千年极寒天气二度袭击中国惠及三大板块

言焱 李域　　严寒、雨雪在继续。　　中央气象台预报，12月22日至26日，我国中东部大部地区将降温6～10℃，内蒙古东部、华北东部和北部、东北地区中南部降温幅度有12～14℃，局地达16℃。西北地区东部及南方大部将出现雨雪。　　12月15日，吉林省几乎全境被笼罩在零下30摄氏度的低温中，极端气温最低达到了零下37.6摄氏度。　　气象资料表明，全球正遭受所谓“千年极寒”的袭扰，寒冷之下，全球多个机场停飞、能耗增大、物流不畅，而此时，全球经济在经历过2009年的短暂复苏后，尚在步履蹒跚。　　2008年年初，中国的雪灾给宏观经济带来了不小的影响。如今全球的寒冷天气又给中国经济、A股乃至全球怎样的袭扰呢？　　惠及三大板块　　天气寒冷收益程度最大的无疑是能源股。　　据记者了解，12月17日开始，因电煤供应相对滞后，河南省电煤库存总量快速下滑，致使供电形势十分严峻。河南省电力公司最新数据显示：目前，全省电力缺口近400万千瓦，存煤不足3天的电厂达到17座。　　其原因是，河南今年因为关停小煤矿造成了电煤产能减少三分之一，而用电量却因为寒冷天气影响而增加。　　煤炭股在寒冷的天气下受到重点关注。申银万国资源品研究员周明表示：“在极寒天气中煤炭股是首当其冲的受益者”。广发证券煤炭行业首席分析师陈亮认为，在当前通胀的大环境下，煤炭的资源属性必将受到追捧。而千年极寒来袭，令煤炭行业基本面预期发生重大变化。　　12月15日、16日在全国多地拉响暴雪黄色警报后，尽管大盘收绿，但煤炭股异军突起，四川圣达、靖远煤电、中煤能源、兰花科创、潞安环能、开滦股份等盘中均有不错表现。　　据记者广泛了解，研究员普遍认为，从估值角度来看，煤炭板块的整体估值并不算高。行业2010年市盈率仅为19.56倍。若天气原因进一步引发电煤紧张，必然造成煤炭价格的飙升。　　广发证券煤炭分析师陈亮认为，在“十二五”开局之年，新一届政府“大干快上”的可能性较大。明年一季度的新开工项目带动的需求有可能超预期。只要明年初煤价出现一波暴涨，哪怕在一个季度后又回到起点，但煤炭股2011年的EPS仍会较目前的盈利预测有所上调。　　同样，燃气上市公司也是受益寒冷天气的板块，深圳燃气、长春燃气、峡天然气、大通燃气近期表现不俗，频频
涨停，现身龙虎榜的深圳燃气与长春燃气显示，均有机构入驻。　　不过眼下政府的主要工作还是防止通胀率进一步上升。德意志银行表示，中国政府在未来的几个月内将会延迟水、燃气、电力和燃油的价格上调。　　“航运板块也是受益天气寒冷的一个板块。”上海一位阳光私募的基金经理认为，“寒冷、雪灾会导致交通不畅，2008煤炭的运输大部分就是通过水上运输完成的。”　　在保暖用品、服装类上市公司，严寒天气并没有导致多少投资机会，分析师倾向认为，服装企业的因为严寒的涨价能力并不强，而且多数为中小板公司，投资标的也不够集中。只有港股的波司登从年初以来一路上涨，从年初的1.5港元附近最高涨至4.11港元，但随着严寒的临近，投资者的抛售反而让该股近期一路暴跌。　　严寒对部分上市公司来说，则是利空。　　2008年，由于电力缺乏或者运输不畅，一批上市公司曾出现停产、减产现象。如当时，中国铝业贵州的两个电解铝厂被迫停产、六国化工等因为煤炭等主要原材料供应不足而停产。　　目前，记者尚没有发现因为天气寒冷而大规模停产的公司，但若电煤价格上涨，电力企业无疑将受到利润挤压。　　政策趋寒冷　　2008雪灾引发的股市寒潮是否重演？综合各方的数据，情况堪忧。　　2008年1—2月，雪灾使得1、2月份的食品价格进一步上涨，从而加剧了通货膨胀，最终使得2008年1月、2日的CPI上升至7.1%、8.7%。　　事后，申银万国宏观首席策略师李慧勇表示，这次恶劣的天气对宏观经济的影响有三方面：首先，对固定资产投资的施工进度产生影响，使其工期延后，从而使固定资产投资增速放缓；第二，造成运输困难，使农产品、食品等供应受到冲击，整体价格上涨，从而推高CPI；第三，导致电网故障，再加上煤炭运输跟不上，整个电力企业将受到冲击。　　雪灾最终成为2008中国经济深幅调整的催化剂，各行业景气度指数均有所下滑，A股在1月中下旬的十几天内整体跌幅达到15%，正式拉开了2008暴跌的序幕。　　审视当下，流动性泛滥已经导致国内CPI在11月份攀上了5.1%的相对高位，通胀压力已然堪比2008年。　　值得注意的是，目前成品油零售价格已经符合上调条件。截至12月20日止，三地原油连续移动加权均价较上次调价期涨幅达9.16%，且调价间隔距离上次调价也远超22个工作日。此时调价完全满足了定价机制规定的要求。国内最近一次调价是在10月26日，当时汽油零售价上调230元/吨，柴油零售价上调220元/吨。　　成品油的进一步上调势必加重农业、物流等行业的生产成本。在全球极寒和美元贬值的双重影响下，国际油价一路坚挺，已经上涨至90美元/桶的高位，寄希望国家油价下跌不太现实。　　“通胀压力加大，特别是通胀预期的提升，可能促使政府进一步采取宏观紧缩政策，令中国经济增长受损。”上海一位合资基金公司的经理向记者表示。“一些中游企业可能受损最严重，一方面原材料价格上涨，另一方面，产品价格又受到价格管制，最终侵蚀利润率。”　　另外一方面。信贷规模也开始收缩，这在流动性方面，势必给A股造成心理压力。　　年末将至，2010年新增信贷量已经接近7.5万亿元的政策红线，金融业内人士估计，为了控制信贷规模，明年国内新增信贷规模或将下降10%左右。　　据记者了解，一些银行行长已经收到了监管机构的通知，目前国内几大银行明年信贷计划分配已经接近尾声，整个信贷规模可能会比2010年缩减10%左右。　　为了抑制信贷规模，今年以来，央行已经六次提高存款准备金率，但近日央行并未选择加息来收缩流定性。　　但严寒天气或最终迫使加息政策出台。　　据德意志银行预计，2011年上半年中国通胀率将继续走高，在未来的7个季度内，基准利率可能会上升75个基点，而贷款
同比增长率将会从2010年的近20%下降到2011年的15%左右。　　“严寒气候下，政策调控通胀的空间已经渐趋窄小。这个才是最大的问题。”上述私募基金经理向记者表示。