IPO重启提升券商股业绩

国泰君安 梁静 董乐   IPO重启时间早于预期,使得承销业务对证券公司业绩贡献也将超出预期;但对业绩提升的边际效应将取决于发行节奏。发行制度变革将加速传统业务竞争的集中趋势,综合实力强的券商将最大程度地受益于新股发行制度改革的深入推进。  短期来看,拥有已过会待发行项目的证券公司将直接获益于IPO重启,同时中信和海通也将更多的受益于新股申购资金运用渠道的恢复;长期来看,承销业务领先,综合实力强劲的中信证券将最大限度地受益于IPO的重启及新股发行制度改革的深入,而广发、海通等在中小项目承销上居于行业前列,强大的综合竞争力也使得他们在未来的市场化竞争中占据有利地位。  券商业绩催化剂  由于IPO重启时间早于预期,承销业务对证券公司的业绩贡献也将超过我们早前的预期;但对业绩提升的边际效应将取决于发行节奏,而后者将取决于市场对新股发行的承受力度以及监管层对市场趋势的判断。我们分保守和乐观两种情况讨论。  保守预期:发行节奏较慢,年内仅能发完已过会待发行的33家项目。我们预计33家公司总发行规模将达700亿元左右,月均IPO家数及发行额分别为5.5家和117亿元。共带来承销收入约14-20亿元。若考虑到已过会的再融资项目,则发行规模可达到近900亿元、承销收入约18-23亿元。  乐观估计:新股发行恢复到正常节奏。按发行规模占GDP总量的1%左右,则下半年股票公开发行规模有望达到1700亿元的规模,带来承销收入约50亿元。考虑到创业板带来的增量收入以及企业债发行,2009年行业全年有望获得承销收入50-70亿元。  有利于提升资金使用效率  通过参与定向增发和新股申购获得投资收益曾经是近两年来证券公司资金运用的重要渠道,IPO重启将恢复这一资金运用模式、提升收益水平,特别是对于中信和海通这类现金充沛、投资风格较为保守的证券公司而言,意义就更大。  另一方面,IPO重启可能会造成的市场波动会对自营业务带来负面影响。但我们判断,在市场的流动性已然充沛、且IPO节奏不会太快的背景下,IPO的重启不会从根本上逆转市场的资金供求关系;交易水平的活跃和市场信心的恢复,也使得市场已具备了较强的新股发行承受能力。而从历史上看,5次IPO重启后短期内市场大多有所上涨。从这个角度来看,我们认为,IPO重启对投资业务负面影响有限。  强者受益最大  发行制度的变革将推动传统业务竞争格局的改变,推动市场格局趋于集中和分化,综合实力强的券商将最大程度地受益于新股发行制度改革的深入推进。  短期来看,拥有已过会待发行项目的证券公司将直接获益于IPO重启;同时中信和海通也将更多地受益于新股申购资金运用渠道的恢复。上市券商中,广发、海通、国金分别有3家、2家、1家项目过会,预计发行规模分别为12.9亿元、3.7亿元以及4.4亿元,分别实现收入0.39亿元、0.11亿元以及0.13亿元。  长期来看,承销业务领先,包括资本、品牌等在内综合实力强劲的证券公司将最大限度地受益于IPO的重启及新股发行制度改革的深入。上市券商中,中信证券承销业务和综合竞争力全面领先,2008年承销业务收入占比达10%,并且拥有国开行、农业银行、南方电网、山西证券等大盘股IPO项目储备,因此,将最大限度地长期受益;而广发、海通等在中小项目承销上居于行业前列,强大的综合竞争力也使得他们在未来的市场化竞争中占据有利地位。  拥有已过会但尚未发行IPO项目的证券公司的情况  2003年以来我国A股平均每月的发行家数  券商 过会家数 筹资额(E,亿元) 过会企业名单  中金公司 1 430 中国建筑  东方证券 2 91 光大证券、博深工具  高盛高华 0.5 28 招商证券  瑞银证券 0.5 28 招商证券  招商证券 4 16 信立泰、星期六鞋业、世联地产、三金药业  平安证券 5 15 罗莱家纺、禾盛材料、宇顺电子、奇正药业、万马电缆  银河证券 1 14 成渝高速  广发证券 3 13 奥飞动漫、光迅科技、锐捷通讯  国信证券 2 8 精艺股份、天润曲轴  联合证券 1 5 家润多  方正证券 1 4 博深工具  广州证券 1 4 珠江啤酒  华欧国际 1 4 神开股份  海通证券 2 4 博云股份、银邮光电  兴业证券 1 4 南平电缆  第一创业 1 3 浙江亚泰  山西证券 2 3 河南辉煌、汉王科技  申银万国 1 2 久其软件  国联证券 1 2 保龄宝  南京证券 1 2 超华科技  国金证券 1 2 新世纪信息  数据来源:中国证券期货统计年鉴,wind

时间: 2024-10-24 20:47:05

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IPO重启:券商股的快餐,并非盛宴

IPO重启在即,在短期给市场放出利空消息的同时,也带来局部性投资机会,而利好无庸置疑落到券商股的头上.多名业内人士认为:由于负责承销新股发行,预计今年年内券商收入会有大幅增长,而由于各个券商之前在承销新股的市场占有率存在差异,因此利好会有所侧重.据业内人士表示,参股上市公司同样具有投资机会. 券商股短期受益 近日,受IPO重启影响,市场遭受重击,而券商股却表现抢眼,"IPO对券商股肯定是利好!"民生证券广州营业部投资经理厚峻昨日表示.由于券商拥有承销新股业务,企业上市给券商带来了实实在

内地IPO重启在即A股百亿资金流出大户散户争相回吐

[本报上海新闻中心记者凌翔12日电]本周最后一个交易日,A股遭受重挫.尽管5月份工业生产.零售等数据好于市场预期,但重启IPO的扩容压力引发忧虑,新流感疫情升级亦打击投资者信心.沪深股市今日继续缩量回调,双双出现1%以上的较大跌幅,上证综指失守2,800点,收报2,743点,跌1.91%,全天震幅3.23%.与此同时,两市总成交缩至1,900亿元.本周上证综指和深证成指分别累计下跌0.37%和1.34%,结束了此前连续两周的升势. 大户散户争相大回吐 全景证券分析师系统的监测数据显示,今日两市合

私募状元透露未来热点:券商股中线看好

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IPO重启担心什么:资金分流限售股数量增加?

<理财周刊>:IPO重启市场担心什么 提要:IPO重启可能造成市场资金分流,还可能使限售股数量继续增加.而限售股的解禁是导致市场波动的原因之一. IPO即将重新启动,市场的担心情绪油然而生.周一股市开盘即告大跌就是一个写照. 资金面压力有多大 有分析师表示,假设每月流入资金600亿元,再假设现有存量在12个月里消化掉,那么IPO重启将导致每月有237亿元的资金需求,加上每月500亿元的解禁股减持压力,市场资金面存在一定压力. 而市场乐观者认为,IPO并不会给市场整体带来很大资金压力,因为重启I

券商股:IPO开闸点火全行业复苏

随着上证指数在本周成功突破了3000点这一重要的市场心理关口,恐怕已经没有人再怀疑牛市是否已经来临,而作为牛市最主要的参与者和受益者之一,券商股在今年上半年的行情却显得不温不火,板块的整体涨幅更是低于市场的平均涨幅.不过,随着新股IPO本周的重启,券商股是否将迎来一次爆发的契机呢?从过去的经验来看,券商的业务复苏往往是沿着固定的路径逐步复苏的,而IPO及公开再融资的开闸则预示着证券行业拉开了各个业务板块全面复苏的序幕. 业绩探底回升 2009年一季度券商业绩基本开始止跌企稳,经纪业务是券商业绩企

A股连创新高参股券商股悄悄发财

每经记者 王砚丹 昨日沪指突破2800点大关,创反弹新高.作为与资本市场高度正相关的行业,券商股业绩有望获得提升,而哪一些大幅参股券商股的公司也阴悄悄地将发财.业内人士建议投资者可对参股券商板块中涨幅不大的品种进行重点关注.本版在此为大家精心挑选出了几只供大家参考. 大众交通 参股券商的航母 在4月底召开的2008年年度股东大会上,大众交通董事长及总经理杨国平表示,将加大金融投资及地产开 发力度.而事实上,从公开资料可以看出,大众交通对金融行业投资的热爱可以说是由来已久. 截至去年年底,大众交通

券商股昨集体“飙升”中金首选大型和风格激进公司

每经记者 刘明涛 券商股集体"狂飙"了!东北证券几度"摸"至 涨停,最终大涨9.68%,中信证券大涨6.83%,宏源证券以及国元证券等涨幅也都超过5%.市场人士称,昨日券商股集体上涨很可能源于IPO开闸.创业板公司招股说明书征求 意见的"出炉"以及券商中报预期向好等利好因素.另外,中金公司上调证券业三季度投资评级的研报也是助推券商股上涨的"兴奋剂". 中金看好券商股前景 昨日,中金发布了一篇关于证券业行业整体机会有望来临的研报

博时信用债券基金经理过钧:IPO重启将为债券基金创造机会

证监会日前公布IPO改革方案,6月5日后主板IPO将重新启动.对此,博时信用债券基金拟任基金经理过钧表示,IPO的重启有利于资本市场和宏观经济,使有竞争力的公司更容易通过资本市场融资,促进国民经济的结构调整,并最终使资本市场更活跃,有利于宏观经济的复苏和长期增长. 过钧表示,虽然新的IPO机制使发行价格的市场化程度提升,收益率可能会受到限制,但总体上,IPO重启对提高债券基金业绩的作用是正面的.未来将只选择申购具有长远发展前景公司的新股,以获得较高超额收益. 对于当前的宏观经济形势,过钧的看法是

5000万股海通股权寻“下家”IPO重启预期提升券商股权“人气”

□ 本报记者 张 歆 "近期,一直有一单5000万股的海通证券股权在大宗交易市场'飘着'",一位专门从事大宗交易中介业务的券商内部人士近日向<证券日报>记者透露.据了解,"飘着"是大宗交易市场的一句"行话",大意是"等待出售". 另据<证券日报>记者了解,随着IPO重启的预期加强,今年前几个月少人问津的上市券商的股权在大宗交易市场再度活跃. 沪本地资金争夺海通股权 在沪市大宗交易平台,6月2日和6月3日