？
何晔：毛利率从上一季度的49.2%，上升到了本季度的52.6%，主要是因为营收占比的改变。广告营收从上一季度的60%，增长到第四季度的66%。因此，付费服务的营收出现下降，同时营收成本也出现下降。由于营收分成成本与付费服务相关，这就是为什么我们的毛利率会在第四季度会有所增长。
Legend Asset Management分析师George Wu：我的第一个问题关于互联网广告。目前是否出现广告商从传统媒体转向新媒体预算的转移，尤其是视频广告。
李亚：综合我们对业界预期的观察与理解，2014年，PC门户的广告市场规模会持平，视频广告市场规模会提高40%左右，而移动广告市场规模方面则会增长80%。对于我们来说，视频及移动广告，预期实现高两位数增长；而PC门户方面，也会实现低两位数的增长，而同行基本上与之前持平。
过去几年，从传统媒体到新媒体的过渡是非常明显的。在线视频领域，广告预算也正从电视新闻向网络新闻视频转移：我们自己的新闻视频节目，白酒企业、地区旅游和汽车行业的广告预算正向新闻类视频转移。而一些奢侈品品牌，也能看到他们的广告预算从传统的纸媒，如高端时尚杂志，转向了我们的时尚频道广告。我们相信这样的趋势还会延续，特别是，从电子商务、互联网金融，O2O的过渡，所有这些大趋势，都会进一步使传统媒体广告向在线媒体转移。我们在中国有着强大高端用户基础，将会从中获益。
Legend Asset Management分析师George Wu：广告价格增长方面能否介绍一下？
李亚：1月，我们PC端优质广告资源价格提升了20%，而视频广告费率则增长了30%。我们计划在3月下旬进行移动广告提价。总的来说，去年移动广告费率增长达到50%，我们认为2014年增速应该相仿。
投资人：我最近才加入到凤凰新媒体投资者的行列，有几个简单的问题。首先，凤凰新媒体有哪些资源，能够让你们不同于与行业其他竞争对手？第二个问题，在管理者角度讲，为实现持续增长，凤凰新媒体主要面临哪些挑战？第三个问题，是否有计划推出英文版ifeng.com，来扩大用户群，吸引更多投资人？
刘爽： 第一个问题，凤凰网拥有很多独特的资源，让我们与众不同。首先，凤凰网具备很强的品牌优势，有着很强的中国情结，尊重个体权利，拥护市场改革，凤凰新媒体有着很强的媒体DNA，我们尊重编辑的价值，看重严肃新闻。所以，这样的品牌优势以及媒体情怀使我们与众不同。
第二，凤凰新媒体的母公司凤凰卫视，拥有诸多独家内容，这在中国市场中不可多得。这一渠道很关键，也是其他竞争者无法取代的，同时也是其他想要进入视频市场的公司难以跨越的门槛。
第三，凤凰拥有中国移动这一强大股东，这为我们迈进未来4G相关业务打好了基础。另外，我对聚合模式也充满信心，这次任职凤凰卫视COO，能够让我更好的分配资源来加速电视和移动端的聚合战略实施。
我认为未来的挑战主要是多样化和垂直频道领域。我们有着很强的门户网站优势，这并不意味着这些优势能够顺利复制到移动端。我们需要很谨慎，特别关注移动端的差异化需求，获取无线领域的高端人才，在与电商行业相关的垂直频道找到更多有效的解决方案。